基金论市：短期投资仍以谨慎为主 适当降低风险偏好

今日市场延续震荡调整，盘中以银行、保险、券商信托和中字头等为代表的权重板块几度走强，并带动大盘多次回升，不过做多热情未被有效激发，市场最终归于沉寂，截至收盘，沪指险守2700点，跌1.29%，创业板重挫2.75%，遭遇四连阴。盘面上仅银行、钛白粉、电信运营等少数板块上涨。

　　对于市场近期表现及后市发展，各家基金普遍表示谨慎，认为市场仍然存在扰动，投资策略方面坚持业绩为王，选择业绩稳定、抗风险能力强的绩优板块，增强投资组合的防御性。

　　西部利得基金：整体保持谨慎，静待市场企稳

　　短期配置仍旧考虑业绩、估值和前景的三因素。8月份上市公司半年报密集披露，对三季度的业绩展望开始增加，因此业绩仍旧是选股基础。同时估值提供性价比的选择，最终公司前景代表投资者愿意给出的上涨空间。供给侧改革、环保限产和基建投资是短期比较确定的方向，但由于行业前景一般会制约后续反弹的空间。消费类公司仍处于调整的过程中，但部分公司的吸引力在增加。科技类公司，核心标的前期十分强势，仍有补跌的可能。

　　短期来看，外部因素或将继续压制市场风险偏好，可能存在反复和胶着，市场仍然存在扰动。但值得注意的是，从长期来看，目前市场估值水平已较低(低于2015年股灾和2016年熔断时)，市场过度悲观，或许也为投资者带来了好的买入机会。持续密切关注中美关系的发展态势，短期投资仍以谨慎为主，风格上拥抱盈利抗风险能力强、有业绩稳定性的公司。

　　目前，大盘处于筑底阶段，走势反复，量能释放不足，总体方向仍有待观望，指数行情或仍有反复。但从中长期来看，A股市场目前对应盈利的估值水平处于历史低位，配置价值凸显，下半年市场上行动能高于下行动能。在外部不确定性仍然高企的阶段，建议适当降低风险偏好，淡化指数影响，重点关注国内重要会议政策、企业中报数据，自下而上寻找不受外部不确定性影响同时估值处于历史低分位的公司和行业，适当关注超跌成长板块投资机会。

　　在多方面因素的扰动下，市场受情绪影响较大，在高波动的市场环境下，投资者风险偏好降低。一方面，管理层对房地产调控的态度依然坚定，坚决遏制房价上涨，市场对地产产业链有一定担忧；另一方面，外部因素在短期内没有缓和的迹象，这一因素预期将在较长的时间内对市场产生情绪上的影响。但从宏观经济和企业盈利的角度来看，优质龙头企业的中报盈利趋势可能持续向好，宏观经济中产业结构升级和消费结构升级的趋势也在持续，可重点关注受益经济后周期的行业中，业绩确定性高，现金流优秀的优质细分龙头公司，增强投资组合的防御性。

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