外资买蓝筹遭“限购”！30%上限会否提高？方星海这样回应

3月7日，MSCI宣布将大族激光从MSCI中国全股指数中剔除，同时对美的集团的权重系数进行调整，自3月11日起生效。此前在3月5日，大族激光因总境外持股比例超28%而被“限购”，美的集团的境外持股比例也已逼近上限。

　　外资整体持股不得超过30%

　　3月5日，大族激光发布公告称，因外资持股比例超出28%的上限，自即日起，深港通将暂停接受该股票的买盘，但卖盘仍会被接受。

　　目前，境外投资者的境内证券投资，沪深交易所方面规定应当遵循下列持股比例限制：

　　1、单个境外投资者通过合格投资者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的 10%；

　　2、所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的 30%；

　　3、所有境外投资者持有同一上市公司A股数额合计达到或超过该公司股份总数的 26%时，沪深交易所将于次一交易日开市前通过本所网站公布境外投资者已持有该公司A股的总数及其占公司股份总数的比例；

　　4、在持股比例超过了30%的情况下，境外投资者将按照一定规则减持并履行信息披露义务。

　　港交所方面，涉及外资持股比例上限的规定主要有：

　　1、在涉及到A股有关规则的情况下，港交所有权采取限制或拒绝陆股通买盘、服务运作时间等相关行动；

　　2、当某只A股的境外投资者持股比例合计达到了28%或以上时，上交所或深交所将通知港交所方面，而港交所方面将按照实际可行的情况尽快暂停相关买盘，直到上交所或深交所表示外资持股比例下降到了26%以下；

　　3、如果发生了主动买盘行为导致的持股比例上升到30%以上，则港交所方面将根据一系列规定要求投资者减持；

　　4、如果发生了因为A股回购等情况导致的外资投资者合计持股比例被动上升到30%以上，则无需卖出，但港交所方面将暂停接受买盘，直到比例下降到26%以下。

　　还有哪些个股可能被“限购”？

　　从上交所以及深交所的信息公布上来看，深交所上市公司中外资合计持股比例高于26%的上市公司是2019年3月5日的美的集团、大族激光，这两只股票是2019年1月末才开始提示26%的持股比例的，而之前则追溯到2015年的格力电器。

　　上交所公布的最近外资持股比例高于26%的是2018年6月15日的上海机场，此后上交所没有出现外资持股比例高于26%的个股。

　　另外据中信建投证券的统计显示，除了大族激光(28.6%)之外，截至3月7日，外资持股比例前十的A股还包括美的集团(27.4%)、上海机场(26.3%)、方正证券(16.7%)、华测检测(15.4%)、伊利股份(15.3%)、聚光科技(15.1%)、恒瑞医药(13.2%)、宇通客车(12.6%)、中国国旅(12.4%)。

(图片来源：中信建投证券)

　　该机构同时表示，当前在深交所与上交所因外资持股比例超过26%被持续公告的个股为大族激光、美的集团，其他个股外资持股比例是根据沪深股通持股与QFII持股公告进行测算出的参考数值，因此其他个股的外资持股比例可能存在低估。

　　MSCI剔除大族激光、调减美的集团权重

　　3月7日早间，MSCI发布公告称，外资空间较低影响沪港通可达性，鉴于潜在的可投资性问题，将自3月11日起从MSCI中国全股指数中剔除大族激光。

　　与此同时，MSCI还将在3月8日收盘时对美的集团的权重系数进行调整，自3月11日生效。此外，MSCI还将尽快明确互联互通机制中临近外资持股上限的股票处理方式。

　　截至3月7日收盘，大族激光、美的集团股价双双收跌。

　　花旗分析师Alex Chang和Eric Lau研报认为，MSCI将大族激光剔除仅是暂时之举，若外资持股比例降至26%以下或是A股外资持股上限有所调整，大族激光或将重新被纳入。

　　MSCI亚太区研究主管谢征傧在接受媒体采访时表示，大族激光达到深股通持股28%上限而导致北上资金买盘遭限制，不再具有投资空间，违反了指数编排的“可投资”原则，所以MSCI按照通常做法将其剔除。美的集团的最新深股通持股比例也接近该上限，投资空间受压缩，所以MSCI首先会下调其权重，然后继续观察；如果该股的外资持股比例继续上升，投资空间再度减少，MSCI会继续按比例下调其权重；如果达到28%上限，MSCI就会将其剔除。

　　他同时也表示，本次调整措施这是MSCI的一贯做法，并非针对A股。这个规则适用于所有具有外资持股比例限制的市场，比如印度，泰国，中东等，都有类似情况存在。新兴市场中，股票会逼近或者达到持股上限，导致投资空间缩小，进而产生不可投资问题，如果某个市场中大部分股票都存在这个问题，会导致整个市场准入条件的下滑。

　　外资持股比例上限有望提高？

　　MSCI亚太区研究部主管谢征傧表示，目前中国股市30%的外资持股比例上限处于比较低的位置，监管机构如果觉得需要更多国际投资者参与的话，应该探讨进一步放开外资持股比例上限。

　　目前，MSCI方面称已与证监会、交易所沟通，但这涉及政策制定角度问题，指数编制反映现有规则，至于是否进一步放宽这一限制相信与A股开放、国际化课题有关。不过，MSCI方并不知情监管层是否会进一步放宽这一比例。

　　瑞银证券的中国首席策略分析师高挺接受采访时表示，今年MSCI把A股纳入因子将从现阶段5%提升到20%，而现在MSCI纳入标的都基于互联互通机制，北向资金流入的标的非常集中，往往前50家公司就吸纳了一半以上流入资金，导致外资在特别青睐股票占比非常大。

　　他进一步指出，现在中国对于外资持股比例限制是30%，随着未来增量外资进入，预计会有更多股票出现类似超买情况，可能有必要在比例限制上有一定放松。

　　东方证券表示，外资持股比例上限存在进一步提高的可能，2002年规定外资对A股上市公司的合计持股比例不得超过20%，2012年提高至30%，随着A股市场国际化程度进一步提高以及资本市场对外开放的推进，外资对A股上市公司的持股比例上限存在进一步提高的可能。

　　据上海证券报报道，对于因北上资金超买而使部分标的股被剔除一事，证监会副主席方星海昨天在政协会议期间表示：“这不是剔除，只是不能再买了，目前没有提高(外资持股比例)上限的想法。(外资超买)是正常现象，有个别股票会超出，外资不买这些标的，去买别的就行了。”

　　仅供投资者参考，不构成投资建议

　　股市有风险，投资需谨慎

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