8月21日PP：供给环比增多叠加下游阻力累积 短期上行空间不大

8月20日国内中石化华东出厂价较昨日持平，仍为10100元/吨；华东低端市场价9880元/吨，较上个交易日持平；丙烯单体价格9500元/吨，较上个交易日持平；山东粉料价格较上个交易日下降20元至9780元/吨；外盘方面，8月17日CFR远东1231美金/吨，折合人民币完税价格为10627元/吨，现货倒挂747元/吨。

从供需面来看，今日PP装置开工率77.15%，拉丝比例26.02%。存量装置方面，本周新增或近期检修：22日茂名石化停车检修半个月；本周预计新增复产：呼和浩特、神华新疆、神华宁煤。PP开工今日小升、拉丝比例小降。

观点：昨日PP期货低开震荡，尾盘高收，现货稳中有升，不过下游对高价抵触强烈。今日PP开工因神华宁煤开车今日小升，但拉丝生产比例一般，标品供应整体偏紧，当前共聚-拉丝价差维持高位。PP需求端季节性不明显，BOPP因利润不佳对PP拖累明显；而从近日公布的汽车、家电的产销数据来看，PP共聚端需求或有明显下滑，后期关注对PP共聚价格以及PP共聚-PP拉丝价差的传导。中美贸易摩擦下的关税问题，或导致PDH成本有所上行。上周延安延长官微发布其25万吨PP装置已经打通全流程产出合格品，之后PP仍存供给环比增多预期，加上当前PP已处绝对高位，下游利润压缩对PP进一步上行抑制明显，近期PP偏弱震荡为主。

策略：中性；震荡思路对待

风险：原油大幅波动；贸易摩擦；MA大幅波动。

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