法兴大空头警告：下一场危机将在六个月爆发

法国兴业银行利空策略师Albert Edwards警告称，债券市场数十年下行的趋势或预示着十年美股牛市正在接近终结。

　　由于债券是大多数股票估值模型的基石，如果在政府债券的多年熊市中走错方向，那么所有投资组合也将被撕成碎片。

　　在参考法国兴业银行技术分析主管的图表后，Edwards指出，十年期国债利率突破2.8%并不是标志长期牛市结束的重点，突破3.05%才是关键！

　　值得注意的是，十年期国债利率在本周三一度达到3.11%的高点，而周四早些时候也已达到3.09%。

　　金融博客ZeroHedge指出，一方面，Edwards提醒读者称，美国的花旗经济意外指数已经回落至零，这通常意味着收益率应该继续横盘在2.8%左右。另一方面，美国国债的大规模极端做空同样是危险信号。

　　市场上普遍观点认为，收益率曲线倒挂是经济衰退的迹象。分析师之所以将收益率曲线倒挂视为美国经济衰退的信号，是因为这是过去50年的历史中每一次经济衰退前必然出现的异象，无一例外！

　　时间回到2007年6月Edwards第一次提到这个问题时，情景与现在几乎如出一辙：当时的美国同样显示着强劲的经济数据和无动于衷的通胀预期，而且实际收益率大幅上升，就像现在一样，美国对经济增长的热情正在靠近令人兴奋的高潮。

　　可也就从那时起，衰退的大幕开始渐渐拉开。

　　从下图可以看出，自在2007年6月开始，10年期国债利率上升至5.25%而2年期收益率曲线开始下行，这虽然并没有标志大牛市立刻结束，但反而成为即将到来的经济危机的先兆！

　　事实上，随着第三季度10年期国债收益率下滑至4%，市场已经开始感受到衰退的迹象。

　　当时的美国股市仍旧无视这一迹象，并在美联储首次降息几周后于2007年10月再创新高。但截至12月，在6月份收益率高峰后不到6个月，美国经济就进入了最严重的衰退期。

　　历史可能重演吗？Edwards隐晦地表示，当思考债券牛市是否真的结束时(起码他认为其是已经终结了)，更应该关注的是是债券收益率的变化会在何种程度上引发股市的暴跌。

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