被国企混改带热 基金看好军工板块

　　近期，在国企改革的一系列政策利好刺激下，军工概念股表现活跃。数据显示，上周以来，国防军工板块上涨2.11%，跑赢上证指数，涨幅位居A股各行业板块第二梯队。而随着军工股的活跃，军工主题基金也水涨船高，净值回升。对此，多位公募基金人士均表示看好军工板块的后市表现。

　　数据显示，上周以来，国防军工板块上涨2.11%，跑赢上证指数，涨幅位居A股各行业板块第二梯队。行业内子板块全面上涨，其中，此前表现不佳的船舶制造板块持续反弹，期间涨幅达5.73%，航空装备板块紧随其后，上涨2.32%；航天装备和地兵装备板块表现略滞后，涨幅分别为0.60%和0.45%。

　　分析人士指出，近期军工概念股表现活跃，主要是受国企改革尤其是混改提速、基本面向好等多因素影响。

　　国盛证券分析师丁婷婷表示，首批41家军工科研院所改制迈入实施阶段，有望于2018年内完成，预计后续更大范围、更为核心的科研院所改制将加速推进；军品定价与采购机制改革虽是一项复杂的系统工程，但有望逐步破局。此外混合所有制改革方面，有消息称，至少2家军工企业入选31家第三批混改试点企业。

　　机构人士预计，国企改革将提速，尤其在市场化国企混改和重组等方面有望明显加强，其中军工行业将受益最多。

　　国盛证券统计数据显示，截至7月30日，161家军工企业中已有108家发布业绩预报(35家略增、31家预增、9家扭亏、6家续盈)，“略增+预增+扭亏”占比70%，较2017年年报有所改善；根据2018年半年报业绩预告，70家公司净利润同比增速超过15%，其中增速处于30%-50%区间的有16家，超过50%的有35家。

　　丁婷婷表示，根据业绩预报判断，军工行业业绩在改善。由于装备采购季节差异明显，订单集中在下半年，判断三季度后行业基本面好转的逻辑将持续得到验证。

　　估值方面，数据显示，截至7月31日，国防军工板块市盈率(TTM，整体法，剔除负值)为67倍。机构表示，虽然绝对值不低，但相对历史水平已处于低位，且一些优质个股目前估值在30倍附近。(中国证券报)

　　在行业基本面持续改善、主要公司中报业绩向好、利好政策逐步出台的推动下，军工板块行情筑底反弹，板块表现强于上证综指及深证成指。

　　军工主题基金也水涨船高，净值回升。choice数据显示，截至7月30日，近一个月来，24只军工主题基金中，仅有2只基金未能取得正收益，其余22只基金均录得正收益，其中12只基金净值增长率超过4%，占比达到50%。

　　在被动指数型基金中，国泰国证航天军工指数、鹏华国防、广发中证军工ETF联接C净值增长位列前三，近一个月的净值增长率分别为4.93%、4.77%、4.47%。南方军工改革灵活配置混合、华夏军工安全混合在主动管理型基金中净值增长率排名靠前，近一个月的净值增长率分别为5.98%、4.27%。

　　在重仓持股方面，多只绩优基金重仓持有中航高科、内蒙一机、中航机电、航天电器等标的。长江证券表示，近期披露的基金二季报显示，军工重仓持股占比保持相对平稳，具有业绩确定性的总装及分系统类军工上市公司仍为公募基金投资的主要偏好。

　　基金：军工板块迎来新一轮投资机会

　　对于军工板块后市行情，多位公募基金人士均表示看好。广发中证军工ETF联接基金经理刘杰表示，随着军民融合、军工混合所有制的推进，军工板块近一个月吸引了资本市场的关注，具备了一定的投资价值。从估值来看，中证军工指数估值处于历史最底部区间，整体60倍左右，与历史最高值245倍相去甚远；从基本面看，二季度以来行业订单、资产证券化、改革进度全部处于边际改善阶段，从中报预告来看，已经出现较多配套类公司收入利润持续超预期的情况。

　　他还介绍，一般情况下，军工企业上半年利润占比小，四季度是军工企业业绩确认的高峰，特别是总装类企业，下半年营收和利润占比可达70%以上。此外，军工板块容易受到国际局势影响，整体波动性会加大，容易触发板块短期投资机会。在估值底部区域确立的情况下，随着基本面的持续边际改善，军工板块可能迎来新一轮投资机会，看好下半年军工的表现。

　　南方军工改革灵活配置混合也在二季报中指出，2018年军工行业经过三年估值调整和消化，目前有业绩支撑的上市公司估值已进入合理低估的范围。随着“十三五”行至中期，订单处于释放高峰期，叠加军改补偿性订单利好，行业基本面改变明显。无论是供给端口的先进武器可供给状态，抑或是行业资产证券化进程的推进、民参军进程的深化，都为军工行业的投资创造了条件，军工行业2018年有望呈现改革主题投资和基本面改善投资双线机会。(中国证券报)

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