贸易忧虑减弱避险货币回撤 加央行鹰派基调提振加元

北京时间周三(12月4日)美元连续第五日下跌，

小非农ADP数据爆冷 美元急坠

周三公布的美国经济数据再度爆冷，这也是继周一的ISM制造业PMI报告恶化以来，美国就业市场也出现疲软的信号：11月ADP就业人口仅仅增加6.7万，远远不及预期。

报告显示，美国11月ADP就业人口增加6.7万，创下今年5月以来最低水平，预期增加13.5万，前值增加12.5万。

分项数据显示，11月贸易/运输/公用事业就业人数减少1.5万人，10月增加3.2万人;11月金融服务业就业人数增加1.1万人，10月增加1.7万人;11月专业/商业服务就业人数增加2.8万人，10月增加1.8万人;11月制造业就业人数减少0.6万人，10月减少0.4万人。

ADP就业数据公司副总裁Ahu Yildirmaz认为，11月，美国劳动力市场出现放缓的迹象，商品生产商依旧处于挣扎状态，而服务业提供商在医疗保健及专业服务的推动下，依旧保持着正增长。

Yildirmaz还补充道，无论公司规模大小如何，均出现就业增长缓慢的情况，小型公司继续面临着来自较大竞争对手的压力。

穆迪分析首席经济学家Zandi则表示，美国就业市场正在失去光芒。制造商、商品生产商及零售商都在裁员。工作机会减少，就业增长放缓，失业率将进一步上升。

随后公布的另一项数据也表现不佳。美国11月服务业活动放缓幅度大于预期，因对贸易紧张局势和工人短缺的担忧挥之不去，可能重燃对经济健康的担忧。

美国供应管理协会(ISM)周三公布，上月非制造业活动指数从10月的54.7降至53.9，预期54.5。该指数高于50表明服务业扩张，而服务业占美国经济活动的三分之二以上。

ISM周一公布，11月制造业活动连续第四个月萎缩，新订单降至2012年以来最低水准附近。制造业的持续低迷降低了第四季度的增长预期，此前贸易赤字、住房和商业投资方面的乐观报告曾提振了第四季度的增长预期。

在数据出炉之后，美元指数短线下跌约30点，刷新日低至97.41。

美元30分钟走势图

美元在本周头两个交易日下跌近1%，原因是欧元区数据良好，中国调查数据出人意料地强劲，这让人们产生了这样的希望，即全球经济明年将恢复增长，并提振对非美国货币的需求。

美国总统特朗普称与中国达成协议“没有最后期限”，这损及市场人气，并提振美元需求，因投资者增加美元多头仓位，美元利率仍高于多数发达市场对手。

“投资者纷纷涌向利率最高的货币，那就是美元，”Nordea高级外汇策略师Morten Lund指出。

货币市场预期美联储将在明年7月之前降息25个基点。即使这一点成为现实，美国利率仍将比欧洲央行和日本央行高出100个基点以上。

凯投宏观的Michael Pearce在研报中写道，联邦基金利率目标可能至少在2021年底前维持在1.5%-1.75%的当前范围，因为决策者不愿重蹈仓促加息的覆辙，哪怕通胀率比预期更快地重2%。在下行风险逐渐消退的背景下，美联储的鸽派措辞减少，这就是为什么我们认为美联储降息已经结束。宽松的金融状况和改善的经济数据意味着无需进一步降息。预计美国未来12个月陷入衰退的可能性为10%，低于几个月前预测的20%。

富国银行分析师McKenna表示，可以说美国经济正在放缓，但经济放缓的程度是否足以让美联储再次降息?我认为现在下结论还为时过早。美联储可能会采取观望的态度，看他们最近采取的一些措施是否会影响到实质经济。

明日的大非农会如何?

爆冷的ADP数据对周五公布的非农数据可能是一个坏消息。市场预期11月非农新增人数达到18.8万人，前值为12万人。尽管减少了通用汽车罢工事件的影响，可能一定程度上提振数据，但市场仍对这一悬殊的差值存疑。

周三(12月4日) 26家大型投行预测显示，各投行对非农就业人口增幅的预期较为乐观，具体而言，美国11月季调后非农就业人口增幅料介于16.5万-21万，失业率料介于3.5%-3.6%，平均时薪年率增幅料介于3.0%-3.1%。

美国今年非农就业岗位增长放缓，每月增加约16.7万，较2018年均值低四分之一。但目前还没有明确迹象表明，处于近50年低点的失业率将大幅上升。

共识预期显示，美国11月非农就业人口料增加18.3万，高于10月的增加12.8万。不过10月数据可能受到了通用汽车工人罢工的影响。

若数据好于预期，将进一步提振屡创纪录新高的华尔街股市。但市场目前谨防任何疲软迹象;毕竟据瑞银经济学家称，就业市场“不是所有地方都强劲”，制造业和农业一些领域表现薄弱。

