货基或告别“野蛮生长”规模缩水超五千亿 短债基金接棒悄然走俏收益喜人

　　   近来，伴随着货币基金发展受限，不少投资人将目光转向了短债基金。短债基金是一种主要投资短期或超短期债券的基金产品，兼具债券基金和货币基金特点的基金产品，数据显示，其整体平均业绩高于货币基金，受到市场追捧。分析人士指出，当前货币市场的资金非常充裕，短端利率仍有下行空间，未来债市或延续牛陡行情，短债机会更为确定。

　　货币基金“野蛮生长”时代或终结

　　中国证券投资基金业协会最新公布的数据显示，截至今年6月底，货币基金规模约为7.7万亿元，较上个月的8.3万亿元下降约5779亿元。对此，业内人士认为，流动性新规等严监管政策，以及银行系“类货基”的冲击是公募货基缩水的主要原因。

　　其实，今年3月份货基已经历过一次“罕见”的缩水。中基协公布的数据显示，截至今年3月底，货币基金总规模达到7.32万亿元，而2月底货币基金的规模约为7.8万亿元，仅一个月缩水约4832亿元。

　　然而此后的两个月，货基规模情况又出现反弹，增长近万亿元，创下历史新高。但好景不长，6月底货基规模的缩水，似乎再一次宣告了货基“疯长”时代的终结。

　　回溯过去，此前一年多，货基规模增长势头强劲。数据显示，货基规模从去年1月底的3.61亿元，飙升至今年2月底的7.81亿元，涨幅高达116%。而在这14个月中，除了去年12月底出现过小幅下降，其余月份基本以千亿元级的幅度增长，最高单月增长超6400亿元。

　　那么，为何“去年12月底”打开了货基规模缩水的先例呢？

　　业内人士表示，在年末各家基金公司利用货基冲规模时期，监管层为了规范行业的竞争，频频出手给货基降温。如要求基金评价机构淡化货币基金规模，基金管理机构不得进行任何形式的宣传扩大货币基金规模等。

　　对此，英大证券研究所所长李大霄在表示，“出于对整个货币市场基金流动性风险的重视而加强管理，比如说超风险准备金200倍的公司严禁冲规模、限制赎回等，基金公司加强了风险控制导致规模缩小。还有些基金规模过小，运作成本过高，只能清盘，因此就导致了货基数量的缩水。”(国际金融报)

　　短债基金走红

　　在货币基金受到严监管规模缩水后，短期债券基金发行开始回暖。据了解，今年以来，基金公司纷纷推出和加大推广中短期纯债型基金。截至7月31日，中国证监会最新发布的《证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示》显示，目前在排队申请“准生证”的短期债券基金或中短期债券基金的数量已达14只，涉及银华基金、财通证券资管、金鹰基金等11家具备公募基金业务资格的资产管理机构。从在售短债基金看，截至7月31日，今年以来发行的短期债券基金已达9只，远高于去年同期。在目前市场上12只短债基金中，2017年5月以后成立的短债基金达五成。从2018年初至今的收益情况来看，短债基金的收益基本为正。

　　从具体收益率来看，2018年第二季度互联网“宝宝”产品的收益率继续逐月下滑，第二季度平均预期年化收益率为4.06%，环比一季度下降22个基点。2018年6月份，互联网“宝宝”收益率已经降至3.99%。相比较来说，短债基金受流动性新规影响较小，并且整体平均业绩高于货币基金。数据显示，截至7月31日，短债基金中，鹏扬利泽A/C份额年内收益率分别为4.10%、3.94%，远高于大多数货币基金。(中国经济网)

　　据悉，短债基金是一种主要投资短期或超短期债券的基金产品，兼具债券基金和货币基金特点的基金产品。与货币基金相比，短债基金的投资范围类似，但对组合平均剩余期限的规定更宽松，组合久期通常大于货币基金，且杠杆比例上限更高。一般而言，投资风险和收益均高于货币市场基金，低于股票型基金和混合型基金，具有低风险、高流动性及收益稳健等特点。

　　事实上，短债基金可以追溯到2006年，彼时不少基金公司发行了短债基金，首募规模相当可观，凭借其独特的优势迅速成为理财市场中的爆款产品。不过好景不长，随着股市回暖和货币基金强势崛起，短债基金渐成鸡肋，逐步淡出投资人视野。

　　而随着资管新规落地，货币基金将回归现金管理工具、银行理财“保本保息”的承诺也将成为往事，作为一款短久期低风险的净值型产品，短债基金因其净值波动小，收益相对高，容易被市场接受，快速填补理财市场缺口，受到投资人欢迎，也成为震荡行情下公募基金招揽客户的金字招牌。

　　短债机会更确定

　　短期基金收益与债券市场息息相关。业内人士表示，短债对流动性环境更为敏感，货币市场利率下行，通常也会带动短端债券收益率下行。

　　最近利率债表现也有分化，虽然长期限利率债相继陷入了滞涨，但中短期债券仍表现不错。就以国开债为例，自从跌破4.1%之后，10年期国开债收益率下行放缓，上周还有所反弹，但1年期国开债收益率仍持续下行，最新在3.05%左右，近1个多月下行了超过80BP。这一过程中，10年期与1年期国开债的期限利差从6月下旬约40BP左右的水平迅速扩大到接近110BP。机构认为，利率债或转向“牛陡行情”，收益率曲线仍有陡峭化空间。

　　海通证券最新固收周报指出，积极的财政政策需要实际宽松的货币政策配合，估计3次降准后6月末的银行超储率已升至2%的近两年高位，这意味着当前货币市场的资金非常充裕，短端利率仍有下行空间。另外，资管新规补充文件利好短债，未来债市或延续牛陡行情，短端利率下行为行情主线。(中国证券报)

《货基或告别“野蛮生长”规模缩水超五千亿 短债基金接棒悄然走俏收益喜人》阅读地址：http://haoshilao.com/2018/0804/129211.htm