8月21日燃料油：新加坡燃料油月差继续转弱

l  市场要闻与重要数据

1.WTI 10月原油期货收涨0.52美元，涨幅0.79%，报66.43美元/桶；布伦特10月原油期货收涨0.38美元，涨幅0.53%，报72.21美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收涨1.30%，报499.50元；上期所燃料油主力合约FU1901夜盘收涨0.96%，报3055元/吨。

2.舟山保税燃油市场：8月17日舟山IFO 380cst参考价格为472.5美元/吨，较前日上升2美元/吨；MGO参考价格为789美元/吨，较前日上升4美元/吨。

3.普氏亚洲燃料油市场分析：市场预计新加坡会在九月份接收更多的套利船货，这种预期使得燃料油（9月/10月）月差有所转弱。根据普氏数据，截至周一下午3点钟，380cst （9月/10月）月差为5.45美元/吨。作为过去几个月支撑新加坡燃料油月差的最重要因素，中东的燃料油需求预计将随着夏天结束而减弱。据交易者透露，沙特需求下降将导致更多燃料油流入新加坡。与此同时，新加坡380cst船用油码头升水保持强劲，该升水在8月14日一度达到近20月新高的12.07美元/吨，在之后有所下滑。据交易者分析，当前市场对燃料油质量合规问题的担忧支撑着船用油的升水。根据最新来自中国统计局的数据，中国7月份燃料油产量为210万吨，同比下滑2.6%；中国1-7月份燃料油产量为1400万吨，同比下滑11.9%。

4.普氏欧洲燃料油市场分析：西北欧燃料油市场继续继续强势，3.5% FOB Rdam barge月差保持了较强的近月升水的结构，其（9月/10月）月差来到了5.5美元/吨的水平。周一，一艘装载了13万吨燃料油的苏伊士船离开鹿特丹前往新加坡，使得本月从鹿特丹运往新加坡的燃料油总量接近100万吨。由于大量出口至中东及新加坡，RMG 380cst在鹿特丹及西北欧市场的供应持续偏紧。据最新消息，印度的Jamnagar炼厂出现断供问题，为保证生产的稳定性，该炼厂决定暂停催化裂化装置的运行。据交易者分析，由于催化裂化会产生低粘度的燃料油调和料（油浆等等）作为副产品，该炼厂FCC装置的停工可能会导致燃料油市场的调和料供应不足，从而进一步加剧RMG 380供给偏紧的局面。与此同时，地中海船用油市场开始感受到里拉贬值的影响，据一名燃料油交易者透露，由于缺少足够的信用额度，位于马尔马拉海的船用油供应商在购买船货时可能会遭遇更多困难。然而，另外两名伊斯坦布尔当地的供油商强调，由于船加油业务是美元结算的，所以里拉的贬值不会对他们的生意造成太大影响。

l  投资逻辑

当前新加坡燃料油市场延续之前的变化逻辑，由于沙特对燃料油的需求逐渐退坡，由欧洲和中东运往新加坡的燃料油船货量将持续上升，预计新加坡燃料油市场可能在九月份由紧转松。在这种预期的作用下，新加坡380cst（9月/10月）月差继续下降，当前来到5.3美元/吨。此外，由于市场对船用油质量合规问题的担忧，船用油升水持续上升，当前380cst码头（ex-wharf）升水已经达到12.27美元/吨的高位。就国内市场而言，舟山船供油价格在上周五小幅上升，上期所燃料油期货在原油的拉动有所回调，当前主力合约FU1901与新加坡380cst Swap 1812合约的内外盘价差大概在33美元/吨左右的水平。

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