8.20今日最新棉花价格行情走势：国内外多重利空郑棉连续下跌

棉花棉纱：USDA调增美棉产量，期价大幅下挫

未来行情展望：近期，储备棉轮出成交率持续走低，纺织企业购货热情不高，短期内，棉花供给或较为充足，棉价上涨的动力不足，而长期来看，全球棉花的期末库存持续下降，而产量小于需求的形势基本已成定局，长期，看多棉花。

策略：USDA8月供需平衡报告中调减了2017/18年度美国棉花的出口量，并调增了2018/19年度美国棉花的产量，增加了对新一年度美棉供给量的估计，美棉、郑棉大幅下挫。印度方面，随着天气的好转，棉花播种进度加快。新一年度，主产国棉花减产不及预期。与此同时，国内近期轮出棉成交率较低，纺织企业购棉热情不高;本周，棉花仓单加有效预报的数量增加，施压棉价，短期内，对棉花持谨慎偏空的观点，应关注贸易战的进一步发展，汇率的变化，美棉的最终定产，以及印度棉花的播种进度。长期来看，全球棉花的期末库存持续下降，而产量与消费之间的缺口凸显，在长期，看多棉花。

风险点：贸易战风险、汇率风险、天气风险

国内外多重利空 郑棉连续下跌

国内：郑棉周内大幅下行，国内基本面压力不减，储备棉轮出成交率屡创新低引发市场低迷情绪，储备棉轮出延期至 9 月 30 日，市场供应充足，上周开始储备棉轮出成交率持续低于50%，本周轮出成交率屡创新低，8 月 17 日轮出成交率仅为 5.15%，一方面抛储低价持续提升削弱购买力， 另一方面下游纺织企业仍处于需求淡季，需求不振令郑棉价格承压下行。

国外：USDA 发布 8 月份供需报告，报告中上调美棉单产、产量、出口和期末库存，中国方面未做调整，报告利空美棉，ICE 期棉主力合约大幅走低。周内土耳其和美国经济冲突升级，上周土耳其里拉兑美元贬值 18%，周五一度跌破 6.8;土耳其作为全球第五大棉花进口国，里拉持续贬值势必影响美棉出口量，一定程度利空美棉。同时中美贸易战不断升级，增加我国向美国出口纺织品以及服装的风险，棉花未来需求前景堪忧。同时中美贸易争端忧虑仍存，ICE期棉破位下跌，郑棉受外盘带动收跌。

观点：国内外近期跌幅过大 短期或止跌震荡

信息分析：

(1)未来一周储备棉轮出底价下调，当周储备棉竞拍积极性低迷。8月13日-8月17日，储备棉竞拍成交率持续下降，成交率分别为26.48%，16.74%，14.97%，11.03%和5.15%。3月12日至今，累计成交189.76万吨。

(2)棉花现货指数止涨，仓单+有效预报持续流入。周五，中国棉花价格指数3128B为16291(-2)元/吨，CotlookA指数为90.70(-6.45);郑棉仓单10440(+274)张，有效预报2283(-133)张。

(3)印度国内棉价整体走势坚挺。瑞嘉国际信息显示，印度国内S-6报价47800(-600)卢比/candy，折86.34美分/磅。逻辑：

国际方面，8月USDA月度报告大幅调高美棉单产，影响利空，美棉优良率差于上年同期，结铃率低于上年同期。印度大幅提高2018/19年度MSP，其国内棉价整体走势坚挺。国内方面，储备新疆棉投放量减少叠加新一周底价下调，当周成交率持续走低。现货价格指数趋稳，郑棉仓单及有效预报持续流入，国内纱价低于进口纱价格。综合分析，印度提高2018/19年度籽棉最低支持价格，抬高棉价底部;短期内，内外盘近期跌幅过大，节奏上存在调整需求，预计郑棉短期或震荡运行。

