申万宏源钱启敏：弱势整理暂难改变

上周沪深股市冲高回落，弱势整理，其中上证综指险守2700点整数关口。从目前看，9月份市场不确定因素仍然较多，预期偏淡，短期难有超预期利好出现，因此A股市场仍将维持弱势运行，以低位整理为主。上证综指或将再次考验2653点前期低点支撑。

　　首先，近期行情疲弱，一方面表现在指数运行上继续退二进一、震荡探底，即便出现若干政策性反弹也是昙花一现，来去匆匆，而且每日盘中指数的波动性很小，弹性匮乏，呈现波澜不兴、逐渐封冻的状态。另一方面，市场成交量极小，多次出现沪深两市总成交不足2500亿元的情况，显示投资者参与意愿淡漠，风险偏好降低，离场观望成为主流共识。此外，市场热点散乱，分众传媒等蓝筹股出现补跌，而投机性气氛在局部仍较明显。

　　从目前看，未来市场仍面临较多不确定因素。一是9月中旬统计局将公布8月宏观经济运行基本情况，其中包括投资贸易消费三驾马车的增长数据。由于此前相关数据的增长速度持续回落，例如固定资产投资增速下滑到近19年来的新低，消费增速也是近10年来的新低，因此8月经济数据能否真正体现稳增长，扭转持续回落的局面，也将成为股市投资者能否增强持股信心的重要因素。二是9月下旬美联储将召开议息会议。虽然美国总统特朗普希望美元保持相对弱势，但美联储仍有较大可能宣布加息。目前市场预测加息概率超过80%，这也将是美联储本年度中的第三次加息。一旦加息政策落地，将再次引发强势美元，对人民币汇率及海外热钱资金流向产生新的影响，其中也包括对A股资金面的间接影响。

　　因此总体看，由于市场本身积弱已久，存在巨大的调整惯性。同时短线市场环境仍然面临压力和挑战，出现超预期利好的可能性不大。再加上市场增量资金匮乏，存量资金捉襟见肘，因此要推动行情持续放量走强难度较大。更大的可能，A股维持弱势整理，以且战且退、谨慎防御的走势为主。在此格局下，投资者操作以持币观望为主，谨慎参与短线反弹，尤其是低价股问题股的短炒更应谨慎对待，提高风险意识。将目光投入到逐渐低估的绩优蓝筹品种中去，如出现恐慌杀跌，可逢低介入，中线持有。

　　本周趋势看平

　　中线趋势看空

　　本周区间 2650-2730点

　　本周热点暂无

　　本周焦点持币为主

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