二季度A股震荡盘整 绩优基金经理纷纷聚焦龙头企业

　　二季度A股震荡下行背景下，绩优基金经理是如何操作的？近期披露的公募基金二季报和上市公司半年报显示，此前对成长股关注较多的“少壮派”基金经理，逐渐不再追求“出新”，买入了白马龙头股；而长期业绩优异的“老法师”基金经理，更加强调“守正”，基本上只买行业龙头股，而且是聚焦相对传统行业的龙头股。

　　绩优基金经理换仓路径大揭秘：“少壮派”不再出新，“老法师”更加守正

　　从公募基金二季报披露的数据看，最近几年业绩抢眼的年轻基金经理，不再强调出奇制胜，而是更强调业绩增长的重要性，在二季度卖出了估值较高的概念股，转而买入业绩向好的白马股。

　　以年内总回报超过60%的富国消费主题基金为例，掌管该基金的基金经理王园园，尽管担任基金经理刚刚两年，但业绩回报非常抢眼。该基金二季度调仓情况显示，索菲亚、合兴包装、顺鑫农业等从其前十大重仓股名单中消失，传统白马股伊利股份、格力电器出现在名单中。从走势看，二季度买入至今，上述两只白马股获利空间并不大，买入理由或重在长期。值得注意的是，该基金二季度大幅加仓高端白酒，一季度末持有4.2万股贵州茅台，二季度末增至9.6万股；对五粮液的持仓也从一季度末的52万股增至二季度末的89万股。

　　农银汇理基金公司的明星基金经理张峰，由其掌管的农银行业领先基金和农银策略精选，过去3年多来业绩抢眼，大幅超越同期上证指数表现。该基金今年二季度重仓股新增了贵州茅台、五粮液等白酒龙头股，卖出迈为股份和珀莱雅等次新股。截至二季度末，该基金重仓持有光伏龙头隆基股份、通威股份、中环股份，以及金融科技龙头股恒生电子。

　　中欧基金的“少壮派”明星基金经理代表周应波，从其管理的中欧时代先锋基金的重仓股变动情况看，今年二季度新增了格力电器和华域汽车，加仓了五粮液，而温氏股份则从重仓股名单中消失。这也表明周应波从偏成长风格转向，逐步加大了对传统白马股的配置。

　　富国沪港深价值精选基金经理汪孟海表示：“从海外几十年的投资经验看，在家电、消费等传统成熟行业，除非发生重大技术变革，行业龙头被颠覆的可能性非常小，股神巴菲特长期持有喜诗糖果、可口可乐等消费股，就是基于这个道理。”

　　同“少壮派”基金经理不再出新相对应的是，担任基金经理多年并且业绩优秀的“老法师”们，也更偏好投资龙头股，缺乏业绩支撑的个股几乎全部从重仓股榜单上消失。

　　以傅鹏博管理的睿远成长价值基金为例，根据该基金季报，截至二季度末，前十大重仓股占基金净值比例为57%，全部是清一色的细分行业龙头股。其中包括电子龙头股立讯精密和国瓷材料、创新药龙头股科伦药业、防水行业龙头股东方雨虹、光伏龙头隆基股份、互联网巨头腾讯控股、维生素龙头新和成、化工龙头万华化学、奶粉龙头H&H国际控股、打印机龙头纳思达。

　　傅鹏博表示，组合构建淡化择时，着力优化持仓结构。以先进制造、医疗健康、食品消费等行业为重点选择方向，从中优选行业有竞争力的领军公司。“现有的持仓公司代表了国内细分行业内的优质企业，其核心竞争力一定程度上能帮助企业抵御经济周期波动和外需的不确定性。”

　　东方阿尔法基金经理刘明，曾经掌管社保基金，历史业绩优异。今年二季度，该基金加仓了食品饮料板块的配置，降低了社会服务行业和医药行业的配置，更加聚焦于立足内需的消费、中游制造业、低估值的金融地产等行业。从其管理的基金前十大重仓股变动情况看，截至今年二季度末，新增了春秋航空、五粮液，而捷成股份、木林森等则从前十大重仓股名单中消失。

