市场或正在酝酿中期变盘 三大主线投资逻辑清晰

昨日，市场震荡下跌，三大指数中，上证指数报收2723.26点，下跌2.07%；深证成指报收8581.18点，下跌2.32%；创业板指数报收1478.51点，下跌2.63%。成交量方面，两市合计成交2780亿元，较前一交易日增加95亿元。沪股通资金净流出7.89亿元，深股通净流出6.33亿元，北向资金合计净流出14.22亿元。

　　分析人士表示，市场资金连续谨慎，量能持续收缩，近期反弹行情略有波折，市场出现二次回落走势。目前股市已到历史大底位置，下行空间已经不大，各种利空基本上已被市场反映；好公司依然是未来资金重点流入的对象。

　　地量震荡调整延续

　　近期，市场连续地量调整。8月10日以来，除8月13日两市成交额超过3000亿元外，其他几个交易日成交额均低于3000亿元。

　　近4个交易日，上证指数累计下跌2.55%，深证成指累计下跌1.95%，创业板指数累计下跌1.28%。

　　从盘面上来看，昨日市场热点匮乏，医药、建材下跌超3%，食品饮料、家电、非银金融等14个板块下跌超过2%，二胎概念股、燃气等前期活跃板块纷纷回调，医药、家电、白酒等大消费板块连续阴跌。

　　海通证券认为，目前A股市场交易量仍处在较低位水平，无法转变存量博弈的格局，投资者信心也需要时间来逐步恢复，当前整个市场仍较难摆脱现有的震荡特征。

　　国泰君安分析师郭洪芬表示，市场情绪依旧低迷，交易量创下近半年新低，从这方面也足以反映出目前市场观望情绪依旧浓厚，市场行情仍旧低迷。

　　上海一家私募人士对中国证券报记者表示，地量之后有地价，反弹延续的可能性仍然存在，市场在等待一个能够引领上行的热点主线出现，或酝酿中期变盘。从投资策略来看，稳健投资者应密切关注市场量能指标的变化，并防范市场可能出现的回落。目前存量博弈及震荡或品种上宜控制仓位，在量能没有持续变化的背景下，总体以防范市场可能回落的风险为主要策略。

　　投资遵循三条主线

　　在市场反复地量调整之下，短线行情尚不明朗，但投资主线逻辑渐渐清晰。

　　银河证券分析师蔡芳媛表示，宏观方面，目前已经较为清晰的下半年“稳增长”路径是有效基建与补短板结合发力，未来的市场反弹空间取决于政策面的支撑，重点关注改革利好。中长期上行空间较大，建议关注建筑、金融、油服等行业。同时，国有企业改革或提速，将是下一步的工作重心之一，中小企业压力减小。此外，对高科技领域的支持力度逐步增强，国务院成立中国高科技领导小组，也是对高科技板块的极大利好。

　　广发证券分析师史庆盛表示，经历了连续的情绪低迷，上周A股资金整体流出，市场陷入观望分歧状态，市场短期或继续处于宽幅震荡。展望三季度，随着中报披露日期渐近，二季度受错杀的绩优价值股有望迎来反弹，建议继续关注绩优蓝筹风格。近期主板盈利预期稳中略升，有利缓和市场恐慌情绪。从估值上来看，以上证50及沪深300为代表的大蓝筹绝对估值仍具优势，但短期来看继续拉升空间有限；中小创估值短期已经跌出一定的机会，但空间依然有限；而介于两者之间的中证200及中证500指数，目前PE分别处于历史约1.4%及3.3%分位，中长期配置性价比相对更高。

　　海通证券分析师荀玉根表示，二次探底是反弹过程中的正常节奏，反弹期科技类成长弹性更大，磨底期消费做配置。从历史上政策偏松后的市场反弹来看，利率下行利于高股息率的价值股。随着市场企稳，投资者风险偏好回升，成长股后续空间更大。

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