医药板块早盘表现活跃 医药股年底行情可期 三条主线把握投资机遇！

　　  11月18日，医药板块表现活跃，九典制药盘中涨停，奥翔药业、长生退涨超5%，北大医药、我武生物等纷纷拉升。

　　医保局于11月11日启动新一轮医保药品的准入谈判。行业人士表示持续看好医药板块行情，其中拥抱核心资产，坚持创新、消费和器械的公司是主线，同时可关注具有稀缺性的中药领域。

　　据《证券日报》记者了解，医保局于11月11日启动新一轮医保药品的准入谈判。而在10月底，医保局官网发布《关于印发疾病诊断相关分组(DRG)付费试点技术规范和分组方案的通知》。9月底，《医疗保障局等九部门关于组织药品集中采购和使用试点扩大区域范围实施意见》对外发布。

　　对此，东软望海创始人兼CEO段成卉在接受《证券日报》记者采访时表示，随着医学的发展，国人平均寿命变得越来越长，带病生存期也越来越长。这也进一步加剧了筹资问题的严重性。不光是我国，其他和地区在社保筹资上同样有巨大的压力和动力。价值医疗发展趋势势不可挡。

　　最大规模药品谈判启动

　　值得一提的是，在一系列政策调整背后，是提升医保基金使用效率的诉求。“DRG实施要求医疗机构认真地算一笔账，每一家医院对采购都会有动力降价，因为药品和耗材不再是收入，而是成本了。”段成卉认为，“未来医生的价值是什么？就是不断的去寻求以最好的手术护理诊疗方案、用药方案，让患者以最小的代价能够被治愈”。

　　今年8月份，2019年医保药品目录对外发布，与之同时，医疗保障局医药服务管理司司长熊先军介绍，根据专家评审和投票遴选结果，初步确定将128个药品纳入拟谈判准入范围，这些药品的治疗领域主要涉及癌症、罕见病等重大疾病、丙肝、乙肝以及高血压、糖尿病等慢性病等。许多产品都是近几年药监局批准的新药，亦包括国内重大创新药品。

　　这是药品进入医保价格谈判的第四次，也是品种规模最多的一次。

　　《证券日报》记者了解到，多个创新药物进入谈判名单，包括备受市场关注的抗癌药物PD-1。一家PD-1药企人士向记者确认公司参加了上述谈判。“公司希望进入医保目录，在产品定价之初公司就很有诚意了”。但对于降价的幅度，公司表示不能对外透露。

　　光大证券发布的研报认为，预计新一轮医保谈判目录结果即将落地，具有高临床价值的重磅药物有望通过谈判纳入医保实现放量。中信建投发布的研报认为，本次谈判涉及品种众多，降价可能存在一定压力。

　　价值医疗时代到来

　　医保控费政策收紧，不断调整的医保目录，都对医保经费的使用效率提出了更高的要求。“这是个系统性工程，众多药品降价进入医保目录，如何用最低的成本来保证医疗的质量成为社会关注的焦点。”一位行业人士向记者表示，这将促使医药行业洗牌加速。未来，一些所谓的“神药”将会被踢出局。

　　在此背景下，DRG的实施引发了行业的关注。DRG就是医疗保险机构就病种付费标准与医院达成协议，医院在收治参加医疗保险的病人时，医疗保险机构就该病种的预付费标准向医院支付费用，超出部分由医院承担的一种付费制度。

　　东软望海首席专家、产品与数据研究院院长郭启勇向记者表示，DRG的实施将推动医疗体系从传统医疗体系向价值医疗体系转变，并满足管理机构、付费方(政府或者保险公司)、医疗机构三方的需求。

　　段成卉介绍，DRG实施定额支付，比如，某特定编码疾病支付费率为3万元。如果医院的药品和材料采购成本很高，利润自然被药企和耗材厂商拿走了。医院本身没有结余，就谈不上工资奖金和持续性发展。在以往，治疗费用被药品加成转嫁到了患者和支付方身上，成为了医院盈利的主要来源。

　　郭启勇向记者如此解释，作为医保方来讲，并不是一味地减少支付，而是如何在合理的前提下有效的使用医保经费。作为医院来讲，如何在医疗安全、医疗质量得到保障的前提下，以最合适的成本，不等于越低的成本，来给患者提供合适的医疗服务。（证券日报）

　　前三季度医药行业继续保持平稳增长态势，上市公司合计实现营业收入同比增长 15.2%，归母净利润同比增长 19.8%。从子行业看，创新药及其产业链、器械、药店、医疗服务、生物药等景气度持续高涨，长期投资价值显著。行业人士表示持续看好医药板块行情，其中拥抱核心资产，坚持创新、消费和器械的公司是主线，同时可关注具有稀缺性的中药领域。

