8.20今日最新铁矿石价格行情走势：库存继续回落铁矿短期偏强

盘面上涨乏力，关注品种间价差机会

周报摘要：

上周黑色品种涨跌互现，螺纹钢1901合约涨5.16%，热轧卷板1810合约涨1.46%，铁矿1901合约跌1.46%，增仓2.73万手。

现货市场上，铁矿石市场价格基本持稳，价格走势先弱后强。青岛港PB粉报价493元/湿吨，较前一周下跌2元/湿吨。PB块报670元/湿吨，较前一周上涨7元/湿吨。巴混报548元/湿吨，较前一周下跌2元/湿吨。汇率方面，周五人民币兑美元中间价报6.8865，周内汇率双向波动，稳中有贬。

基本面分析：

供给：北方港口到港量939万吨，前值799万吨，增加18%;澳大利亚、巴西发货2419万吨，前值2380万吨，环比增加2%。国产矿产能利用率41.6%，较8月初上涨1.8%。

需求：上周45港口日均疏港量272.6万吨，前值277万吨，疏港稳定且处于均值水平。

库存：上周铁矿石港口库存15146万吨，前值15287万吨，环比减少141，港口库存继续下降。

观点:

上周铁矿盘面总体震荡，周初下跌，周五在钢材带动下止跌上涨。近期主要支撑矿价的逻辑仍是汇率和钢价，汇率方面，央行将远期售汇业务外汇风险准备金率从0恢复到20%，主要目的是为了抑制近几个月来人民币的快速贬值，从效果上看，人民币进入平稳双向波动通道。我们认为短期汇率大幅贬值进而提振矿价上涨的概率较低，目前矿价已反映了汇率预期。后期需重点观察钢材端表现及矿石供应。

钢价方面，钢材市场供给收缩，库存低位，需求稳中向好，整体较为健康。供给一侧，预计五大钢材总量及螺纹产量仍将处于产量收缩状态;需求一侧，8月14日，财政部公布了《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，要求加快专项债券发行进度，各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。这意味着近1万亿元的地方政府专项债券在7月~10月四个月内集中完成。政策层面进一步支持基建开工建设，料基建增速止跌回升，带动建材消费。预计政策托底意图之下，钢材供缩需增，叠加库存低位，钢价上行概率较大。

矿价承压因素依旧是烧结限产，河北地区钢厂烧结与竖炉仍在限产状态，预计长期来看，进入10月采暖季烧结限产或将对矿价造成较大影响。

外矿发运方面，海外矿山发运有抬头趋势，从季报来看，料三、四季度发运平稳增加，高品巴西矿发货稳定，中品澳洲粉矿增量显著。运费方面，8月16日，巴西至青岛航线24.40美元，西澳至青岛航线9.49美元，较上周小幅上涨。国产矿产能利用率41.6%，较8月初上涨1.8%。

总体来看，矿石前期表现较为纠结。我们认为，近期因焦炭价格大幅上涨，钢厂利润有所回落，料对矿价支撑边际减弱，同时现货对盘面基差在0-10元之间，仍有扩大动力，此外，叠加外矿发运增多，国产矿产能利用率有所提升，预计近期矿价或会面临压力，不宜追高。现货方面，限产因素导致的块矿及球团矿溢价继续走高，预计短期仍将维持该趋势，建议现货投资者多关注品种间价差，并在盈利的基础上考虑锁定贸易利润。

本周策略：谨慎看空。套利方面：材矿比、焦矿比套利继续持有;买球团、高品矿抛盘面做多球团、高品矿溢价。

风险点及关注点：1、全球贸易争端;2、环保限产执行情况;3、矿山发货情况;4、人民币外汇变动;5、钢厂采购偏好。

库存继续回落 铁矿短期偏强

行情展望及操作建议:

铁矿石在人民币贬值利好逐步消化后，由于缺乏实质性利好驱动，周初大幅拉涨后随即调整。海外风险事件频发，美元走强在拖累有所金属下跌的同时，铁矿石高位回调，而后钢材及焦炭价格的大涨又带动矿价重回 500 元上方，振幅较大。现货层面看，供给端压力继续减小，港口库存总量降至 1.5 亿吨附近，已较前期高点减少千万吨，PB 粉库存近期持续下降，而卡粉库存则开始回升，两者价差有所收窄。

目前看黑德兰港检修对澳矿发货影响不大，后期力拓铁路检修预计影响发货在 200 万吨，整体看前期仍高估了澳矿减量，而从近期巴西矿发货及库存看，其下半年供应增加预期正逐步兑现。需求上，环保限产仍在持续，高炉开工率持稳，据传唐山采暖季限产将提前至 9 月初，因此铁矿石需求将维持低位，核心矛盾未变，又缺乏钢材及焦炭相似的供给侧利好，限制铁矿石上行空间。央行出手，人民币贬值压力暂缓，海运费继续上涨，抬升矿价支撑位。钢价强势上涨，钢厂盈利维持高位，铁矿石缺乏大幅下跌的动因，将继续震荡盘整，供给仍面临较大压力。短期，钢价强势对矿价有一定支撑，本周有高炉复产，预计矿价偏强，关注前高压力，490 元轻仓做多，跌破止损。中期看，采暖季后仍有下行压力。

