全都是假象？小心美股“熊市反弹”带来的风险！

　　美股市场自去年平安夜以来的令人印象深刻的上涨只不过是一次熊市反弹吗？

　　大多数投资者似乎认为答案是“不”——即使在周一的204点暴跌让道指来到两周低位之后。毕竟，大部分主要股指目前仍然较之平安夜至少上涨了20个百分点。在此过程中，2019年前两个月的上涨成为了股票市场数十年来最强劲开年行情之一。

　　这怎么可能是熊市反弹？简短的回答是：因为它以前发生过。熊市期间涨幅超过20%并非前所未有。例如，在2000-2002和2007-2009两次熊市中，标普500和纳斯达克综合指数的涨幅均超过最近的涨幅——最终仍然屈服于更强劲的熊市力量。

　　这一点在下图中可以看出。例如，在2000年3月至2002年10月的熊市期间，标普500上涨了21%；在2007年10月至2009年3月的熊市中，它的涨幅最大，达24%。这两次上涨幅度都比这次自平安夜低点以来的涨幅大。

　　纳斯达克也是如此，但从图表中可以看出，程度只会比标普更夸张。例如，在2000-02熊市中，该指数上涨了45%——是自去年平安夜以来的两倍。

　　可以肯定的是，这些历史相似性并不一定意味着我们正处于熊市反弹中。然而，画出这些图的原因是要指出，近期反弹的幅度并不能保证我们处于牛市中。如果要说我们处于牛市之中，你将不得不依赖其他一些论点。

　　在考虑其他可能性时，请记住，熊市反弹往往是快速而强劲的。这些凶猛的反弹重新燃起了投资者对市场趋势反转的希望，为长期熊市的另一条腿创造了情绪上的先决条件。

　　请注意伴随着美股市场近期反弹同时发生的事情。自平安夜以来的反弹确实非常强大，投资者的希望已经重新燃起。 Hulbert Nasdaq情绪指数(HNNSI)是衡量偏向纳斯达克的分析师平均推荐指标，该指数最近升至有史以来的最高点位附近——高于自2000年以来96%的读数。

　　如果你相信逆向指标，那么这对市场近期的前景并不是好兆头。需要重申一下的是：这一讨论并不会自动意味着我们处于熊市中。我们永远都不会知道市场在牛市还是在熊市之中，直到三大指数要么突破他们去年秋天创下的高点，要么跌破他们去年圣诞创下的低点。但是太多看多者在情况未成熟的时候就宣布胜利，这对市场绝对不是一个好兆头。

（文章来源：中文投资网）

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