半导体板块开盘走强 日韩半导体产业分歧下这些A股公司或将受益

　　半导体板块开盘走强，阿石创、富满电子等封涨停，捷捷微电、韦尔股份、富瀚微、江丰电子等跟随拉升。

　　半导体行业：国产替代加持，几个信号彰示半导体底部拐点出现

　　从中长期维度上，扩张半导体行业成长的边界因子依然存在，下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线，具化到中国大陆地区，我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑，“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。

　　科技创新引领的需求扩张：

　　1、明确的“基建”需求——5G建设和中国晶圆厂建设周期是两条明确的需求主线。2、中长期逻辑未改，供需关系仍然健康的8寸晶圆线相关产品；3、人工智能相关仍然是长期的主线方向，硬件方面的提供商从GPU一枝独秀转向FPGA崛起。4、在行业景气度下行周期时，收购是值得关注的主线，在国产替代主题加持下，我们认为以下标的值得重点关注：北方华创/闻泰科技/环旭电子/紫光国微/圣邦股份/兆易创新/长电科技/北京君正/卓胜微/上海复旦(港)/中芯国际(港)/ASMPacific(港)，建议关注：国科微/富瀚微

　　中报季临近，设计公司指引超预期，五大财务数据/指标彰示设计行业底部拐点出现。

　　我们结合产业情况，详细分析汇顶科技、紫光国微、卓胜微、圣邦股份、兆易创新五家IC设计公司的营收/净利润同比增速、毛利率、存货、研发费用占比五个方面的财务数据/指标，预计设计公司的业绩或迎来拐点，提醒投资者关注随后业绩预告及正式财报的披露。对于设计公司而言，2018Q3-2019Q1是需求下降/库存消化时期，同比有所下滑，同时期国产替代的新料号开始获得验证，获得AVL资格，新料号在2019Q2渗透进入下游，拉动相关公司业绩超预期。

　　据产业链调研，二季度开始，我们看到封测产能利用率逐月回升，预计5月份开始，产能利用率达到90%以上。我们认为，“国产替代”加持下的上游设计企业追加订单是本轮封测企业回暖的推手，我们预计下半年封测行业将迎来业绩环比的迅速增长。

　　台积电单月营收超预期，我们判断海思/汇顶/圣邦等国内企业订单加持是因素之一，同理推断身处供应链的封测端也将受益。

　　台积电今年6月销售额为858.7亿新台币，同比涨幅达到21.9%，这是台积电连续6个月(2018年12月-2019年5月)业绩同比下滑后的首次增长。

　　国内长电科技和华天科技的手机通讯相关封测收入占比较高，涉及到的产品包括手机射频类和主芯片类产品。

　　从客户结构上来看，长电科技和华天科技已经导入相关的海内外优质客户，从一年维度上考量，5G带来的射频类器件含量提升将拉动相关企业的成长动能。(天风证券)

　　中金：关注日本限制对韩半导体材料出口的影响

　　根据日经新闻报道[1]，日本政府于7月4日起，开始限制对韩国出口氟聚酰亚胺(Fluorine Polyimide)、光刻胶(Photoresist)与高纯氟化氢(或氢氟酸)气体(Hydrogen Fluoride Gas)等三种半导体及面板制造必不可少的电子化学品。日本企业出口以上三种产品时，每笔合同均需事先获得经济产业省批准。我们认为，这次日本限制出口的导火索是日韩针对二战期间日本强征韩国劳工赔偿问题无法达成一致。根据产业链调研，我们发现日本企业在上述三个关键化学品中拥有90%左右的市场份额。如果问题不能及时解决，对全球半导体产业链可能造成巨大影响。我们建议关注可能受益于存储器价格上升的标的，以及中国的氟化工企业。

　　光刻胶是在制造工序中用于获得目标图形结构的阻挡材料，JSR、TOK和 Shin-Etsu等日本企业占据全球光刻胶市场超过70%，在高端的ArF和EUV光刻胶领域市场占有率超过90%。而高纯氢氟酸主要用于晶圆制造的清洗、刻蚀工艺，Stella Chemical等日本企业产能占全球约90%。

　　光刻胶/高纯氢氟酸缺货会直接导致三星，海力士等韩国半导体企业产量下降。三星，海力士在存储器行业处于垄断地位，2018年二者合计DRAM市场份额约73%，NAND合计市场份额47%。韩国企业产能下降，会有效减缓供给增长，改善存储器供求关系，推高存储器价格，进而利好存储相关厂商业绩。

　　从我国国产化进度来看，目前中国企业具备i线/g线分辨率的光刻胶生产能力，在ArF(193nm)及以下仍是空白；氢氟酸上，巨化股份生产的高纯产品已经进入客户验证阶段。

