8月20日PTA：近期市场高位调整风险较大 建议空仓观望

PTA供给紧平衡及成本支撑主要逻辑略有弱化，市场陷入宽幅震荡：

1、原料PX：PX供需矛盾并不突出，但下游pta强势带动PX价格上行，但高利润有被压缩风险；人民币预计保持贬值态势，但近期阶段性见顶，因此成本端驱动作用稍有弱化；

2、供给略有宽松：恒力石化装置重启，原部分装置检修计划因当前高利润而延后，扬子60万吨pta装置计划9月10日重启，8月底-9月市场供给持续保持高位；需求端受到供给短缺及原料高价的影响，开工率预计出现小幅下滑，瓶片及短纤表现较为明显。因此预计8月份pta延续去库存，10月或者11月份方出现累库，需关注重点装置的重启计划；

3、织机开工率环比小幅下滑：受台风影响，萧绍部分地区污水处理厂关停，影响当地织机企业开工，因此上周末织机开工率下降到65%左右，但台风过后开工率即将有所恢复；

4、库存低位：当前pta库存在65万吨左右，处于往年同期低位水准。福海创装置投产之前pta暂无累库预期；聚酯库存也保持超低位水准。

风险因素：

1、短纤及瓶片装置开工率下滑概率较大，将影响部分聚酯需求。 

2、关注大型装置动态：长期停车的福海创225万吨pta装置重启或从供应端对pta价格形成压制。下半年聚酯新投装置装置增长较上半年明显放缓，需求增长较为有限。因此福海创装置复产之后pta市场有概率进入累库阶段。

基本面延续偏强态势，但近期市场高位调整风险较大，建议空仓观望。仅供参考。

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