新能源汽车：11月新能车装机量8.9GWh 重点关注海外供应链

　　1、11月新能车装机量8.9GWh，产业持续高景气度。11月份延续产业的高景气度，略超市场预期。新能车产量19.18万，YOY+36%，环比+41%；动力电池装机量8.9GWh，YOY+32%，环比+50%。其中乘用车达到15万辆，商用车虽然同比有所下滑，但环比改善明显。18年即将迎来尽头，年底抢装仍将持续，按此势头，乘用车全年预期将再度上调，至100万辆，而商用车则有20万左右规模，全年达到120万。

　　2、孚能召开战略发布会，与戴姆勒签订7年140GWh大单。12月5日，孚能召开战略发布会，宣布公司与戴姆勒集团签订供货协议，21年至27年为其供应动力电池140GWh，规模千亿。以50度电单车计算，预计配套280万辆电动车。按照孚能供应每年20GWh/40万辆测算，占比相对较高，而考虑到海外LG等龙头电芯厂的份额，或许完成这样大的订单量有些吃力，但是，如果海外车企在电动化上的脚步比我们预期中走的更快呢？

　　投资建议：为什么我们看好本轮行情的持续性以及看多19年新能车板块？1、未来已来-海外主机厂开启量产周期。全球电动车中国中游，产业逻辑强化。2、产业由政策驱动逐步走向市场驱动。3、19年产业链业绩修正-降价风险减弱，销量弹性带动产业业绩。

　　1)海外供应链-空间+业绩：【恩捷股份】(19年产业链最佳赛道，外单+孚能放量盈利更优)；【新宙邦】(海外供应链最受益标的，多业务协同发展)；【宁德时代】(绑下游定格局，入海外拓空间)；【璞泰来】(负极格局向好，多维度布局产业)。2)软包化趋势-奔驰全部招标软包线，再次强化软包趋势：提示关注受益于软包化的铝塑膜行业及油性涂敷隔膜。3)二线电芯市值修复：【亿纬锂能】、【国轩高科】

　　风险提示：新能车销量不及预期；竞争加剧致盈利能力下滑。

（文章来源：东北证券）

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