茅台引领消费板块再度走强 消费行业长期能否穿越经济周期？

　　在A股低位回升、个股结构性机会继续发酵的背景下，年内股价持续表现强势的消费龙头股。贵州茅台、五粮液、泸州老窖、中国国旅等多只大消费板块的白马股，再度轻松刷新历史新高。来自多家私募机构的分析观点认为，近几年来，A股市场正完美复制了消费股在全球其他主要股市牛股迭出的运行历史。在今年上半年中国一举超越美国成为全球第一大消费市场的背景下，有关大健康、养老、新兴消费、消费升级等方面的投资机会，值得长期关注。

　　白酒龙头再度走强，机构聚焦大消费投资新机会

　　在两市中大市值的个股中，大消费板块也呈现出异军突起的强势格局。昨日，在上证50指数成分股涨幅前10名的个股中，消费股占到5只，即中国国旅、贵州茅台、复星医药、上汽集团和伊利股份。其中，中国国旅和贵州茅台分列涨幅排行榜第一位和第二位。而在中证100指数涨幅在前十位的成分股中，则有多达6只个股来自于大消费领域，分别为中国国旅、贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份和海天味业。

　　进一步对比全球其他主要股市，来自国泰君安的研究显示，海外主要资本市场中，许多消费行业都曾出现过大量消费牛股长期穿越经济周期。例如，在美国1980至1990年代，年化收益率前十的股票中，有多达8只属于消费股。2008年至2018年年化收益率排名前十的个股中，消费股则占据了4个席位。而在日本股市上，2008年至2018年表现最好的10只个股，也有3只为消费股。

　　银杏环球资本创始人兼首席投资官张峰表示，近几年来，A股市场在大消费领域之所以有这么多牛股，主要是由于一些消费品的品类具有适合长期资本进行长期投资持有的特质，比如相对容易形成品牌，可以形成大众规模，生意具有可持续性。尤其，消费者一旦养成消费习惯，那么这个消费品公司业绩的长期持续增长，就会有较大的确定性，国内主流机构投资者和境外的长线资金都比较青睐这类公司。

　　对于未来大消费领域的新投资机会，张峰分析认为，从自上而下的角度来看，中国正处于向新经济结构转型的过程中，税制改革将重新分配财富，这将继续刺激大众消费。具体而言，未来教育和医疗保健有望成为最热门消费服务领域；人口老龄化伴随的医疗保健需求，也将促使中国领先的制药企业与全球领先的差距变小；而为了满足国内消费升级的需求和供给侧改革，先进的制造和技术创新蕴含巨大市场机会。未来主要看好那些以消费、技术创新和商业模式创新为主导的公司，比如具备特质的优秀消费品龙头企业。

　　宁波美港投资创始人、基金经理陈龙则分析认为，与老龄化密切相关的消费，在未来的中国经济中将是一个非常确定的需求爆发领域。在这一领域中，由于这一代老龄化群体的支付能力非常强，所以他们对高端消费服务的需求会非常旺盛，这将使这些子领域的优秀企业呈现出高毛利率的特征。“相比于新兴科技类消费，老龄化消费领域的需求更具有不变性，我们非常看好老龄化相关的高端消费领域的优质供应商带来的投资机会，目前也已经做了不少的配置。”(中国证券报)

　　今年二季度，消费行业获得了显著超额收益，贵州茅台等龙头股依旧具备长期价值。但在七、八月半年报披露之际，部分消费大白马股价却接连爆雷。表现分化的消费行业接下来是否会有回暖趋势，以消费股为代表的核心资产，是否存在被抱团资金瓦解的可能？

　　对于食品饮料行业下半年来的表现，金百临咨询首席分析师秦洪在接受《国际金融报》记者采访时表示：“食品饮料板块目前的走势只能说是分化。”秦洪认为，目前既有伊利股份等品种的回落，但也有天味食品等调味品股以及贵州茅台等高端白酒股的高位强势行情。

　　此前，有机构人士分析，外资更看重国内科技行业，资金会涌入芯片半导体等高端制造领域，而对消费领域的投资可能不再像以前众星捧月般追捧。

　　当前仍然有诸多实力机构抱团食品饮料股。秦洪表示，无论是国际市场，还是A股以往的经验，食品饮料板块是最易得到中长线资金的积极配置，也最易成为持续高成长股的摇篮。其原因在于食品饮料是消费品，只要长期经济趋势向上，居民可支配收入提升，那么，食品饮料产品的价格会随着物价指数同步回升。既如此，在成本控制下，食品饮料股的盈利能力、盈利规模均会随着时间的推移、经济的增长而增长，长期持有者必然会有不俗的收益。

　　接下来，以食品饮料板块为主的大消费行业是否会有回暖行情？

　　秦洪表示，从以往经验来看，只要食品饮料股的行业景气仍然处于回升趋势，那么，头部股的业绩就会继续超预期，从而进一步吸引增量资金的配置力度。就目前来看，14亿人的消费升级趋势仍在进行中，中高端食品饮料类产品的销售势头依然乐观，食品饮料板块仍然值得期待。

　　但也有业内人士认为，那些爆雷的消费个股并不是真正的大白马，如何寻找真正具备投资价值的大白马也成为行业一大痛点。(国际金融报)

　　国务院办公厅：进一步激发文化和旅游消费潜力

　　据新华社23日消息，日前，国务院办公厅印发《关于进一步激发文化和旅游消费潜力的意见》(简称《意见》)。

　　《意见》提出了9项激发文化和旅游消费潜力的政策举措。一是推出消费惠民措施。继续推动国有景区门票降价，拓展文化和旅游消费信贷业务。二是提高消费便捷程度。三是提升入境旅游环境。四是推进消费试点示范。五是着力丰富产品供给。六是推动景区提质扩容。七是发展假日和夜间经济。八是促进产业融合发展。九是加强市场监管执法。(证券时报网)

　　(云水长和)

《茅台引领消费板块再度走强 消费行业长期能否穿越经济周期？》阅读地址：http://haoshilao.com/2019/0824/214243.htm