非金属建材：水泥行业淡季不淡 盈利历史最佳

　　淡季不淡，盈利已达历史最好水平：2018年上半年，全国水泥产量为9.97亿吨，同比下降0.6%。受益于供给侧改革和环保治理推行的错峰生产，去产量效果明显，供需水平较为合理，行业整体库存低位运行，价格也呈现淡季不淡的态势。截止到2018年6月底，全国42.5级水泥平均价格为428.5元/吨，较去年同期342.83元/吨的价格，涨幅80元/吨，华东、华南等地区涨幅更大，杭州地区6月底均价为510元/吨，较去年同期335元/吨的价格，涨幅达到了175元/吨左右。从供给端来看，近几年全国新增水泥熟料产能持续降低，2015、2016、2017年新增水泥熟料产能分别为4712、2558、2046万吨，预计2018年新增水泥产能与2017年持平。

　　从需求端来看，2018年上半年固定投资完成额累计29.73万亿，同比增加6%，增速同比下降了2.6个百分点；房地产开发投资完成额累计5.55万亿，同比增加9.7%，增速同比上升了1.2个百分点；房屋新开工面积9.58亿平，同比增加11.8%，增速同比上升了1.2个百分点。7.20的资管新规执行通知、7.23国常会“财政政策要更加积极”的态度、交通部发表“下半年要继续深入推进交通运输供给侧结构性改革”以及总理亲自考察川藏铁路，铁总表态铁路投资重回8000亿，这一系列信息均表明下半年基建企稳回升， 雄安新区和西部补短板，对水泥的需求产生支撑。

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