　　全球90%的聚酰亚胺由住友化学等日本企业供应，日本在含氟聚酰亚胺方面更是处于垄断地位，我国企业暂时没有自供能力。我们认为，如果原材料供应受到影响，可能会间接影响三星及LGD的OLED产量。目前OLED市场供需同样处于错配，实质性的供给端收缩有望对面板价格产生积极推动作用。(中金点睛)

　　半导体供应链生变！这些A股公司或将受益

　　相比其他材料，氟化聚酰亚胺材料处于日企在全球高端垄断状态。业内人士表示，无论中国企业还是韩国企业，都需要从日本进口。后者在材料纯度、工艺稳定性等方面全球领先。

　　中信证券分析指出，氟化聚酰亚胺具有形变量大等特点，目前主要用于柔性 OLED。目前全球 90%以上的产能来自日本供应商，如住友化学等， 预计此次出口管制措施将短期冲击韩国三星、LG 等面板厂商柔性 OLED 业务。反过来，短期内韩企核心材料短缺，三星、LG 柔性 OLED 业务将受到冲击，有望利好国内柔性 OLED 厂商，全球知名终端厂商或将更加重视国内 OLED 厂商作为备选供应商的重要地位，部分订单或将转移至国内，利好京东方 A、TCL (华星光电)、维信诺等；在材料端建议关注在聚酰亚胺领域有所布局的鼎龙股份、 时代新材、国风塑业等。

　　鼎龙股份方面向证券时报·e公司记者表示，本次日韩事件爆发后对国内的震慑作用挺大的，核心材料还不是不能掌握在别人手上；公司产品目前主要还是卖向国内，国外市场韩国应该算很大，未来不排除进入。

　　CINNO Research指出，目前三星在OLED面板的市占率达到85%以上，而三星OLED面板的驱动芯片又是使用自己家设计、在自己晶圆厂生产，如果这部分若是受到停产风险的冲击，直接的影响便是三星OLED面板出货不顺，对于今年下半年搭载三星OLED面板的旗舰机种出货动能恐有风险。换个角度来看，这部分的替代性上将是其他OLED面板厂以及驱动芯片厂的一个切入点，有助于京东方、维信诺、天马等目前已箭在弦上的OLED面板厂商加速导入进入一线手机品牌或是提升原有市占率的机会。

　　据外媒最新消息，苹果将在供应链中引入京东方作为OLED显示器供应商。若合作达成，京东方将成为继三星、LG之后的第三家苹果OLED显示器供应商。此举将有助于苹果进一步提高显示器供应链保障，降低采购成本，并成为京东方进军高端制造业的标志之一。此前， LG电子、三星均被传出使用京东方屏幕，因为同品质下京东方屏幕成本更低。

　　对于这项最新消息，京东方、苹果尚未作出回应。

　　维信诺副总裁刘祥伟向记者表示，即便本次苹果真的转向京东方采购OLED，应该跟本次日韩事件联系并不大。据介绍，苹果OLED供应商是三星，这些年也有意培养包括LG、京东方等其他的供应商，但是目前京东方的产能还不能满足；不过，不排除这个事件起到催化作用；至于半导体材料端国产替代难度大，很难达到日厂的材料纯度等技术指标。

　　从长远来看，刘祥伟表示本次日韩出口管制事件将对国内终端厂商采用国产屏幕形成利好。一方面，这会促使终端厂商评估考虑会苹果韩国供应链安全性，况且OLED产业是三星带动起来的，一旦产业链出事三星会倾向优先考虑保障自己的供应安全；另一方面，国内屏幕厂商的产能还处于爬坡阶段，短期并不具备立即替代能力。

　　从产能来看，国内主要OLED厂商目前在持续投产、量产。

　　京东方A在今年接受机构调研时披露，OLED方面，公司已宣布建设4条第6代柔性AMOLED生产线，其中，成都第6代柔性AMOLED生产线在爬坡中，已为一线品牌客户供货；绵阳第6代柔性AMOLED生产线进展良好，预计今年投产；重庆和福州第6代柔性AMOLED生产线项目，设计产能相同，均为48K/月。随着这四条柔性AMOLED产线陆续投产，将奠定公司在柔性AMOLED领域的市场竞争优势地位。

　　最新消息显示，京东方绵阳第6代柔性AMOLED生产线预计于今年下半年量产出货。

　　另外，维信诺最新披露机构调研显示，公司昆山G5.5AMOLED生产线，设计产能15K/月，目前已在批量供货；固安G6AMOLED生产线，设计产能30K/月，目前处于产能爬坡状态；合肥G6AMOLED生产线，设计产能30K/月，2018年12月下旬启动建设，目前在按计划推进。(证券时报)

　　(云水长和)

《半导体板块开盘走强 日韩半导体产业分歧下这些A股公司或将受益》阅读地址：http://haoshilao.com/2019/0717/205690.htm