8月17日沪锌：谨慎看空 空头谨慎持有

现货方面，LME锌现货贴水 16.50 美元/吨，前一交易日贴水16.00美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交20330-20550元/吨，0#普通对1809合约报升水300-350元/吨，日内炼厂惜售不出，部分贸易商离市观望，暴跌后下游积极入市询价，然现货升水小幅拉高至330-350元/吨左右，采购略显踌躇，谨慎等待更低升水，贸易商报价逐步下调至300-320元/吨左右，适时美指压制放松盘面有望返升，下游采购备库积极性增强，带动成交转好，整体成交较昨日回暖。

库存方面，8月16日LME锌库存减少0.10 万吨至 25.23 万吨，注销仓单占比减少 6.40 %。根据我的有色，8月13日锌锭库存13.64 万吨，较上周五减少 0.53 万吨。镀锌库存 95.92 万吨，较上周减少 0.17 万吨。

观点：中美双方将于8月21-22日就经贸问题进行磋商，意味着中美贸易摩擦有可能有缓解余地，而前期锌价的下跌除了锌矿供给增加的偏空预期，但锌下跌幅度和速度远超预期的原因则是贸易战催化并放大了锌矿中线供应增加预期。因此本轮谈判对锌价构成较大支撑，昨日锌价反弹力度较大。海外现货表现疲软，LME现货贴水再度扩大，锌锭进口窗口再度开启，8月锌锭进口量有望增加。下游消费主力镀锌高温天气北方开工不高，黑色系价格受到去产能支撑表现偏强，导致镀锌生产成本上升，因此预计8月锌锭消费将再度下滑，上周镀锌产能利用率下滑3%，锌中短期基本面疲软因而使其成为资金做空首选之一。中线来看，锌冶炼企业开工率将在下半年逐渐提高，尤其是三季度冶炼厂开工率达到全年峰值，加之随着矿供给的释放，锌冶炼加工费增加，预计后期开工率也将回升，即锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端。

策略：谨慎看空，空头谨慎持有。

风险点：人民币贬值利多内盘商品价格，库存低位。

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