　　创新药前景被持续看好

　　2016年以来，医保进入支持治疗性药物和创新药的新阶段，尤其是以2017年新版医保目录为标志，治疗性用药成为医保支付的主流方向，对创新药企业形成利好。此外，医保谈判速度加快、接受范围显著扩大，各省市加快落地报销，这些都是医保方面利好条件。行业分析师表示，创新药的环境正在向欧美发达靠齐，未来创新药的前景看好。需求端，医保政策倾斜及终端支付能力不断提高，供给端政策、人才等推动国产创新药进入黄金收获期，产业上下游水平同提升，我国医药创新迎来机遇期，产业将加速崛起。

　　国都证券分析师王树宝指出，创新药依然是最确定的大趋势，研发创新是药品行业的未来，从审评到支付多维度支持创新药发展，建议布局产品管线丰富的创新药优质标的。

　　在政策和资本、人才的驱动之下，国内创新药领域将持续维持较高的景气程度。兴业证券分析师徐佳熹表示，新的政策环境对于企业在立项、临床和市场准入及销售等各个环节都提出了新的要求。长期来看，建议投资者关注大型制药+生物科技组合，一方面关注以恒瑞医药、复星医药、丽珠集团等为代表的中国规模型创新药企的发展机遇；另一方面关注康弘药业、贝达药业等具备特色品种的优秀生物技术类公司。

　　中药配方颗粒龙头优势明显

　　中药作为我国民族医药产业，长期以来都是国内医药政策扶持的重要领域。近年来中药行业始终保持良好的发展势头，目前已成为国民经济和社会发展中，具备较强优势和广阔前景的战略性产业，在国内医药市场中具有重要地位。

　　消息面上，11月8日，药典委员会官网出台《关于中药配方颗粒品种试点统一标准的公示》公告，首批160个品种形成了试点统一标准的拟公示标准，公示期3个月。中信建投证券分析师贺菊颖指出，本次中药配方颗粒品种试点统一标准的正式出台有利于中药配方颗粒行业的长期健康发展。短期来看，行业准入门槛提高，省级试点企业研发达到国标需要投入资金及时间，行业龙头公司有望抢占市场先机；长期来看，国标的出台为后续行业的监管政策出台奠定基础，行业有望迎来市场的进一步扩容。未来随着行业的逐步扩容，龙头公司竞争优势明显，看好中药配方颗粒龙头上市公司的长期机会。

　　可以看到，医药行业由于其弱周期属性，往往作为震荡市的避风港，在大盘进入调整期后，医药行业的防御属性逐渐凸显。就目前市场来看，大盘延续弱势震荡格局，在缺乏资金支持下短期这样的格局仍难改变。对于医药行业来说，以中药为代表的子板块将成为医药最好的选择品种之一，建议投资者关注片仔癀、华润三九、同仁堂、云南白药等投资标的。

　　医疗器械受益盈利能力稳步上升

　　随着高毛利产品占比的不断提升以及医疗器械公司的外延式发展，医疗器械公司整体毛利率和净利润水平均保持平稳上升态势，板块整体费用率保持稳定。东兴证券分析师杨若木指出，中国器械行业集中度有望提高，国内头部企业平均研发占比逐渐向国际前排企业平均水平靠拢。随着国产医械技术的研发创新能力不断提高，加速科研成果转化上市，将有望提升医疗器械的人均消费比。

　　从医疗器械细分领域来看，体外诊断方面，化学发光、分子诊断、POCT优势明显，未来潜力较大；大中型医疗设备方面，目前，国内企业在高端影像等领域国内企业与国际巨头相比仍有一定差距，未来国产替代空间最大。未来大中型医疗设备上市公司中具有高端技术，能够不断推出新产品的公司将具有较大的发展前景和投资价值；耗材行业则保持较快的业绩增速，高值耗材集中带量采购大势所趋无法避免，建议重点关注高值耗材中规模较大、研发能力突出能够不断推陈出新新产品的公司。

　　华金证券分析师盖斌赫指出，长期看，创新能力强能够不断推陈出新推出新产品的公司、所在细分子板块景气度较高收到政策影响较小的细分龙头公司、以及进口替代能力强有市场独占性产品的公司将持续保持高增长态势。建议关注医疗器械龙头健帆生物，角膜塑形镜领域细分龙头安图生物，万孚生物等。（金融投资报）

《医药板块早盘表现活跃 医药股年底行情可期 三条主线把握投资机遇！》阅读地址：http://haoshilao.com/2019/1118/229601.htm