中金公司点评2018年12月进出口数据

　　12月进出口同比出现负增长，且低于预期。12月出口(按美元计价，下同)同比下降4.4%，低于预期的2%，比11月5.4%大幅下滑；进口同比下降7.6%，低于预期的4.5%，也比11月3%大幅下降。4季度出口同比增长4.8%，进口同比增长4.6%，增速比3季度11.9%和20.4%明显回落。

　　出口受关税影响加大，外需进一步放缓也带来拖累。

　　 对美国和香港出口增速大幅下降。12月份，中国对美国出口同比增速从11月9.8%降至-3.5%，关税影响加大。中国内地对香港出口增速从11月2.7%降至12月-26%。内地对香港出口大部分是转出口贸易，其中转出口去往美国的货物也会受到美国加征关税的冲击。

　　 对多数地区出口增速放缓。12月，中国对欧盟出口同比增速从11月的6%降至-0.3%，对日本出口增速从4.8%降至-1%；对东盟出口增速从11月5.1%降至4.3%。但是12月份中国对韩国出口增速从11月-3.6%回升至13.2%，对俄罗斯出口增速从2.9%上升至12.2%。

　　 电子产品出口增速大幅下滑。12月手机出口同比下降31.1%，比11月-2%大幅下滑，拖累12月出口增速约3个百分点。集成电路出口增速从11月17.5%降至12月-2.6%。灯具照明装置及零件出口增速从11月32.1%降至12月6.5%。

　　进口增速受内需放缓和油价大幅下跌拖累，加工贸易出口增速下滑对进口也有一定影响。

　　 对多数地区进口增速下滑。12月，中国对美国进口增速从11月-25%降至-35.8%；对欧盟进口增速从6%降至-2.7%；对日本进口增速从-1.1%降至-11.4%；对东盟进口增速从-5%降至-15.2%；对台湾进口增速从-6.9%降至-15.4%；对韩国进口增速从-8%降至-18%；对澳大利亚进口增速从14.5%降至-3.4%。

　　 原油价格大幅下跌。12月原油进口额同比增长42.7%，比11月57.6%增速回落，拖累进口增速1.4个百分点。原油进口增速下滑受价格大幅下跌拖累，进口量同比增速从11月15.7%上升至12月29.9%。煤及褐煤进口额增速从11月-12.3%降至12月-64%，进口价格下跌的同时，进口量同比增速也从-13%大幅下降至-55%。铁矿石进口同比增速从11月3.3%回升至12月20.2%，主要是基数变化的影响。大豆进口同比下降36.2%，进口量维持较低水平。

　　 加工贸易出口放缓对进口形成拖累。12月加工贸易出口同比-11.7%、进口同比-17.8%，增速远低于一般贸易出口增速-0.1%、进口增速6.7%。部分进口品增速放缓可能受加工贸易出口放缓拖累。

　　 飞机进口增速大幅回落。飞机进口增速前两个月大幅增长，一方面是有大的订单，另一方面也是因为去年基数低。12月由于基数上升，飞机进口同比增速从11月的87%回落至7.9%，拖累当月进口增速0.7个百分点。

　　 汽车和零部件进口增速下滑。12月国内汽车销量继续下滑。汽车和汽车底盘进口增速从11月-11.6%降至12月-29.9%，汽车零配件进口增速从11月5.7%降至12月-25.8%，共拖累进口增速1个百分点。

　　12月贸易顺差大幅增加。12月贸易顺差570.6亿美元，超出预期的516亿美元，比11月447.4亿美元扩大。但中国对美国贸易顺差大幅回落，从11月355.4亿美元降至12月298.7亿美元。4季度货物贸易顺差同比增速由负转正，同比增长5.7%，而3季度同比下降24.4%。2018年前3季度，货物和服务贸易顺差拖累GDP增速0.7个百分点，4季度净出口对GDP增速贡献将大幅提升。

　　2018年进出口增速加快，主要由价格上涨带动。2018年，进出口价格涨幅较高。剔除价格，2018年出口量增速比2017年放缓，进口量增速基本持平于2017年。

　　 2018年出口量增速放缓，拖累经济增长。2018年，出口额同比增长9.9%，比2017年7.9%加快。2018年1-11月，出口价格指数同比增长6.4%，远高于2017年0.1%；出口量同比增长5.4%，增速比2017年7.5%下滑，也低于2018年前三季度实际GDP增速。总体而言，出口对2018年经济增长形成拖累。

　　 2018年进口量增速快于GDP，受积极扩大进口政策影响。2018年进口额同比增长18.2%，比2017年增速15.9%加快，受价格上涨带动。2018年1-11月进口量同比增长8.6%，和2017年进口量增速基本持平。在下调关税等积极扩大进口政策的促进下，2018年进口量增速高于GDP增速。

　　2019年国内外需求仍面临下行压力。世界银行上周发布了新的全球经济展望报告《前景趋暗》[1]，下调了全球经济增长预测，预计全球经济增速从2018年的3%下降至2019年的2.9%。最近一段时间，全球制造业PMI总体放缓，美国和欧元区制造业PMI回落，韩国、台湾、马来西亚制造业PMI进入收缩区间。12月中国制造业PMI指数也进入收缩区间。2019年国内外需求面临下行压力，预计进出口增速比2018年放缓。

　　中美贸易谈判可能取得进展。1月7日至9日，中美双方在北京举行经贸问题副部级磋商[2]。虽然谈判细节没有过多披露，但是最近几天人民币汇率走强反映市场对于中美贸易谈判较为乐观。由于美国目前也面临经济放缓的压力，对于进一步推高关税将有所忌惮，短期内，中美贸易摩擦可能有所缓和。但是就长期而言，中美经贸摩擦背后一些深层次矛盾并未消失，贸易摩擦在未来某一时刻仍有可能再次升温。

　　[1].gov/article/ae/ai/201901/20190102825285.shtml

（文章来源：中金点睛）

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