国产芯片概念早盘表现活跃 如何把握科技股投资机会？

　　 11月13日，国产芯片板块异动拉升，北方华创、北京君正涨超7%，圣邦股份、卓胜微涨超5%，浪潮信息等纷纷拉升。

　　机构人士指出，今年以来科技股的投资回报较高，年底资金博弈或会导致一些调整，特别是部分机构倾向落袋为安。不过从产业发展的视角看，未来2至3年，以5G及其应用产业为核心的科技成长股仍是最好的赛道。

　　科技股投资正当时 关注5G和国产替代

　　“全球科技产业正处于IT革命更迭的前夜，国内5G建设尚在初期，科技股投资正当其时。我们希望通过超额研究为我们的基金创造持续的超额收益。”天弘互联网基金经理陈国光说。

　　以超额研究创造超额收益

　　数据显示，截至11月8日，陈国光管理的天弘互联网基金今年以来收益率达到60%，超越业绩比较基准33个百分点，排名位居同类产品的前5%。

　　陈国光认为，与传统产业发展模式不同，科技行业成长性更加明显，进入蓝海市场的机会更多，但风险和不确定性也相对较大，因此，科技研发投入和资本开支对行业发展至关重要。

　　在行业选择上，陈国光和他的TMT团队会通过行业上下游产业链分析和竞争格局分析，找到有定价权、竞争优势、较高门槛的子行业。另外，他希望通过比较历史估值，筛选出处在成长期或成熟期的细分行业中，成长空间大、市值和流动性较高的细分龙头公司。

　　在陈国光看来，只有深入研究产业，对个股进行深度追踪研究，才可能取得长期回报。陈国光对基金重仓股研究的要求非常严格：一是企业要具备2~3年的高成长性；二是要对企业开展5~10人的全方位访谈；三是每周至少一到两次的高密度跟踪调研，然后集体讨论研究公司价值。

　　与美国市场相比，中国的TMT行业无论在规模还是占比上，都有很大发展空间。借助国内政策的强势驱动，科技产业未来将成为我国经济转型的重要抓手，科技股有望成为A股未来行情的核心主线之一。

　　陈国光表示，从当前5G建设节奏、产业布局阶段和国内外环境看，开展科技股投资正当其时。他分析，一是科技产业正处于IT革命更迭的前夜，随着5G建设产业链的拓展，市场将出现越来越多的结构性机会；二是科技股当前估值仍处于合理区间；第三，目前还处于5G建设初期，5G芯片刚开始发展，下游配件市场、5G应用端都还在“真空期”。预计消费电子业绩在今年四季度触及本轮周期下行低点，计算机板块在2020年二季度左右到达本轮周期低点，5G建设在2021年将达到峰值，通信行业从2019年开始连续12个季度保持上行趋势。

　　遵循科技投资规律 把握投资主线

　　回顾上轮科技牛市的投资脉络，陈国光表示，在投资中应遵循科技投资规律，注重把握投资主线。4G投资从2013年开始启动，4G带动电子、通讯建设在先，这类板块投资业绩最先释放，之后计算机、传媒等应用板块发力，这类轻资产业绩弹性高，均为投资带来了不俗的回报。

　　在陈国光看来，5G投资要把握5G建设和国产替代的主线，把握半导体、5G建设等硬件建设方面的机会，未来还要在大数据、物联网、虚拟现实等5G应用上做好投资布局。

　　“历史总是惊人的相似，但不会简单的重复。”在陈国光看来，与前一轮科技股行情相比，投资者现在看重的都是有业绩和基本面支撑的科技股，本轮科技投资会更为理智和健康。

　　不过，由于科技行业技术更新迭代快，产品创新不确定性较高，TMT板块呈现高波动率的特征。陈国光表示，高成长、高波动本就是TMT行业的特点，但若以两年以上的维度去投资，相对可以熨平波动，获取长期回报。当然，作为基金经理，他也会在组合层面，通过优化持仓结构等手段降低产品波动，提升持有人体验。

　　具体在天弘互联网的资产配置中，陈国光介绍，业绩稳定、治理优秀的龙头白马类公司占比达到四至五成，周期向上的细分领域龙头公司占三至四成，剩下两成左右的仓位会配置一些业绩拐点明确、弹性比较好的品种，增加进攻性。（证券时报）

　　看科技龙头指数，自9月24日见阶段新高后，持续处于调整状态，近期日线上呈现出三连阴走势。值得注意的是，在9月24日之前，该指数也曾有过一波明显调整，当时的诱因主要是部分资金对于三季报不确定性的回避。

　　对于此次调整又该如何看待？有机构人士指出，今年以来科技股的投资回报较高，年底资金博弈或会导致一些调整，特别是部分机构倾向落袋为安。不过从产业发展的视角看，未来2至3年，以5G及其应用产业为核心的科技成长股仍是最好的赛道。

