多家公募打新基金规模业绩攀升 基金后市仍以估值为核心回避市场博弈

　　科创板首个交易周结束了，公募基金的打新成绩单也正式出炉。据统计，本周以来在所有主动偏股型和指数型基金中，共有290只产品的净值涨幅超过5%，其中金信智能中国2025混合的净值涨幅达到11.5%。多家机构表示，随着科创板交易回归常态，板块内的分化也将逐渐加大，未来将会聚焦真正具备核心竞争力和成长性的优质企业。

　　公募成科创板打新赢家，后市投资爱“吃”基本面

　　广证恒生此前发布的一份研报中称，在参与科创板网下配售的各类机构中，公募基金获配比例最高，获配总市值达126.65亿元，占网下配售总额的近50%。而科创板的火爆开市，也令“打新大户”——公募基金成为最大赢家之一。

　　Choice数据显示，7月22日，在沪深股市下跌超过1%的情况下，共有331只公募基金的单日净值涨幅超过3%。其中，金信智能中国2025混合以9.45%的净值涨幅排名首位，九泰久稳灵活配置混合、建信战略精选灵活配置混合、天治低碳经济混合等57只产品的单日涨幅超过5%。

　　拉长时间来看，在所有主动偏股型和指数型基金中，本周共有290只产品的净值涨幅超过5%，金信智能中国2025混合、九泰久稳灵活配置混合A和天治低碳经济混合的净值涨幅分别达到11.5%、8.62%、8.2%。

　　据统计，上述涨幅较大的基金在此前科创板首批上市公司的打新中均收获颇丰。以金信智能中国2025混合为例，该基金获配18只科创板个股，合计获配金额为823.4万元。另外，天治低碳经济混合也获配13家科创板公司，其中包括首日涨幅最大的安集科技。

　　值得注意的是，不少基金为防止套利资金摊薄打新收益，均开启了限购模式。比如，金信智能中国2025混合基金目前只接受单日金额不超过5万元的申购业务；建信战略精选灵活配置混合A、天治低碳经济混合等基金也在科创板开市前夕发布了限制大额申购的公告。

　　随着科创板交易回归常态，多家机构均表示，接下来会将更多精力放在科创板上市企业基本面的研究上，从中筛选出真正具有核心竞争力的优质企业进行长期投资。

　　中欧基金表示，科创板为大批中国科技创新型企业提供了新的直接融资渠道，有助于加快我国产业转型升级的步伐，利在长远。但是在注册制规则下，板块内的分化将会逐渐拉大，是否具备核心竞争力和真成长性，将是选择个股的主要标准。

　　“对于大部分标的来说，科创板的首日超预期表现之后不排除有部分投机资金参与，近期股价的波动会比较大。后续我们对科创板公司的长期发展前景持积极态度，会密切关注科创板的走势，如果有合适的机会和估值，会在基金合同约定的范围内投资于科创板。”汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超称。

　　富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群表示，科创板股票将于2020年1月22日被纳入上证综指。MSCI也曾表示将持续观察和评估，并暂计划在11月公布是否会将科创板归入纳入计划。随着科创板被纳入更多指数，她预计机构投资者的参与程度将会提升。但鉴于高估值以及市场波动，这些机构投资者整体仍将保持理性且有选择性地进行参与。

　　“长期来看，我仍对科创板持乐观态度，因为它的运作更加偏向市场化机制。随着时间的推移，科创板将有助于公司实现真正的价值，进一步提升市场活力。”周文群称。(上海证券报)

　　兵分两路，基金经理勾画科创板“行军图”

　　不设涨跌幅限制的科创板首个交易周，真正火爆的只有一天。

　　在令人咋舌的开盘首日动辄一倍涨幅过后，25只科创板股票并未继续此前所预测的巨震，市场心态的平静日甚一日。但在幕后，公募基金经理们的“裂痕”却在悄然加深：部分基金经理静待个股回归“价值”，另一部分基金经理却不断呼吁扩张“想象力”，期望科创板迅速建立有别于主板市场的估值体系。

　　浦银安盛基金认为，经过一段时间的整理和消化，市场会逐步向基本面和价值回归，届时将会显现出科创板长期的投资价值。海富通基金总经理助理王智慧则指出，未来看价格可能会存在波动回归的过程，但最终，市场会按照一种新的科创板公司估值模式来对这些公司进行交易和定价。

　　业内人士表示，对科创板的不同观点，意味着一个阶段内基金经理们会沿着不同的路径去参与科创板投资。这其中，较多的基金公司会相对“保守”，等待个股价值回归至市场认可水平后再参与交易，但也会有部分基金公司相对大胆，敢于充分发挥对个股的“想象力”，在市场普遍认为高估的时候依旧敢于建仓。“两种不同方式的‘行军’，存在会师的可能，但也可能就此分道扬镳，走出完全不同的投资路线。”上海一位基金公司的投资总监回复记者时表示。