行业重要信息：

1. 中国 7 月出口(以人民币计)同比增长 6%，前值 3.1%;进口增长 20.9%，前值 6%;贸易顺差 1769.6 亿元，收窄 42.6%。

2. 1-7 月全国房地产开发投资同比增长 10.2%，增速比 1-6 月份提高 0.5个百分点。1-7 月份，商品房销售面积 89990 万平方米，同比增长 4.2%;1-7 月份，房地产开发企业到位资金 93308 亿元，同比增长 6.4%，增速比 1-6 月份提高 1.8 个百分点。

3. 中国 7 月 CPI 同比涨 2.1%，创 4 个月新高，前值 1.9%;7 月 PPI 同比上涨 4.6%，同比涨幅终止三连升势头，前值 4.7%。

4. 1-7 月城镇固定资产投资同比增长 5.5%，再创纪录新低，预期 6%，前值 6%。

5. 中国 7 月外汇储备 31179.5 亿美元，连续两个月增长，预期 31070 亿美元，前值 31121.3 亿美元。

观点： 海外发货缓慢回升，上方压力逐步加大

信息分析：

(1)澳洲铁矿石发往中国的量1384.0万吨增加123.6万吨。巴西铁矿石发货总量846.0万吨，环比增加43.0万吨。由于澳洲矿山发货开始缓慢回升，巴西发货也延续高位，预计8月底开始，到港压力将重新加大。

(2)现阶段压力尚未体现，港口铁矿库存仍下降141万吨至15146万吨。库存结构继续改善，澳洲矿库存下降175万吨，巴西矿库存小幅增加19万吨。

(3)高炉产能利用率76.32%，环比增0.71%。本周来看，9月唐山未来限产预期虽然升温，但实际执行限产暂时维持，预计高炉产能利用率基本持平，延续低位运行。

逻辑：短期库存情况继续好转。但澳洲发货逐步回升，巴西发货延续高位，8月底开始到港压力将加大。需求方面，环保限产延续，且9月唐山提前取暖季限产的预期升温，需求可能继续下滑。铁矿短期无忧，但未来上方压力逐步增大，本周以高位震荡为主。

操作建议：区间操作

风险因素：钢材现货大幅上涨(上行风险)、海外矿山发货激增(下行风险)

铁矿跟涨为主，后续寻找高空机会

焦炭走高带动钢厂高品需求增加，高低品价差走高，同时人民币贬值，进口利润倒挂亦对走势形成支撑;但需求端整体仍受环保压制，钢厂库存处于合理位置，补库意愿不强;叠加供给压力，铁矿仍是黑色板块较弱品种，建议高位寻找空矿机会，目前基差和前十净持仓亦对做空有利。操作建议：在525-535区间空I1901，止损550，目标位450。

周五夜盘，铁矿1901合约偏强震荡，报收502.5元/吨，上涨4.5，涨幅0.9%。上周五全国主要港口铁矿石累计成交91.22万吨，日环比上涨23.77%;且铁矿石港口库存继续下行，来到7个月新低。短期矿价跟随钢价波动，在钢市如此火爆的前期下，期矿补涨概率较大，操作上建议前期多单持有。

钢厂高利润情况下对高品矿需求的增强以及人民币贬值依然是支撑近期铁矿石价格的重要因素。近期钢厂利润持续回升，导致非限产地区钢厂复产增产的积极性较强，加之焦炭价格继续上涨预期较强，钢厂对高品矿的需求维持偏强状态。而美元强势的影响下，人民币有继续贬值的风险，进口矿成本被迫抬高，对国内铁矿石价格形成支撑。但是，钢铁企业环保限产趋严，唐山采暖季限产或将提前，加之主流矿山 3、4 季度供应压力较大，铁矿石本身供应过剩的局面依旧存在，对盘面的压制较为强烈。并且，人民币持续贬值的空间有限，成本端对铁矿石价格的驱动有所减弱。综合看，铁矿石走势偏震荡。建议铁矿石 1901 合约多单在 510-520 之间逢高止逐步盈离场。组合上继续持有买 RB1810-卖 I1809 套利组合，轻仓介入买 RB1901-卖 I1901 套利组合。

策略上，轻仓持有I1901 合约多单，仓位：5%，入场区间：480-481;目标区间：500-501，止损区间：470-471。轻仓持有买RB1810-卖 I1809*0.7 套利组合，仓位：5%，入场价差：8.50-8.55，目标价差：9.10-9.15，止损区间：8.20-8.25，轻仓介入买 RB1901-卖 I1901*0.7 套利组合，仓位：5%，入场价差：8.60-8.65，目标价差：9.00-9.05，止损区间：8.40-8.45。