　　浙商证券策略研究报告指出，政策引导资金加持，科技成长仍在途中。从长期看，投资的核心主线依旧是科技成长。从大趋势来看，科技板块与经济周期关联度较弱，该板块是最有可能将“蛋糕”继续做大的领域，这点不论是长期还是短期，都值得市场期待。这意味着科技板块的弹性和想象空间较大。

　　“中长期来看，科技行业GDP占比存在较大提升空间。”天风证券策略研究团队指出，在未来产业升级过程中，科技板块行业增加值在GDP中占比将进一步提升，这也将在长期内对科技板块形成支撑。借鉴美国的产业发展经验，美国科技行业在GDP占比提升过程中，美股科技龙头走出了长期牛市。

　　短期调整有望结束

　　12日A股三大股指涨跌互现，沪指上涨0.17%，报2914.82点，2900点失而复得；深成指下跌0.11%，报9670.14点；创业板指下跌0.1%，报1671.44点。两市成交金额继续萎缩，合计约3655亿元。

　　在连跌两日后，12日上证指数日线呈现“单针探底”走势，这是否意味着短期调整告一段落？市场人士表示，短期沪指大概率会出现企稳反抽格局。从技术角度看，不太规则的“双底”有望形成，即10月9日的低点和11月12日的低点。另外，前期两个横盘震荡区间有望提供支撑，第一个震荡区间是在8月下旬，第二个震荡区间是6月份。同时，11月11日的跳空缺口可能需要回补。

　　海通证券表示，从目前基本面数据和政策面信息看，市场先“小下蹲”再向上突破可能较大。如果出现“小下蹲”，只是波动风险而不是系统性下跌。2019年收官战的重点是布局2020年年初的行情。

　　离2019年结束还有不到两个月时间，收官战A股将如何演绎？中信建投量化团队表示乐观，认为沪指有望冲击3200点。“2019年一季度至三季度，无风险利率下行和风险溢价下降带来了估值修复行情；从2019年三季度财报来看，虽然企业整体盈利能力并非出色，但部分行业已经实现盈利增长，如果2019年四季度或2020年一季度企业整体盈利拐头上行，则市场将进入‘戴维斯双击’阶段。从长期和短期角度都建议做多A股。”

　　新时代证券策略研究报告断言：“2020年A股可能会出现2010年以来的第一次‘戴维斯双击’”。报告认为，2010年至今，A股一直没有出现整体的戴维斯双击，指数的中枢没有系统性抬升。但是2020年经济可能会企稳，带来企业盈利走高。同时，A股大概率会出现增量资金入场。

　　结构性机会值得关注

　　今年以来，市场始终存在结构性行情。在此背景下，短期内该如何布局？从中期角度看，市场又有哪些机会？

　　申万宏源策略分析师傅静涛表示，短期结构选择上，建议继续围绕中期能够进攻的方向展开，重点推荐消费电子、5G硬件龙头、新能源汽车和券商，中期继续看好2020年春季的“顺周期”(银行和建材)行情。长期战略层面“珍惜核心资产”的方向不变，“高盈利能力叠加高稳定性”的消费龙头是优秀的赛道，2002年以来净资产收益率(ROE)中位数最高的行业是家用电器、银行、食品饮料、房地产、汽车和医药生物；2005年以来创新高概率最高的行业方向是消费，细分领域为食品饮料、银行、医药生物、家用电器，可见消费是A股高盈利能力高稳定性行业的主要来源，也是股价创新高的优秀公司的主要来源。

　　国元证券策略研究指出，市场短期风险偏好恢复，投资机会可结合中长期动能汇聚方向，在短期具有高景气度的板块与防御性板块之间取得平衡。从市场热点角度，可关注高端科技板块，聚焦细分领域的景气度，如通信中的半导体、元件以及高端制造的风电光伏概念等；避险功能较强的蓝筹板块如医药生物、安全边际较高的金融板块；高端制造核心主题可关注华为产业链、国产替代板块。

　　联讯证券表示，后续行情中的结构性机会值得关注。建议重点关注以下三条主线：一是券商板块或受益于改革推进的板块；二是紧跟海外指数加速纳入A股的扩容行情；三是潜伏稳增长发力端的板块。

　　国盛证券表示，对于当前的市场环境，有三种方式应对。第一是追求大概率：从历史表现看，在外资流入环境下，消费板块整体均表现占优，可关注家电、食品饮料、医药等。第二是从景气角度选择：关注风电、汽车、电动车等景气向上或有望迎来拐点的板块。第三是从安全性角度选择：金融、地产有阶段性配置价值。（中国证券报）

《国产芯片概念早盘表现活跃 如何把握科技股投资机会？》阅读地址：http://haoshilao.com/2019/1114/228950.htm