环保行业：电力防守突出 “煤改气”催化天然气消费

　　投资建议

　　建议投资组合：1)危废无害化处置龙头东江环保。2)火电：火电龙头华能国际，中报业绩大增。3)环卫龙头龙马环卫，布局环卫全产业链。4)水电龙头长江电力，现金流充沛，高分红，继续重点推荐。5)三峡水利：下半年电力国企混改将推进，公司将明显受益。

　　用电高增速利好火电，龙头业绩持续改善。电力市场化利好水电，龙头防守能力突出。天然气需求持续旺盛，“煤改气”成催化剂。现金流充沛业绩稳定，看好超跌反弹。

　　风险提示：政策落地、规划推进不达预期，项目进度不达预期；市场资金利率继续提升，项目融资成本上升；行业进入者增多导致竞争加剧，毛利率下降。

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