聚焦央行年会 美联储加息步伐会改吗？

素有政策拐点“晴雨表”之称的杰克逊霍尔全球央行年会将于当地时间8月23日至8月25日在美国怀俄明州举行。据历史经验，几乎每次会议都会有重要央行官员释放明确信号，包括暗示加息或降息、QE等。

鲍威尔将在杰克逊霍尔会议上讨论经济和货币政策

今年的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将发表讲话，此次的演讲主题是经济变革中的货币政策。

投资者将从中寻求对一系列问题的指引线索，其中包括利率和资产负债表政策的可能路径，以及鲍威尔对新兴市场动荡的看法。

路透社表示，鲍威尔将和其他央行官员深入探讨与剖析导致通胀低迷、薪资增速缓慢、生产率上扬乏力等问题出现的根本原因。

在本月稍早的半年度听证会中，鲍威尔对美国经济前景发表乐观看法。他表示，美联储看好现阶段的经济和就业，通胀也没有失控迹象，当前最佳路径是渐进加息。在此次杰克逊霍尔会议上，鲍威尔料不会传达额外的政策指引。

目前，尚不清楚决策者们要走多远才会按下渐进加息的暂停键。鲍威尔7月份的表态让形势扑朔迷离。他当时告诉美国议员们，渐进加息“目前”是适宜的。Jefferies LLC驻纽约的首席金融经济学家Ward McCarthy表示，他们会如何调整关于利率路径指引的措辞以及“目前”这个词到底是何意思，这是一个他们需要明确的主要问题。

美银美林短期利率策略主管Mark Cabana表示，鲍威尔可能对美国经济发表乐观言论。他认为，鲍威尔可能会就变化的市场结构及其对策略的影响提出一些思考。Cabana认为，美联储可能会最终决定提前停止缩减其资产负债表。

巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen在纽约表示，他迫切想知道美联储缩表动向的最新进展。此举不仅会降低银行体系的储备水平，而且一些迹象显示也影响着美联储管理基准联邦基金政策利率的能力。他表示：“在这种情况下，他们将不得不评估联邦基金利率是否是正确的工具。这个工具是否足够有活力，如果没有，又该以什么作为政策利率?”

市场动荡，美联储加息步伐会改变吗?

在鲍威尔的领导下，美联储今年已两次加息，并计划在今年9月和12月进行年内的第三次和第四次加息。投资者普遍预计，美联储官员们将在9月25日至26日的下次会议上采取行动。近期表现强劲的经济增长也在支持联储加息。

但是，在美联储官员8月份休假期间，全球金融市场变得更加糟糕。土耳其引发的动荡已蔓延至新兴市场，席卷了从阿根廷到南非的许多，加剧了人们对危机进一步蔓延的担忧。从发展中的股票、到铜价、再到欧洲的银行，熊市氛围现在比比皆是。

人们疑虑在市场动荡之际，美联储会否改变其加息步伐?答案或许是否定的，债券交易员押注，眼下的市场动荡不足以阻止美国这个全球最大经济体继续收紧货币政策。收益率曲线紧缩显示，即使在全球市场动荡之际，美联储仍将进行加息。

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