金银价差接近30年低点 白银将跑赢这场牛市？

黄金已在牛市中站稳脚跟，毫无疑问，许多黄金交易员的内心深处都有可能创下历史新高。今年支撑金价走高的主要推动力是欧洲走向负利率、央行购买黄金以及美国即将降息。俄罗斯已经进行了大规模采购，而且这一步伐似乎还将继续。俄罗斯可能正试图降低对美元作为储备货币的依赖，代之以黄金，这金价非常有利。

股市正远远超过牛市的典型持续时间，而黄金可能起到对冲或避险的作用。只要国际贸易局势的不确定性继续下去，黄金可能就是一个受益者。

用期货合约来举例，在研究黄金和白银之间的关系时，我们可以考察过去30年黄金和白银的价差。为了方便在一张图表中显示，采用8手白银期货合约与1手黄金期货合约的比例。交易员可以根据他们是想增持还是减持黄金或白银来调整这一比例。例如，对白银的增持将使白银价格在这一比例中增加8倍。黄金一个标准合约单位为100盎司，白银为5000盎司。比较差价也可以通过迷你期货合约，黄金和白银的ETF持仓量来实现。

假设从当前水准金价升至2000美元/盎司，银价升至40美元/盎司，金银价差将增加约5.8万美元。仅在这一水平上持有多头头寸，黄金和白银的回报率就分别约为4.4万美元和10.2万美元。这个例子只是假设的，它确实反映了在一个牛市中，相对于比较简单的多头头寸，利差表现更明显。

金银价差当这一趋势从过去的模式加速至创纪录高点时，利差似乎表现最佳。当然，在1980年和2011年创下历史新高的过程中，有大约6个月的时间里，股市出现了非常剧烈的波动，但它们发生在不同的市场环境下，结果相似。除大幅攀升至纪录高位外，市场整体趋势是利差向下进入负值区域。从短期来看，这种利差在今年过去几个月达到了下行的极端水平，目前看来正在反弹。这可能是超卖反弹，也可能是上涨趋势的开始。

可以在该区域进行交易，这可能是一种风险相对较低的交易，有一些非常好的上行潜力。在这样的图表上选择底部通常是危险的，所以我建议如果是短线交易，就把风险控制在小范围内。

不要忽视历史，如果贵金属市场再次创下历史新高，预计白银将再次发挥其强于黄金的作用。如果预计黄金市场将再次见顶，那么使用金银比交易可能是一个更好的策略，金银比交易可以买入白银和做空黄金。这可能与逻辑思维相悖，但这与白银加速迈向创纪录高点的过程中趋势强于黄金有关。但未来市场走势是否会继续偏向黄金而非白银，仍有待观察。

温馨提示：具体操作请关注APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

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