黄金多头“庆祝”尚早！市场可能误判美联储鸽声？

周五（11月30日）亚市早盘，美联储主席鲍威尔发表鸽派讲话后，美元遭受重挫，黄金价格大幅飙升。现货黄金早盘交投于1225美元/盎司下方，现位于1224美元/盎司附近。市场将鲍威尔的讲话解读为鸽派，但市场永远是对的吗？Sunshine Profits的分析师Arkadiusz Sieron表示，随着美联储12月加息，明年可能再加息几次，黄金多头“开香槟”庆祝还不到时候。

略低于中性利率

鲍威尔此前在纽约经济俱乐部发表了题为“美联储监测金融稳定的框架”的演讲。大多数分析师认为这次演讲偏向鸽派。为什么？关键原因是鲍威尔认为利率接近中性：

“按历史标准衡量，利率仍然很低，而且它们仍然低于对经济中性水平的广泛估计范围 -即既不加速也不放缓增长。”

事实上，这似乎是自10月以来的重大措辞变化，当时鲍威尔认为联邦基金利率距中性水平还有一段路要走。 10月3日，在华盛顿的活动上与主持人Judy Woodruff的问答环节中，鲍威尔说：

“利率仍然是宽松的，但我们正逐渐转向一个中性的水平。我们可能会超越中性，但在这一点上，我们离中性还有很长一段路要走。”

然而，分析师从鲍威尔的演讲中省略了不太鸽派的部分。首先，美联储主席发表讲话时指出美国几乎实现了最大就业和物价稳定的目标：

“国会赋予美联储促进充分就业和价格稳定的任务。我很高兴地说，我们的经济现在接近这两个目标。失业率为3.7%，为49年以来的最低点，许多其他劳动力市场强弱指标均达到或接近历史最高水平。通货膨胀接近我们2%的目标。经济正以每年约3%的速度增长，远高于其长期趋势的大多数估计。”

解释地详细一点的话，失业率处于49年来的最低点，通胀高于2%的目标，而国内生产总值增长率高于潜力，联邦基金利率仅为2.2%，绝对不接近中性水平。

鲍威尔当然清楚这一点。在最近股市大幅波动之后，他只想让投资者平静下来。这也表明黄金的涨势可能是暂时的。

漏洞处于中等水平

此外，鲍威尔对美国经济的风险平衡持乐观态度。他演讲的主要内容是讨论美联储早些时候公布的新金融稳定报告。鲍威尔得出的结论是，虽然他注意到美国经济面临越来越大的风险，但他没有看到明显的警告信号：“我自己的评估是，虽然某些地区的风险高于正常水平，亦有其他地区的风险低于正常水平，但整体金融稳定性脆弱性处于平稳水平。 ”

当我们深入了解报告时，我们会看到类似的结论。尽管企业债务很高，而资产估值却在上升，但破坏金融稳定的风险远低于过去，而主要金融机构则更具弹性，这对黄金来说不是好消息。

黄金后市的影响

黄金市场与市场分析师一致，都认为鲍威尔的讲话偏向鸽派。现货金昨日突破1220美元/盎司，这表明黄金对美联储主席的讲话表示欢迎。

然而，美联储既没有看到异常杠杆的广泛积累，也没有看到股市出现危险的过度行为。因此，美联储应继续其逐步收紧的政策，12月将再次加息，2019年可能还有几次加息。因此，黄金多头狂欢为时尚早。

技术面上日线级别来看，金价此前险守云图上行云的支撑，MACD快慢线黏合走平，且MA均线走势继续倾向横盘震荡，这或暗示金价的反弹空间将受到限制，现货金下方关键支撑依旧位于4月11日来下降趋势的75%回撤位在1211美元附近支撑，该位置同时也是60日均线支撑水平。

从4小时级别来看，昨日白盘现货黄金维持慢牛上升的走势，布林带三轨由走平有再度开口的迹象，短期金价运行在布林带上轨与中轨之间，5/10日均线金叉大幅向上发散，黄金短线多头趋势相对强劲。虽然黄金价格昨夜暴涨但依旧没有破位上方的压制线，但今日金价下跌动能较为疲软，黄金的价格一直在高位横盘，技术面来看，MACD在零轴之下交金叉，上行动能柱向上拉升，MA均线交金叉向上持平运行，整体来看，4小时金价多头趋势明显，但是距离上方的阻力也比较近，凌晨美联储会议纪要也一定程度打压金价。

黄金行情中心显示，北京时间10:28，今日黄金现货价格报1224.44美元/盎司。

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