机构论市：新一轮股票牛市正在孕育 关注三条主线

沪指今日延续反弹态势，收盘上涨0.91%，日K线三连阳，收复2700点整数关口，收报2703.51点。两市合计成交4401亿元，金融股与地产股联袂走强，雄安概念股尾盘拉升，掀起涨停潮。对于后市走向，汇总了各大机构和名家投资观点，以供参考。

　　海通证券姜超：新一轮股票牛市正在孕育！楼市最多跌30%？

　　中国已经选择了收货币、减税负，这说明我们有望走向美国式的股债双牛之路，今年债券牛市已经大放异彩，而未来新一轮股票牛市正在孕育当中，所以我们说当前的中国资本市场面临着历史性的投资机会。

　　广发策略戴康：当前是一轮中小盘成长股中等级别的反弹

　　历次四季度的风格切换持续2-5个月，跨年至次年的“春季躁动”。本轮风格切换的“长度”取决于政策宽松的持续性，“幅度”取决于公募基金的调仓力度。首先，本轮监管放松的基调或将延续，12月的改革开放40周年庆典、中央经济工作会议前仍是政策改善预期的窗口期；其次，当前公募基金对中小板与创业板的持股比例已回到较低位置，机构换仓也将助推本轮行情的持续性；最后，相对盈利并非影响短期市场风格的必要条件。

　　长江策略：关注稳增长、弱周期和高分红三条主线

　　政策底与市场底之间，关注“信用的阶段底”：“信用的阶段底”不仅是考量进场风险收益比的重要指标，而且也是市场真正企稳的直接信号。信用的阶段底对改变市场核心矛盾，引导预期十分关键，且是更强的操作锚，能较大概率规避政策底与市场底之间的低估值下跌期。

　　海通证券：优质民企投资风口已到 市场活跃度有望持续提升

　　我们认为优质民企上市公司的投资风口已到，政策扶持下，更多资源和资金将向这部分企业倾斜，中证500指数成分股以及中小板、创业板成分股中有很多这样的标的，同时按照历史并购重组的活跃度，TMT行业酝酿很多机会。后市我们认为市场主要以主题性投资机会为主，中小创的预期好于一二线蓝筹，而以券商为首的非银金融板块也受益于信用环境以及政策的改善，有望继续活跃。投资者可以利用短期震荡机会低吸增持，如果对于个股选择把握不大也可以考虑配置中证500ETF或创业板ETF。

　　华泰证券：中小盘指数表现优于大盘 看好防御板块

　　近期市场延续反弹趋势，成交量较前期有所增加，中小盘指数表现明显优于大盘。明年二季度前，市场进入业绩真空期，市场做多意愿明显增强。境外投资者对明年宏观经济较担忧，对于房地产调控政策放松预期，表示较难以此提前进行策略上的调整，现阶段依然较谨慎。投资者表示，相较今年新兴市场的整体资金流出压力，明年会有所改善。

　　国泰君安：A股存交易性机会 建议步步为营

　　“A股市场正经历核心驱动力由风险偏好向盈利切换的关键时期，市场迎来了以中小盘为核心的交易行情。不过对投资者而言，在本轮反弹行情之中应逐步减仓、步步为营。配置上寻找‘风险偏好升+盈利下修风险降’的组合，首推制造业中的TMT。”11月18日晚，国泰君安证券策略研究李少君团队发表研报称。

　　交银国际洪灝：展望2019 中国经济峰回路转

　　上证指数的交易区间在稍低于2,000点到2,900点之间；至少六个月以上运行于2,350点上方；但触底是一个漫长的过程；香港股市将跑输：我们的模型预测交易中值区间与最近的最低点2,450点基本一致，2,450也是我们两年多前就预测了的市场底部。区间下沿略低于2,000点的水平，这是一个风险情景。触底是一个过程，而非一个点。从历史上看，中国股市“磨底”可以持续一年以上。

　　中信建投：科创板潜在标的筛选（附名单）

　　中信建投策略团队昨日发表研报，筛选可能第一批登陆科创板的潜在标的。根据科创板的低于主板、高于创业板的定位，“市值-净利润-收入”标准最能体现这一特征，场外市场与一级市场最有可能产生满足科创板上市要求的潜在标的。参照战略新兴板的方案的标准，对符合上市条件的企业进行初步筛选发现，符合条件的行业大多分布在软件服务、制药与生物科技、材料II、技术硬件与设备、资本与货物、半导体和能源等行业。

　　中信证券明明：利率快速下行之后 未来怎么看？

　　上周利率大幅下行主要受实体数据和金融数据走弱的激发，金融底的打破和政策底的否定利率下行空间被打开。从长期来看，金融底——利率底——经济底的逻辑中，金融数据的是起点也是关键点，在金融条件改善、金融数据企稳前，利率仍然存在下行空间。但短期来看，获利了结、对货币政策走势的犹疑判断以及政策喊话的更加密集都可能导致利率的回调和波动，但在利率仍下行的判断下，把握波段可以更好的获得收益。

　　招商证券：国际债券投资者开始减持新兴市场

　　根据中债登与上清所最新公布的2018年10月份债券托管数据，境外机构10月份单月共减持人民币债券96亿元。分券种来看，境外机构10月份单月共增持利率债44亿元，其中增持国债203亿元，减持政金债159亿元；减持同业存单82亿元。

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