疲态显露！美元欺软怕硬成“纸老虎”？

回到外汇市场，近几周来，不少业内人士开始发现，美元兑新兴市场货币飙升，而兑欧元和日元等一些发达市场货币却出现下滑，这种分化产生的后果，以及分化持续甚至加剧的可能性，似乎令美元标上了“欺软怕硬”的标签！

华尔街日报分析指出，伴随美元汇率走强，发展中遭遇股债双杀，引发未来数月若美元走势继续上涨恐令新兴市场陷入混乱的担忧。美元兑新兴市场货币飙升，导致土耳其里拉、阿根廷比索和南非兰特等货币遭受重挫。

但是近几周，美元兑欧元和日元等一些发达市场货币下滑，即便某些发达市场的增长前景已开始变得黯淡。衡量美元兑日元和欧元等一篮子六种货币汇率的ICE美元指数已较8月份峰值下跌1.7%。

美元兑日元和欧元走软或许是日本和欧元区不愿看到的，因为本币升值会削弱出口竞争力和抑制通胀。但一些分析师认为这可能正是年底前将出现的景象。这些分析师称，今年年初美元的走强只是始于去年的整体下行趋势的一个插曲。

投资者表示，贸易紧张局势缓和、美国减税措施成效减弱以及美联储对收紧货币政策感到犹豫都可能促使美元走低。

Brandywine Global投资组合经理Jack McIntyre认为美元今年的强势是一种逆趋势现象。McIntyre管理的基金在8月底时持有巴西、墨西哥和波兰等国货币计价债券，他认为这些债券受到了不公正的惩罚，从长期来看，这些债券的收益率将会反弹。Brandywine Global管理着740亿美元资产。他说，美元实际上应该走软。

法国兴业银行（Societe Generale）策略师Kit Juckes表示，与新兴市场大跌形成鲜明对比的是，当前欧洲和日本市场形势并未令投资者真正感到不安。Juckes估计，美元兑美国主要贸易伙伴国货币的汇率被高估约10%。

不过，投资者认为，在美联储暗示当前一系列加息行动接近尾声之前，新兴市场的抛售行情都不太可能消退。美元兑新兴市场货币的涨势已造成市场震荡，推动股市和债市跌至多年低点。经过多年的攀升之后，上周MSCI明晟新兴市场指数跌入熊市区域。

对于美国来说，美元走软可能会减轻跨国公司的压力，因为这些公司需要将海外利润兑换成美元，而强势美元已经拖累了这些公司的利润表现。从全球来看，美元走低可能提振石油和铜等大宗商品价格，这些商品均以美元计价，若美元下跌，那么持有其他货币的外国买家的购买力就会增强。

美银美林（Bank of America Merrill Lynch）G10外汇策略高级分析师Ben Randol称，若贸易紧张局势升级，美元汇率仍可能飙升。他预计，到第三季度，欧元兑美元将从1.1550美元左右跌至1.12美元。不过，美元的这种强势可能是暂时的。该行预计，明年欧元将攀升至1.20美元。

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