　　富国基金的王牌基金经理朱少醒表示，在市场低迷阶段，要把精力集中在筛选优质股票上，耐心收集具有远大前景的优秀公司股票，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的回归。因此，选择具有良好“企业基因”、公司治理结构完善、管理层优秀的企业，有更大概率在未来获得高质量的增长。从他所管理基金今年二季度重仓股的变动情况看，金域医学、古井贡酒从重仓股名单中消失，新增了五粮液、格力电器等白马龙头股。(上海证券报)

　　消费+金融是主流，绩优基金继续加仓白酒

　　随着公募基金二季报密集披露，基金持仓也一一揭晓，尤其是今年以来收益率居前的基金持仓受到高度关注。整体来看，今年以来表现居前的基金多重仓白酒、家电、医药、农业和金融板块，大消费+金融的配置是制胜的关键。值得关注的是，二季度以来仍然有不少绩优基金选择加仓贵州茅台、五粮液等一线白酒。在此背景下，本月初多只白酒股股价创新高。

　　数据显示，景顺长城内需增长二号今年以来(截止7月16日，下同)累计回报60.41%，在已公布季报的主动权益类基金中居首，与未公布季报的基金相比，也仅次于富国消费主题，排在主动权益类基金第2名。景顺长城鼎益也取得了57.07%的收益率，两只基金均由基金经理刘彦春管理。从持仓来看，两只基金配置较为相似，前十大重仓股主要集中在白酒、农业、家电和银行板块。

　　以景顺长城内需增长二号为例，该基金持有贵州茅台、泸州老窖、牧原股份、温氏股份、五粮液、古井贡酒、美的集团、宁波银行、招商银行和海大集团。与一季度末相比持仓对象几乎没有调整，仅持股占比有所变化。

　　诺安新经济同样持有农业、食品饮料以及医药等大消费领域的个股，其前十大重仓股包括温氏股份、唐人神、中国国旅、伊力特、用友网络、中炬高新、中信证券、云南白药、恒生电子、通威股份等。可以看出，该基金虽然也持有食品饮料，但主要偏向于调味品及其它酒类，并没有持有贵州茅台与五粮液等一线白酒。并且与一季度相比，该基金持仓有明显的变化，前10大重仓股中仅有半数重合，但大消费仍然是持仓主要方向。今年以来诺安新经济累计涨幅超过54%。

　　融通健康产业则主要持有医药板块个股，包括一心堂、九强生物、老百姓、长春高新等，基本维持了一季度末的风格。今年以来，其持有的个股中，长春高新、九强生物、一心堂、浙江药业等均表现不俗，该基金年内累计回报也达到52%左右。

　　整体来看，这些绩优基金股票仓位与一季度末基本持平。

　　值得一提的是，今年以来白酒股持续走强，部分基金在二季度持续加仓白酒。天弘文化新兴产业、汇安丰泽A等基金均加仓了白酒。

　　今年以来天弘文化新兴产业累计回报57.25%。天弘文化新兴产业的持仓也主要集中在食品饮料行业、家电和医药行业，前十大重仓股包括天味食品、爱朋医疗、长春高新、美的集团、格力电器、贵州茅台、药明康德、伊利股份、五粮液和口子窖。与一季度末相比，有较为明显的调仓动作。一季度末，该基金持仓虽然也以食品饮料、医药、家电，但子行业方面偏食品，前十大重仓股中没有白酒，同时家电股的持有对象是老板电器等个股。可见到了二季度该基金大幅加仓了白酒。

　　汇安丰泽A是汇安基金旗下表现最好的产品之一，今年以来累计回报56%左右。二季度末该基金重仓机场、白酒、医药和银行等股，包括上海机场、五粮液、泸州老窖、爱尔眼科、长春高新、中国平安、贵州茅台、招商银行、工商银行及顺鑫农业。与一季度末相比抛售了立讯精密，新进泸州老窖。

　　前海开源中国稀缺资产也在二季度加仓了白酒。一季度末该基金前十大重仓股中持有贵州茅台一只白酒股，占基金净值的比例约8.96%，到二季度末，该基金持有五粮液、贵州茅台、顺鑫农业，占基金净值的比例分别为8.04%、8.02%和7.05%，持仓风格较为集中。

　　正是在基金等机构的不断加仓下，7月初贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒股股价均创下历史新高。(金融投资报)

　　(云水长和)

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