本交易日来看，市场关注美国10月贸易帐、美国上周季调后初请失业金人数以及美国10月耐用品订单终值，观察美国经济是否继续呈现放缓的姿态。

美元指数或迎来进一步下跌空间

日图显示，美元指数已经下破了200日均线97.60的支持，并且布林带趋于扩张，指示跌势将延续，若符合预期往下或将跌向97.00-97.20区域，该支持区域集合了去年9月以来上行趋势线和今年10月低点，后续若下破该支持区域将则意味着去年9月以来涨势确认反转。而若反弹，97.60一线已经转化为阻力，站稳该水平则可能继续反弹指向97.75以及98.00等水平。

12月4日22:30至12月5日06:30汇市综述：避险货币日元和瑞郎双双回调，因中美贸易局势再度出现转机。今日有消息指出，中美在达成第一阶段协议并兑现等比例移除关税上更近一步，使得避险情绪回落。美国经济数据也是外汇投资者关注的焦点，特别是在周三美国民间就业数据弱于预期，且服务业报告疲软，加剧了对全球最大经济体经济放缓的担忧。

与此同时，一项民间调查显示，美国11月民间就业岗位增幅降至六个月来最低，因商品生产商和建筑公司裁员。ADP全国就业报告称，美国企业上个月增加了6.7万个就业岗位，分析师预估中值为增加14万个就业岗位。这令市场对非农报告的担忧情绪升温。美联储在上次货币政策会议上表示，在今年三次降息后，将暂停加息。但一些分析师认为，如果美国经济数据继续令人失望，美联储可能不得不重新考虑这一立场。

此外，虽然加拿大央行维持利率不变，但增加了鹰派基调，这令日内美元/加元一度大幅下跌逾60点。尽管加拿大央行表达了对与贸易冲突相关的担忧，但其对加拿大经济的韧性表示赞赏。其似乎也对消费者支出和建筑业的担忧不以为意。总体而言，加拿大经济表现良好，央行不太可能在短期内降息。这种乐观情绪与美联储最近暂停降息的举动一致。

焦点、风向标：

经济数据

08:30 澳大利亚10月季调后零售销售(月率)

18:00 欧元区10月零售销售月率

18:00 欧元区第三季度GDP终值

21:30 加拿大10月贸易帐(十亿加元)

21:30 美国10月贸易帐(十亿美元)

21:30 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1130)

23:00 美国10月耐用品订单(月率)终值

事件

待定 第177届欧佩克大会召开新闻发布会

08:00 新西兰联储主席奥尔就银行持有资本金要求评估召开新闻发布会

14:15 印度央行公布利率决议

15:00 中国商务部召开12月第1次例行新闻发布会

18:00 爱尔兰央行行长马赫卢夫发表讲话

20:45 加拿大央行副行长连恩就经济进展报告发表演讲

23:00 第177届欧佩克大会举行闭门会议

23:00 美联储理事夸尔斯、联邦存款保险公司董事长威廉姆斯以及美国全国信用社协会主席Rodney Hood在参议院金融委员会的听证会上作证，主题为“对金融监管机构的监管”

主要货币走势分析：

欧元/美元：该时段开于1.1105，时段内冲高回落，尾盘交投于1.1078附近。从技术面看，MACD红色动能柱稳步拉伸，KDJ指标高位拐头向下，表明汇价近期上行势头保持充沛。汇价上行的初步阻力位于1.1107，进一步阻力位于1.1136，关键阻力位于1.1157;汇价下行的初步支撑位于1.1057，进一步支撑位于1.1037，更关键支撑位于1.1008。

英镑/美元：该时段开于1.3092，时段内适度走高，尾盘交投于1.3103附近。从技术面看，MACD红色动能柱小幅扩张，KDJ指标深入超买区域，预示汇价上行风险依然较大。汇价上行的初步阻力位于1.3156，进一步阻力位于1.3207，更关键阻力位于1.3294;汇价下行的初步支撑位于1.3018，进一步支撑位于1.2931，更关键支撑位于1.2879。

美元/日元：该时段开于108.67，时段内涨幅缩减，尾盘交投于108.83附近。从技术面看，MACD绿色动能柱基本持平，KDJ指标进入超卖区域，暗示汇价下行压力并未减弱。汇价上行的初步阻力位于109.08，进一步阻力位于109.29，更关键阻力位于109.62;汇价下行的初步支撑位于108.53，进一步支撑位于108.20，更关键支撑位于107.99。

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