八大基金评下跌：业绩不达预期 白马“取暖”变“踩踏”

　　 基金等机构表示，茅台业绩不达预期引市场恐慌，白马股业绩不达预期等三大因素导致市场大跌。对后市基金等机构存分歧：有机构认为预计市场将进入磨底期，对市场保持谨慎，待底部反复夯实；有机构表示，白马股补跌促进大盘加速完成探底，目前位置是市场机会所在，关注错杀优质股。

　　华宝基金：白马“取暖”变“踩踏” 短期以超跌反弹机会为主

　　从板块表现来看，申万28个一级行业指数全线飘绿，其中食品饮料、家用电器、休闲服务板块跌幅位居前三。大跌我们认为主要由于消费龙头季报公布数据大幅低于预期，叠加海外波动因素所致。我们认为，短期A股仍存在反弹的机会，特别是超跌板块的资金博弈机会。

　　周一A股市场再次出现较大幅度调整，而下跌的元凶则是前期表现较佳的白马股。最近白马股的补跌可能会导致账面的资产缩水，也会承担比较大的压力。但是从中长期来看，白马股中长期还是具有比较大的配置价值，白马股出现了补跌，等白马股完成下跌之后，A股可能就有了见底回升的机会。

　　从短期看，A股四季度业绩仍面临一定压力；但在“促进资本市场健康发展”的政策逐步落地的过程中，我们对A股市场的中长期投资价值保持乐观。整体来说，A股目前处于底部区域。A股市场整体估值与2008年末时期接近，相对世界主要权益市场处于中低位置。伴随政策红利的逐步释放， A股的中长期投资价值也将逐步显现。

　　融通基金策略分析师刘安坤表示，大消费的回调主要是因为三季报业绩低于预期。随着市场的持续下跌，股票回购家数占比显著增加，对市场资金面起到一定维稳作用。随着《公司法》对股份回购的进一步“松绑”，更多上市公司将进入实际的回购落地期，预计后续股份回购规模仍有上升空间，有利于恢复市场信心。

　　从主力资金动向来看，近期以食品饮料为代表的消费板块遭遇主力资金大幅撤离。长期来看，随着大众消费水平的提升和行业竞争的成熟，优质白酒企业仍具备业绩稳健增长的实力。基于目前这个位置，海富通基金认为是市场机会的所在，尽管现在无法判断未来经济下行的深度及持续性，经济领域和资本市场方面政策的调整已释放积极信号。在市场下跌过程中存在一些被错杀的优质企业，挖掘这些真正有价值的企业并作为中长期持有的投资品种。

　　市场大跌触发因素有三方面，贵州茅台业绩低于预期，市场对A股业绩下滑的担忧加深；食品饮料、医药生物等被机构明显超配，一旦业绩不及预期，容易出现踩踏；全球市场波动加大，海外投资者风险偏好降低，导致北上资金近期明显流出。整体来看，国内政策底已现，叠加A股估值已隐含了较多悲观预期，预计市场将进入磨底期，期间可寻找结构性机会。

　　光大首席市场分析师常晓炜技术面上，从60分钟走势来看，K线受上方M60压力震荡下探，多条均线粘合后选择向下，后市有望考验2500点整数支撑，今日白酒板块的大幅回调，也预示着短期调整有望接近尾声，综合来看，底部的形成不会一蹴而就，等待反复夯实后，沪指有望走出阶段反弹。

　　食品饮料在连涨3年后，市场预期较高，另外2019年业绩增速放缓属于正常现象，整体预期需要下调。因市场筹码结构较集中于消费龙头，贵州茅台作为白酒龙头标杆的业绩不达预期引起市场恐慌，负面信息对情绪的打击力度很强，建议继续对市场保持谨慎。

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