年内回购金额逾1000亿元 超半数公司已兑现回购“承诺”

　　在市场破位下行的背景下，上市公司回购行为被高度关注。据统计，年内已累计有532家公司宣布回购股份，而用于回购的金额超过1000亿元，其中269家已兑现回购“承诺”，占比50.56%。记者注意到，回购金额高、回购完成率超五成，成为年内上市公司回购行为的突出特征。不过也有公司被疑为“忽悠式回购”，还有公司以不到五折的回购价格为公司高管“发福利”引发质疑。

　　年内532公司宣布回购逾五成兑现“承诺”

　　8月6日晚间，永新股份(002014)发布公告，截至目前，公司以集中竞价交易方式回购股份1007.24万股，约占公司总股本的2%，最高成交价7.59元/股，最低成交价6.47元/股，支付总额7006.91万元。永新股份去年12月3日公告，拟回购金额不低于7500万元不超过1.5亿元的股份。

　　沪深股指破位下行的背景下，上市公司回购和增持等有助稳定股价行为被高度关注。据数据统计，截止8月6日记者截稿时止，沪深两市合计有532家公司宣布将回购股份，占两市3668家公司的14.50%；其中，用于回购的金额超过1000亿元，已兑现“承诺”的公司269家，占比50.56%。

　　在回购金额方面，已有221家回购超过1亿元。其中，伊利股份(600887)、中国平安(601318)、招商蛇口(001979)、美的集团(000333)、陕西煤业(601225)、中联重科(000157)、TCL集团(000100)、世纪华通(002602)、分众传媒(002027)、恒力石化(600346)、巨人网络(002558)这11家公司累计回购金额超过10亿。当中，伊利股份、招商蛇口、美的集团、陕西煤业、中联重科、分众传媒6家公司已完成回购。

　　截止目前，回购金额最大的是美的集团，公司今年1月完成年内第一次回购，回购了95105015股，占截至去年底总股本的1.4274%，支付总金额约40亿元。在上述回购计划完成的次月，美的集团很快启动新一轮回购，计划再回购不超过12000万股且不低于6000万股，预计回购金额不超过66亿元。此后，美的集团开始执行回购方案。截至8月初，公司累计回购了60252129股，占总股本的0.8664%，支付总金额约为31亿元，按公告日计，美的集团年内回购实施金额最高，达72.5亿元。

　　其次是伊利股份，数据显示截至2019年7月24日，伊利股份已累计回购公司股份数量182,920,025股，占总股本的比例为3.00%，已支付的总资金为57.93亿元。此前，伊利股份计划回购股份数量为不低于151,953,191股(占回购公告发布日公司总股本2.50%)且不超过303,906,380股(占回购公告发布日公司总股本5.00%)(均包含本数)，这意味伊利股份实施的回购规模已超过计划方案的下限。

　　斥资超过50亿元回购的还有中国平安。8月1日晚间，中国平安公告称，截至7月31日，公司已累计回购A股股份5759万股，占公司总股本的0.315%，已支付的资金总额合计50亿元(不含交易费用)。此前， 中国平安宣布拟使用不低于50亿元且不超过100亿元，以不超过101.24元/股(自2019年5月23日起，因派发现金股息调整为不超过100.14元/股)的回购价格回购该公司A股股份。目前，平安已触及回购计划最低数50亿元，而离最高数100亿元还余有50亿元的空间。

　　有公司被疑 “忽悠式”回购

　　2018年10月26日，全国人大常委会修改了《公司法》有关公司股份回购的规定，明确6种情形下，公司可收购本公司股份。随后，沪深两市宣布回购股份的上市公司不断涌现。今年1月11日晚间，沪深交易所分别发布《上市公司回购股份实施细则》，严防“忽悠式回购”。不过，“忽悠式”回购仍忽隐忽现。

　　8月5日，深交所对蓝盾股份(300297)下发关注函。关注函指出，蓝盾股份于去年11月披露的股份回购计划至今未有任何进展，但实控人、董监高却在此期间进行了多次减持。深交所要求蓝盾股份说明至今仍未实施回购的原因，以及本次回购计划是否为“忽悠式”回购，是否利用回购信息炒作股价以配合控股股东、董监高减持。

　　关注函提到，2018年10月20日，蓝盾信息披露了《关于回购公司股份以激励员工的预案》。11月28日披露了《关于回购公司股份的报告书》，拟在12个月内以集中竞价方式回购股份，回购金额不超过人民币8000万元且不低于4000万元，回购价格不超过8元/股。然而，回购报告书披露后，蓝盾信息股票价格长期低于8元，截至2019年7月31日尚未实施回购。

