8月A股萎靡收官 市场短期仍处于不确定性状态

今天是8月收官之战，早盘两市低开，盘面上5G、航天航空等、水泥建材等行业表现活跃，不过对指数拉升效果并不明显，大盘延续下行走势。10点半左右，银行、券商等权重股集体拉升，带动中字头、MSCI中国、房地产等板块走强，沪指逐步企稳回升、一度翻红，深成指、创业板等主要股指跌幅收窄，截至午盘，沪指微跌0.08%。午后银行股再次发力，银行指数上涨近1.4%，不过适逢周末及月末，投资人似乎无心恋战，应者寥寥，市场人气低迷，大盘步入下行通道，截至收盘沪指跌0.46%、深成指跌1.02%、创业板指跌幅达大1.56%，惨收月线5连阴。

　　对于近期行情及后市发展，基金公司普遍认为，当前A股仍处于不确定性的状态，市场热点持续性欠佳，人气不足，投资策略方面，短期还需保持谨慎操作；不过A股估值已处于历史低位，杀跌空间有限，地量见低价，或已具备中长期配置价值。

　　市场风险偏好持续走低，短期市场仍将处于不确定性的状态，的影响仍然无法预期。上市公司业绩方面，主板业绩增速预计会出现下行。创业板的业绩增速在一季度有显著反弹，二季度略微有所回落，但仍然处于反弹的趋势中。前期并购带来的负面影响逐渐消除，创业板的内生成长性也逐渐显现。从相对业绩来说，成长股的业绩增速与主板的业绩增速之差将逐渐扩大，成长股相对主板更占优势。从相对估值来看，创业板的估值比上沪深300的估值大约在3.1倍左右，在历史上处于较低位置。整体来看，当前的估值很低，但很难判断何时会有确定性行情。

　　这两天的行情概括起来就是热点较缺乏，交易十分清淡，结构上来讲基建和科技板块仍是相对主线，不过今天这两个板块也迎来了调整，跌幅靠前。A股市场素来有“地量低价”的说法，意思是市场底部往往出现在成交量低到非常低的位置，跌无可跌，这是不是真的科学，申银万国证券做了一个历史的回溯统计，发现“地量”并不是一个万能的有效的指标，但是对于一些指数和行业，在“地量”的时候布局中期可以大概率的获得可观的收益，比如，上证综指的“地量”后120日平均收益金8.32%，胜率75%，盈亏比12.87倍；非银金融(证券保险)、房地产、商业贸易、汽车、电气设备等行业在低于当前换手率时刻买入并持有120天的平均收益率均超过了20%，胜率均超过了70%。由此可见，从中长期持股的配置视角看，A股市场或已经具备了较高的配置价值。

　　目前沪指三连阴，市场热点持续性欠佳，量能有所不足，表明市场谨慎情绪依旧占据主导地位。短期来看，市场信心的重建仍存在不确定性，指数预计将继续延续震荡调整的过程。我们认为对于市场判断更多需要关注国内方面的变化和前期悲观预期修正带来的正面影响。中长期来看，A股市场目前对应盈利的估值水平处于历史低位，配置价值凸显，下半年市场上行动能高于下行动能。在外部不确定性仍然高企的阶段内，建议投资者保持低风险偏好和低收益预期，淡化指数影响，自下而上寻找不受外部不确定性影响同时估值处于历史低分位的公司和行业；同时保持谨慎操作，适当关注代表经济发展方向的高新技术成长板块和有可能受益于国内政策调整需求复苏的行业方向如基建等领域。

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