美元首要推动因素竟不是美联储

道明证券首席外汇策略师Mark McCormick表示，随着市场已经基本消化了美联储今年剩余的2次加息预期，近期推动美元的主要动力已不再是美联储紧缩的货币政策，而是美国股市爆发导致的全球股市差异。

道明证券表示，这三个月来，美元和美国股市之间的相关性得到加强，而美元与其他发达经济体的短期利差相关性则在减弱。

McCormiclk在报告中写道，在调整风险后，美元能带来更多回报，这让外国投资者，尤其是日本投资者，在未对冲的基础上购买了大量美元。这种现象表明，更高的回报率才是投资者看好美元的根本原因，而非更高的利率。

同样的剧情也曾在2015年夏天上演。当时人民币贬值严重打击了新兴市场资产，各新兴市场货币纷纷贬值，美元回报率上涨，美元持续走强。McCormiclk表示：

“实际上，与股票的相关性突出了美元的脆弱特质。此前对美元来说的几大支撑：回购、财政刺激、海外资金回流等，很大程度上都只是临时因素。”

道明证券强调，劳动力成本上升以及来自国外的溢出效应会拖累美股。此外，美国总统特朗普发起的全球贸易摩擦不断加剧市场对全球经济的担忧，这会导致美国股市与世界其他之间的差距缩小，从而削减美元上涨的势头。

“新债王”冈拉克的观点与道明证券不谋而合。冈拉克认为：“从目前的形势来看，美元下行趋势明显。即使美元还将走强，其也必须要先经历下挫阶段。年底时的美元比起现在将处于低位。”

特朗普此前也曾公开表示了对强势美元的不满。报道称，特朗普手握五个大招可用于削弱美元。有分析认为，如果美元继续保持高位，不排除特朗普或将出手干预汇市的可能。因此，长期看涨美元的投机者或将遭受重大损失。

不过这对全球市场来说或许是件好事，因为这会缓解新兴市场股市的压力。近期，美元的强势以及贸易摩擦的威胁严重损害了土耳其、阿根廷等新兴的股票和债券市场，其货币也严重贬值，这些正在面临较高的债务负担。冈拉克表示，虽然领先经济指标没有显示出经济衰退的迹象，但如果新兴市场状况持续恶化，全球经济或都将被拖累。

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