商誉“爆雷”！万家乐巨亏8亿 约70公司业绩下滑

　　商誉减值再次成为A股上市公司业绩大杀器！

　　随着年报披露期渐进，商誉“地雷”频繁“轰炸”，近期已有约70家公司因商誉减值而预告2018年全年业绩大幅下滑或者亏损，商誉再次成为市场关注的焦点。多数上市公司在爆出因商誉减值导致业绩“变脸”之后，股价便遭遇滑铁卢。

　　另外，有数据显示，2018年A股上市公司要兑现的业绩承诺约1987亿元，其中包含了约656亿元的最后一年业绩承诺，而由于最后一年业绩承诺完成率普遍低于前期，因此，2018年出现大量被并购公司业绩变脸的可能性增加，这更加剧了市场对于上市公司商誉的担忧。

　　“万家乐，乐万家。”不过，现在看来，因商誉减值致净利亏逾8亿元，万家乐再也“乐”不起来了！

　　1月11日，万家乐发布业绩预亏公告，业绩大幅亏损的背后则是我们都熟悉的业绩“杀手”——商誉减值。公告显示，万家乐预计2018年全年净利润亏损8亿元-8.8亿元，基本每股收益亏损1.16元-1.27元。对于业绩大幅亏损，万家乐表示，主要是因为公司对商誉及债权等不良资产计提减值损失约8亿元的影响，其中对控股子公司浙江翰晟携创实业有限公司(以下简称“浙江翰晟”)的商誉及债权计提全额减值准备约7.94亿元。

　　万家乐所提到的子公司浙江翰晟曾经是其转型的希望。2017年3月，万家乐通过收购、增资的方式，共计耗费4.53亿元，取得浙江翰晟60%的股权。收购完成后，万家乐便进入大宗商品贸易及供应链管理行业，开启了追逐互金的梦。

　　然而，浙江翰晟不仅没有帮助万家乐实现互金梦，反而将万家乐推向了退市边缘。2018年10月，由于牵涉到原股东草根投资P2P爆雷的事件中，浙江翰晟遭公安机关查封，基本存款账户被冻结，已无法开展经营活动。因此，万家乐准备计提的减值准备和或有损失7.94亿元。值得一提的是，如果加上此前借给浙江翰晟的3.5亿(其中5000万已逾期)，那么，万家乐有约11.44亿元有无法收回的风险。

　　屋漏偏逢连夜雨。在浙江翰晟被查封之后，万家乐董事长陈环随即便失联，最终于2018年12月20日正式被逮捕。尔后，万家乐大股东股份被冻结，又因浙江翰晟到期贷款未能归还而受到各方起诉，公司及其旗下多个公司账户被冻结。种种因素叠加，万家乐情况每况愈下，如今随着业绩巨亏，或许还面临退市的风险。

　　约70股业绩大幅下滑

　　因商誉减值导致公司业绩出现大幅下滑或者亏损，万家乐不是个例。

　　比如常铝股份。今年1月4日，常铝股份下修2018年度业绩预告，公司预计2018年净利润亏损3.8亿元-4.5亿元，而此前在三季报中，公司还曾预计全年净利润为7500万元-1.4亿元。业绩之所以“变脸”，则是因为常铝股份对子公司朗脉洁净计提了大幅商誉减值。据悉，2015年，常铝股份以10亿元的高溢价收购了朗脉洁净，由此产生了高达8.06亿元的商誉。收购完成后，朗脉股份完成了业绩承诺，不过业绩承诺期一过便立即“变脸”，2017年净利润快速下滑至1218万元，2018年上半年的营收更是从前年同期的3.6亿元下滑至不足2317万元。在此情况下，常铝股份便计提的朗脉洁净商誉减值5亿元左右。

　　无独有偶，银禧科技此前也上演了同样的一幕。去年12月24日晚间，银禧科技公告称，公司预计2018年全年净利润增速将下滑283%-420%，净利润亏损4亿元至7亿元。公告显示，公司出现亏损主要是对大笔的商誉减值将予以确认。由于此前并购公司兴科电子科技相关业绩承诺未达预期，银禧科技对其并购形成的4.90亿元商誉、0.39亿元专利权余额计提减值准备，预计上述确认资产减值损失5.29亿元。

　　事实上，临到年报披露期，商誉减值便成为上市公司业绩的最大“杀手”。据记者不完全统计，自去年四季度以来，除上述提到的3只个股之外，还有焦点科技、新集能源等约70家公司先后发布了因商誉减值造成2018年业绩亏损或者大幅下滑的公告。

　　部分公司“甩卖”应对

　　商誉，一般在企业合并中产生，是支付收购价与被收购企业净资产的差额。因可以使上市公司在未来获得超额收益，在2014年上市公司并购政策放宽之后，上市公司掀起了并购热潮，商誉规模亦随之攀升。有数据显示，截至2018年前三季度，A股公司商誉规模已达到1.45万亿元，创历史新高。

　　商誉能为企业创造价值，同时商誉减值也会冲击上市公司当期利润甚至导致利润亏损，比如上文提到的业绩“变脸”个股。而民生证券分析师指出，2018年A股上市公司要兑现的业绩承诺约1987亿元，规模仍然处在历史较高水平，其中包含了约656亿元的最后一年业绩承诺，而由于最后一年业绩承诺完成率普遍低于前期，因此，2018年出现大量被并购公司业绩变脸的可能性增加。

　　面对商誉难题以及商誉减值可能带来的风险，不少上市公司其实已经在开始想办法解决，而它们主要的解决方式则是由“买买买”向“卖卖卖”转变。

　　比如金圆股份。去年11月28日，金圆股份公告称，拟以3054万元的价格，将持有的潜江环保65%股权转让给广州雅居乐。值得一提的是，这部分股权是金圆股份当年3月才获得，当时以股权转让和增资扩股的方式、作价7670万元收购，不到一年，便选择了“打折”出手。对此，金圆股份表示剥离这部分股权有利于公司优化资源配置、环保发展战略的进一步实施。

　　相对而言，杭州高新则选择保本“返回”。杭州高新此前公告，拟以5.6亿元，将持有的奥能电源100%股权转让给原股东陈虹、任晓忠、孙云友。这部分股权是2017年6月，杭州高新以同样的价格即5.6亿元从陈虹等人手中购买过来的。

　　据悉，近期以来，已有元力股份、常宝股份、*ST因美、香山股份、勤上股份等多家上市公司纷纷将此前购买的子公司以各种理由卖出。

　　投资建议

　　投资者应尽量规避商誉较高个股

　　商誉减值不仅是上市公司业绩的“杀手”，同时也是股价的“黑天鹅”，多数上市公司在暴出因商誉减值导致业绩“变脸”之后，股价便遭遇重挫，比如银禧科技、新集能源、宁波东力等均遭遇了跌停或者暴跌。

　　因此，对于投资者而言，在目前上市公司年报披露期即将来临之际，应该注意防范商誉减值带来的风险，尽量规避商誉较高的个股，尤其是商誉占净资产比比较高的个股。

　　那么，哪些个股是高风险个股呢？

　　据数据显示，以最新财报统计来看，截至1月11日，A股市场中商誉占净资产比超过30%的上市公司共计367家，其中，有46家上市公司商誉占净资产比更是超过了70%，投资者应该加以注意。

（文章来源：重庆商报）

《商誉“爆雷”！万家乐巨亏8亿 约70公司业绩下滑》阅读地址：http://haoshilao.com/2019/0115/171220.htm