　　对于科创板首日的涨幅，不少基金经理表示出乎意料。在价值投资思维已经深入人心的当下，这些基金经理无法接受首日暴涨后的科创板个股估值。

　　上海某基金经理在科创板首个交易日结束后对记者表示，由于被赋予了特殊意义，科创板首日火爆在意料之中，但很显然，买入资金的意图只是为了短期博弈，市场心态远较个股估值重要。所以，短期内估值还存在一定的上升空间，直至市场热情耗尽。该基金经理同时表示，对这种纯粹炒作股价的行为，大部分机构是禁止参与的，因此，多数基金经理会耐心等待，直至所看好的个股回归至心目中的买点。

　　事实上，种种迹象显示，在科创板新股的网下配售中占比颇高的公募基金，在上市首日基本兑现了打新收益，这从侧面表达了许多基金经理对科创板新股估值过高的态度。

　　浦银安盛基金认为，科创板首日的强势表现，体现了投资者对这一批高科技企业的充足信心，以及对新鲜事物给予的高溢价，而开板初期，市场情绪较为亢奋，股价势必波动性较高。但经过一段时间的整理和消化，市场会逐步向基本面和价值回归，届时将会显现出科创板长期的投资价值。浦银安盛基金进一步表示，无论是主板还是科创板，以公募为代表的机构投资者投研策略一以贯之，即立足中长期，聚焦景气行业，聚焦龙头。

　　诺德基金潘永昌则指出，无论科创板现阶段市场有多火爆，长期看企业估值终将回归合理区间。而参照过去创业板和中小板的发展经验，在潮水退去后，能真正为投资者带来持续收益的企业少于预期，部分高科技企业都未能兑现最初承诺，进而引发估值和业绩的“双杀”。潘永昌建议，对大部分普通投资者而言，想在现阶段通过博弈获取超额收益难度较大，投资者应该结合自身风险偏好，选择在自己能力圈内的公司进行投资。

　　上投摩根李德辉表示，科创板内很多都是相对早期的公司，其行业趋势和价值判断需要非常高的专业能力，而上市首日盘中波动度很高，换手率也迅速放大，新股间的分化也开始出现，这说明市场还是存在分歧。他认为，在市场波动面前，投资者需要保持冷静的心态，以长期视角、从行业趋势和个股挖掘的角度进行科创板投资。(中国证券报)

　　科创板首周成绩单曝光

　　科创板正式开市交易，公募基金收获颇丰，之前在路演、估值、报价等各阶段的付出得到回报，多家基金公司旗下打新基金规模和业绩齐升：有约460只打新基金当周收益超过4%，基金也迎来明显的净申购。

　　多位业内人士告诉记者，科创板开市首周，科创板打新基金收益颇丰，一大批基金表现突出，净值涨幅超过4%。

　　北京一家“老十家”公募人士告诉记者，他所在公募旗下15只公募基金和2只社保组合参与了科创板首批25只新股网下申购，获配近1.6亿。“7月22日科创板开市，上证指数下跌1.27%，但当日我司多只基金产品获得较好正收益，参与科创板打新的多只基金净值单日涨幅近4%。”

　　中融基金也表示，由于不同产品规模不同，参与申购以及中签的数量不等，以及不同产品的卖出策略和时机不同，中融基金旗下科创板打新产品增厚收益也有所不同。数据显示，中融鑫起点A在科创板开市当天净值上涨了4.67%。

　　事实上，受制于获配新股数量、上市初期表现、基金规模等因素影响，各家基金公司科创板打新收益也各不相同。但从各家基金公司反馈看，规模偏小的科创板打新基金收益更为丰厚。

　　北京一家中型公募副总经理透露，他所在公司有3只基金可以参与科创板新股申购，其中一只规模约1.4亿的偏股基金，第一周打新收益年化增厚6%左右。“打新收益利好规模偏小的打新基金，增厚收益的效果更为可观。”

　　北京一家中型公募研究总监也表示，“我们有几只偏股产品中签，首日获得翻倍涨幅，收益约1000多万元。表现最好的基金规模在1亿出头，如果按照这个涨幅和上市节奏，可以获得年化10%以上的收益。”

　　在科创板打新赚钱效应下，打新基金规模也出现明显攀升。

　　北京、上海多家公募基金向记者透露，在科创板开市前夕和首周，公司旗下科创板打新基金规模出现了明显的净申购现象。

　　长盛基金表示，旗下科创板打新基金上周出现明显申购。由于每只新股会公告所有网下参与者申报和中签数据，投资者能够基于公开信息追逐相对确定性较好的投资机会，这也说明市场有效性在不断提高。

　　不过，长盛基金也表示，后期的申购一定程度上会摊薄部分基金的打新收益，未来不排除收益大幅低于预期时出现赎回，需要基金做好资产配置和流动性安排。长盛基金会密切关注相关变化，积极妥善做好多种应对预案，保护基金持有人利益。

　　北京上述中型公募研究总监也透露，“我们有只重点宣传做科创板的打新基金，在科创板开市前规模只有1亿，目前规模增加到2亿，增长相当明显。”

　　北京上述中型公募副总经理也表示，由于基金业绩比较好，投资者也比较认可科创板带来的投资机会，在科创板开市前夕和首周，他所在公募旗下打新基金出现了比较明显净申购，基金规模有所放大。

　　但也有基金公司表示，目前申赎并没有明显的变化。

　　中融基金表示，旗下科创板打新基金的申赎情况与此前接近，上周并没有出现大的申赎变化。(中国基金报)

　　(云水长和)

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