MSCI年内最大扩容来了 A股有望迎约58亿美元潜在被动资金净流入

　　11月26日收盘后，MSCI把大盘A股的纳入因子由15%提高至20%，并以20%的纳入因子首次将A股中盘股纳入其全球指数。瑞银证券中国股票策略团队对此发表评论，并估算这或将给A股市场带来约58亿美元的潜在被动资金净流入。

　　该研究团队表示：“今年前三个季度，我们估算A股市场外资净流入总额为360亿美元。除去150亿美元的被动外资净流入(前两次MSCI提升A股纳入因子带来的90亿美元，以及A股首次纳入富时指数带来的60亿美元)，主动型外资净流入仅为210亿美元。如果以MSCI指数作为基准的全球/新兴市场/大中华主动型基金标配A股，那么我们估算主动型外资流入应为600亿美元。好消息是随着人民币兑美元汇率企稳，加之三季报显示企业盈利向好，10月以来北向流入有所走强(四季度迄今流入600亿元人民币)。”

　　“海外投资者在A股市场的重要性已有所上升。截至2019年9月底，外国投资者持有A股市值为1.77万亿元(相当于2530亿美元)，相当于A股总市值和自由流通市值的3.2%和7.9%，高于2018年底的2.4%和6.7%。我们预计随着2020年二季度起GDP同比增速出现反弹，与此同时主动型外资流入将会有所增长。假设2020年MSCI对A股的纳入因子保持不变，我们估算外资流入A股市场的总额或将达3000亿元(2018年为2960亿元，我们预计2019年为3200亿元)。我们预计未来几年纳入因子将升至30-40%，并最终升至100%，当然这取决于MSCI的决定。如果纳入因子达到100%，根据我们的测算，A股在MSCI新兴市场指数中的权重将达16.6%。”

　　“我们对沪深300指数(A股市场的基准指数)2020年底目标位为4,400点(比当前点位高14%左右)，对应12.1倍的静态市盈率。我们认为在经济增速进一步放缓以及政策温和放松的环境下，市盈率将在当前水平徘徊(目前为11.8倍，对比过去5年均值为12.9倍)。我们认为市场的上行空间将主要由盈利增长所驱动，而估值可能只会有微小幅度的提升。”

（文章来源：证券日报）

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