系好安全带准备迎接巨震吧 这个指数暗示美股可能重挫9%

　　英国脱欧出现反转、新兴市场接连倒下……这一系列不确定性令投资者怀疑，市场平静了一个夏天之后，又将迎来新一轮波动，这次市场可能将重挫9%，甚至更糟？

　　近两日，英国脱欧出现反转、新兴市场货币接连倒下，市场似乎又不太平了。而交易员们预计，这个夏天市场上相对淡定的情绪恐怕将要画上句号了。

　　数据显示，近期交易员一直在做空VIX指数，这意味着他们正在押注标普500指数将继续上行，并且还认为股市将继续保持积极态势。波动率指数期货市场的VIX指数，又称恐慌性指数，其走势通常跟标普500指数的走势相反。

　　交易员似乎极其不看好VIX指数，就像今年2月份一样，但是当时波动性飙升令很多做空VIX指数的ETF持有者粉身碎骨。交易者持仓报告(COT)显示，VIX指数的净空头头寸已经接近今年最高水平。

　　然而，未来几个月的期货合约显示，交易员预计波动性至少将回归到正常水平。TABB集团的衍生品研究主管罗素·罗斯(Russell Rhoads)表示：

　　“看看VIX指数的结构，未来2到3个月市场将迎来很大的波动性；在波动率指数期货市场上，做空VIX指数额外的风险溢价似乎又回来了。”

　　周三开盘，VIX指数约为12.5，而从今年11月份的合约看起来，该指数大约将达到15.56，涨幅达到25%。虽然这一次的波动性可能不会像今年2月一度触及40那么大，但是也意味着情况在不断变化。罗兹指出：

　　“目前VIX指数现货和期货的差距已经相当引人瞩目，足以吸引做空该指数的投资者回到市场。虽然空头头寸仍在增加，但是对VIX指数最好的解读仍是：未来几个月市场将危机四伏。”

　　然而，目前仍不清楚预期VIX指数上涨的驱动因素，毕竟市场近几个月一直深陷于各种危机之中，最典型的是地缘政治紧张情绪，此外还有一系列像美债收益率指数即将倒挂之类的突发危机。一种说法是，随着夏天镇定期结束，市场将开始更多地关注那些不利因素。美国DWS集团投资总监大卫·比安可(David Bianco)称：

　　“受到第一和第二季度收益增长25%影响，经济反弹至1月份高点，此外，通胀担忧下降、国债收益率低。然而，我们预计存在一些将危及经济反弹的风险。”

　　比安可认为，美元走强、新兴市场资产因地缘政治风险而回撤以及美国中期选举等，都可能危及经济反弹。此外他还指出对关键技术股的估值过高也可能成为一个潜在的麻烦，因为这可能会导致标普500指数更容易受到国内外负面发展的影响。

　　总体来说，比安可预计标普500指数面临着5%至9%的下行风险，但是因为存在不确定性，情况很可能比预计的要糟糕。

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