美股“野蛮生长” 美元的狂跌还没开始

近日疫苗喜讯一波接一波，美股也一波接一波地涨，在这样的布景下，新债王、双线本钱创始人冈拉克表示，美国股市“真的被高估了”，一起正告称，美元可能在2021年末和2022年会堕入深度跌势。

冈拉克指出，与其他区域股市比较，美国股市的体现简直是“野蛮成长”：在曩昔五年里标普500指数飙升近75%，比较之下，法国的CAC 40指数和日本的日经225指数同期上涨了约11%，英国富时100指数也上升不到2%。

尽管如此，美国GDP的增加却不及其他区域，估计2021年将看到美国的实际GDP增加为3.7%，国际经济则有望增加5.2%，且这一趋势还将继续。

冈拉克弥补说，除经济增加外，美股当时估值极高，标普500指数成份股公司的平均市盈率超越30倍，达到了2008年“大衰退”以来的最高水平，甚至高于1929年“经济大惨淡”前夕的水平。

市盈率便是市价除以盈余的比率，是投资国际用来衡量价格高低的其间一个目标。

更令人担忧的是，如果没有微柔和FAANG，标普500指数在曩昔两年里的走势大致趋平，这说明大盘指数“牵一发而动全身”，极易受到这六支股票变化的影响。

冈拉克还提到自3月以来被2.1万亿美元财务援助推高的“散户交易狂潮”，指出散户交易平台激增的账户注册量和交易量、期权商场创纪录的投机交易数量都是一个可怕的股市基本面。加上本已非常庞大的债务负担，美国在疫情期间的巨额政府支出将导致“美元狂跌，并且现在还没有真正开端”。美元现已从3月份的峰值下跌约10%。

冈拉克说：“全球股市正处于某种畸形的牛市状况，但实在的情况并没有表面上看到的那么达观。如果剔除美股，全球股市在曩昔的三年里肯定没有涨过。并且，微柔和FAANG这六支明星股依然统领整个商场，较小的商场根本没有吸引力。”

以收益来衡量，现在标普500指数的估值与2000年网络科技泡沫时期的估值适当。标普500非科技股ETF本年下跌了3.3%，该ETF只包括标普500指数中433只非科技股;标普500本年却上涨了11%。此外，六支明星股在标普500中所占权重的比例高达23%，使该指数的集中度创前史新高。

之前，微柔和FAANG公司的股票在疫情期间上涨，并发布了井喷式增加的成绩，而许多非科技公司的股票和成绩则大幅下滑。

不过，在Moderna和辉瑞公司宣告第三阶段疫苗之后，复苏远景再度达观，促进投资者从大型科技股转向价格较低的股票，特别是那些受疫情打击最严峻的职业，如动力、金融和旅游业，这些职业11月均出现了两位数的涨幅。

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