英银决议前瞻 加息已成板上钉钉？

8月2日周四晚19:00，英国央行将公布利率决议，并发布通胀报告。市场普遍预计，英国央行将加息25个基点。

7月初，英国央行行长卡尼在发表讲话时曾重申英央行近期的偏鹰派立场，表示将需要进一步收紧货币政策，未来几年英国将渐进、有限地加息。

然而近来英国通胀数据颇为疲软，引发部分疑虑。不过，市场的信念依旧坚定，认为英国央行将在8月进行一年内第二次加息，以提振英镑。

市场预期，英央行货币政策委员会(MPC)将以7-2的投票结果支持加息，仅有Jon Cunliffe和Dave Ramsden两位委员支持维持利率不变。

英国经济是否正在克服年初所看到的增长放缓?英国退欧谈判等风险又是否从根本上削弱了经济增长?这些都是委员们正在思考判断的问题。

通胀走低，还能加息?

英国6月通胀数据显示，CPI环比、同比均低于预期。

6月CPI同比增速持平于上月，核心CPI则从5月份的2.1%降至1.9%，创2017年3月以来最低水平。这也是核心CPI自去年3月以来首次低于英国央行设定的2%通胀目标。

尽管6月汽车燃料价格上涨2.2%，至2014年9月以来的最高水平，但打折导致鞋服价格下跌2.1%，创自2012年以来最大月跌幅，是造成通胀走低的主因。

英国《金融时报》援引ING发达市场经济学家James Smith称，若鞋服价格下跌只是因为销售季提前，而非商家加大力度打折，核心通胀仍有可能在7月回升。

他认为，政策制定者更为关注工资增长，因此核心通胀走低并不会对加息与否造成太大影响。

普华永道高级经济顾问Andrew Sentence则表达了与MPC相同的鹰派观点：

尽管通胀没有如预期一般上升，但如果MPC选择在8月加息，仍是明智合理之举。

加息不是只看短期指标，其基础在于，自金融危机以来市场经历了一段借贷成本极低的时间，现在的货币政策需要恢复一些平衡和常态。

这种需要必须逐步渐进完成——正如美国一样，缓慢上升的利率并未伤及经济增长。

劳动力市场收紧 工资压力累积

7月中旬公布的英国就业数据显示，截至5月的三个月ILO就业人数上升13.7万人，就业率达到75.7%，创下历史新高;失业率则维持在4.2%，继续保持在1975年以来的最低水平。

尽管英国就业率创下纪录，但工人的薪酬增长率降至2.5%，为6个月来的低点。

数据提供商IHS Markit首席商业经济学家Chris Williamson认为，央行官员将把关注重点放在私营部门的薪资水平上，而预期2.9%的增速已经足以证明工资压力正在累积。

退欧阴云不散

随着英国越发接近正式退欧的最后期限——2019年3月，英国央行进一步加息的空间将受到考验。

彭博社认为，英国与欧盟未来关系不明朗，意味着经济增长路径及英国央行将随着双方最终达成的协议不同而产生变化。

7月12日，英国政府发布的退欧白皮书表示，英国希望与欧盟保持无摩擦的商品贸易，并与欧盟就“便利海关安排”达成协议，以避免在爱尔兰造成“硬边界”。

但在服务贸易方面，英国将寻求“自由规划自己的道路”，与欧盟维持较现状“更为宽松的关系”。

10月，英国议会还将迎来一系列决定英国与欧盟最终关系的关键投票。

《卫报》评论称，届时，英国经济或将经历一段艰难时期，而MPC委员们将对现在加息会否加剧消费者和企业的不安感到怀疑。

上述媒体预计，MPC将声称消费者信心已经恢复，商业信心依旧强劲;与此同时，在英国正式退欧之前，商业投资将持续疲软，但加息并不会对此产生影响。

北欧银行资深外汇策略师Richard Falkenhall也认为，在这个节骨眼上，英国退欧的重要性远远大过于新鲜出炉的经济数据：

如果英国现在出现一场严重的政治危机，或是英国退欧谈判彻底崩溃，才能阻止英国央行在8月加息。

英镑跌势不减

随着美元走强，4月中旬迄今，英镑已经自高点下跌近8%，今日更是一度跌至两周低点1.3068。

在此之前，英镑也曾受退欧公投的恐慌情绪影响不断贬值，直到去年秋天英国央行明确表态计划加息，情况才有所好转。

若英国央行选择不在8月加息，英镑或将继续下跌，推高进口价格和通胀水平;反之，英镑则将获得一定提振。

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