　　记者注意到，蓝盾股份披露股份回购计划以来，公司股价仅有4个交易日的收盘价高于8元，大部分时间处于8元以下，公司并非没有实施该回购计划的条件，但在历次披露的回购进展情况中，公司也未就未实施回购的原因作出具体说明。与此同时，回购计划发布后，包括蓝盾股份实控人、董监高在内的多人却实施了多次减持。

　　关注函指出，2018年11月29日，公司控股股东、实际控制人柯宗庆、董事兼副总裁黄泽华等9人通过资管计划减持公司股份490900股，其中7人为公司在任董监高；2019年3月21日至7月29日间，公司控股股东、实际控制人柯宗贵、柯宗庆累计减持公司股份22587191股。

　　在披露回购计划之时，蓝盾股份方面称，此举是基于对公司未来发展前景的信心及对公司价值的高度认可，且回购的股份将用作公司股权激励或员工持股计划，但实控人、董监高的减持动作似乎并不支持这样的说法。深交所对此也表示关注，要求减持主体说明减持原因，以及减持行为与回购预案及报告书所述回购目的“基于对公司未来发展前景的信心及对公司价值的高度认可”是否一致。

　　记者还注意到，今年以来，蓝盾股份实控人柯宗庆、柯宗贵分别于3月21日、5月27日、6月19日、7月3日、7月4日(两次)、7月23日减持公司股票，减持均价最低为5.40元，最高为6.68元。3月21日-7月23日区间内，公司股价最高8.65元，最低5.34元，均价6.91元，较该回购计划发布前后，为相对高位。

　　业内人士指出，回购是美股近年来持续走牛的原因之一。随着A股市场回购规模和力度的明显加强，对上市公司股价的提振效应也会逐渐显现。但对于打着回购旗号骗眼球的上市公司，投资者要小心提防。

　　伊利回购股份作股权激励低标考核半价买股被疑利益输送

　　8月6日，低开5%的伊利股份(600887)很快被打到27.8元，逼近跌停，随后保持横盘震荡，截至收盘，伊利股份股价跌8.8%，每股报28.1元。同一天，食品饮料行业公司普遍表现靠稳，五粮液(000858)等公司还逆市上涨，是什么原因使伊利股份逆板块出现如此大的跌幅呢？

　　这或与伊利股份所回购的股价被用作股权激励，但较低的考核指标及半价买股被疑利益输送有关。8月5日晚间，伊利股份发布《2019年限制性股票激励计划(草案)》，拟向激励对象授予限制性股票总计约1.8292亿股，占公司总股本3.00%。激励对象包括公司在职董事、高管、核心技术(业务)骨干等共计474人，授予价格为15.46元/股，激励的股票来自于公司的主动回购。

　　要知道，伊利股份股价回购均价高达31.67元/股(总耗资57.93亿元)，而授予价格则仅为15.46元/股。授予价回购均价连回购价的5折都不到。如果按现价卖出，这474人相当于净赚23.13亿元。

　　更重要的是，伊利股份有5.6万员工，这意味着本次授予比例只有0.85%，可想而知本次股权激励对象的主要成份。在这474个股权激励对象中，仅伊利股份董事长潘刚一人就可以5折不到的价格获得6080万股公司股份。占激励总额的33.24%，两位副总裁刘春海、赵成霞各得1000万股，其他469名核心人员共享55.34%的激励份额。

　　用上市公司的钱高价回购股份，再以不到五折的价格为公司高管“发福利”。有投资者对伊利股份的操作义愤填膺：凭什么他们可以5折买股？这显然是利益输送。对此二级市场显然不买账，这才有了6日伊利股份大跌的一幕。

　　此外，股权激励的业绩考核解禁指标为：以2018年净利润为基数，2019-2023年度净利润增长率为8%、18%、28%、38%、48%，同时设定2019-2023年度净资产收益率为15%。后面这些38%、48%的增长看似很高，但都是以2018年为基数，并不是以上一年业绩为同比，未来5年公司业绩的平均增速仅为9.6%左右。其过去5年净利润增速度约为15.1%，如此来看伊利要达成业绩似乎并不困难。

　　伊利股份2018年的扣非净利润是58.78亿元，后面计算还要扣除本次股权激励的费用，这让本身就没有难度的业绩指标又容易了不少，叠加5万余人的大公司仅只有474人获授5折1.83亿股份，很难不让人去揣测这只奶业大白马身后的“猫腻”。

（文章来源：投资快报）

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