军工板块：19国防预算增速或与上年持平 关注央企龙头与国产替代

　　本周核心观点

　　1、我国国防预算占GDP比重相对固定，GDP的稳定增长必将带动国防预算绝对额保持稳步上升趋势。我们认为，受世界国防支出上升的大趋势影响，未来几年我国国防预算支出或将继续保持稳定增长，2019年国防预算增速或将与2018年持平。

　　2、在标的选择上，我们认为应首选队龙头，同时关注民参军国产替代。队龙头：关注两条投资主线，一是符合“市场化程度高、核心资产占比高、最受益产业链业绩释放”三大标准的龙头公司；二是院所改制主线中注入弹性大、可操作性强的航天、电科、中航系上市公司。民参军国产替代：重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，主要是军用半导体、军用碳纤维等相关细分领域的优质公司。

　　3、重点推荐组合

　　队龙头：

　　1、 整机：中直股份、内蒙一机、中航沈飞；

　　2、 分系统/器部件：航天电器、中航光电、中航机电、航天电子。

　　民参军国产替代：

　　1、 军用碳纤维：光威复材；

　　2、军用半导体：景嘉微。

（文章来源：中信建投）

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