操作建议：震荡思路

风险因素：贸易战不确定性，汇率不确定性

国储轮出成交率再创新低，郑棉延续组合思路

综合看，昨日储备棉实际成交率仅为 5%左右，因内地棉质量偏差，纺企对其接货热情不高，随总成交率逐步下滑，且国储棉本年度抛储延后，配合未来增发的 80 万吨进口配额，预计下半年整体现货资源供应将维持充裕。目前新疆局部地区有降雨天气，缓解棉铃后期需水问题;下游需求看，中美贸易摩擦出现转机，中国商务部副部长受美方邀请参加下旬新一轮贸易谈判，本周需重点跟踪关注进展情况。下游棉纱及坯布现货价格维持坚挺，因 PTA 价格不断冲高，涤短价格继续上涨，但替代性更好的粘短价格则保持稳定，替代品对棉花价格的指引有限，加之环保限产印染行业对于坯布需求的不断减弱，内需整体转淡对社会库存去库形成一定压力，7 月内地棉花商业库存去库缓慢亦有印证，且纱线和坯布库存已出现明显累库;国际方面，隔夜 ICE 期棉震荡偏弱态势;天气方面，美国西南棉区本周或将有小量降雨天气，目前西部整体气温依旧偏高，仍需保持密切关注;而美元下方支撑依旧较强，国际棉花价格重心仍有下行空间;印度马邦部分棉区再遭棉红铃虫侵袭，具体严重程度或于近期得出评估。周五郑棉呈震荡态势，随 9-1 价差再度走扩，仓单后移的驱动加强，目前仓单+预报总量已突破 50 万吨，仓单压力仍未缓解，主力合约承压将随 9 月交割临近而愈发显著，建议郑棉稳健者持有买 CF809-卖 CF901 组合，激进者 CF901 前空继续持有，新单可在 17000 以上逢高试空，且考虑未来潜在利多因素仍可继续持有卖 CF901-买 CF905 反套组合。操作具体建议：CF901 合约前空持有，持仓比例为10%，止损价位：17200;持有买 CF809-卖 CF901 正套组合，持仓比例为 20%;持有卖 CF901-买 CF905 反套组合，持仓比例为 5%。

土美关系恶化 美棉再度收跌

土耳其与美国关系恶化导致里拉下跌，美棉承压下行。12月合约下跌0.41美分，跌幅为0.5%。土耳其是美棉的重要进口国，纺织业是土耳其的经济支柱之一。如果事态继续恶化，美棉出口面临下调压力。夜盘郑棉小幅震荡，美棉下行拖累郑棉。储备棉成交降至冰点，关注新一周底价下调后能否成交回升。操作上建议短线交易为主。

洲际交易所( ICE )期棉合约周五下滑，录得八周来最大周度跌幅，受累于土耳其与美国关系恶化导致里拉下跌，美国是土耳其的主要棉花供应国。 交投最活跃的 ICE 次月12月期棉合约收跌0.41美分报每磅81.39美分。土美关系以及中美贸易摩擦施压美棉，不过较差的美棉生长状况支撑棉价，预计ICE期棉将在80美分左右得到支撑。

上周五国内郑棉主力1901合约午盘冲高后震荡回落，小幅减仓缩量下行，最终收跌5元/吨;隔夜盘面低开后震荡回升，大幅减仓近2万手，盘中窄幅震荡。上周五，储备棉抛储成交率再创新低，仅有5.15%;328棉花价格指数稳定下跌，本周储备棉抛储底价下调。下游需求继续回暖，棉纱和坯布开工率近日稳定，库存略降。内外部因素共同影响，郑棉暂时难有趋势性行情，维持16250-17500吨区间震荡观点不变。随着8月底的到来，国内外期棉波动幅度或将加大。目前，盘面上看技术指标仍不稳定，投资者可逢区间底部尝试多单。

美棉价格暂时在 80.6 美分处企稳，随着 8 月下半月的中美再一次商谈，市场担忧情绪有所缓解。基本面影响退居次位，关注随后的中美贸易关税变化。中国市场，对价格起到压制作用的是棉花仓单量屡创新高，已到达历史最高水平，巨量库存如何消化是随后价格演绎的主要因素。储备棉的轮出成交状况不佳，可看到下游采购需求不足，本周轮出底价下调 397 至 15739 元/吨。盘面上，价格在区间内缩量下探，宽幅横盘行情不变。

操作上，暂观望。

ICE 棉花振荡整理，短期反弹受阻。中国现货指数 3128B 报 16291 元/吨，跌 5。储备棉轮出成交率 5%，成交均价折 3128 价 16334 元/吨。郑棉夜盘小幅反弹，但反弹的幅度有限，短期期价不排除有进一步下探的可能，操作上以观望为宜。