史上最大IPO 沙特阿美上市注定要失败？

自2016年末以来，金融市场一直在讨论有史以来规模最大的首次公开募股（IPO）：沙特政府计划将沙特阿美的5%的股份出售给世界各地的投资者。不过，史上最大的IPO有可能注定失败！

沙特另有盘算？

据估计，沙特阿美市值为2万亿美元，5%的股份通过IPO的形式出售给公众股东，将意味着IPO潜在估值高达1000亿美元，创下历史最高纪录，也将为承销此次IPO的幸运投行带来约10亿美元的费用。

然而，沙特政府却寻求通过其他途径获得这笔资金，所有这些预期都已破灭。为何沙特改变主意？

首先，油价大幅上涨。2016年10月，沙特政府正式确认沙特阿美上市的消息，当月，基准布伦特原油平均价格每桶不到50美元。而在当年的2月，布伦特原油一度跌破每桶30美元，创下12年新低，也正是那时，沙特考虑沙特阿美上市事宜，而截至至上周五，布伦特原油已上升至每桶75美元附近。

市场认为，政府迫切希望通过出售沙特阿美部分公司股权来减少不断上升的赤字——这在很大程度上是由于油价的急剧下跌，但这似乎站不住脚，因为沙特主权财富基金有充足的资金，并与大型银行之间有大量信贷往来。沙特所宣称的理由是一项被称“沙特愿景”的经济多样化的计划。

由于当前油价较“沙特愿景”提出时高出50%，财政收入的增加可能足以证明其合理性，并可能为其他项目提供投资资金。沙特政府的财政收入主要来自石油收入。

投资者担忧？

其次，沙特现在认为，投资者不愿意为此次IPO支付沙特期望的那么多钱，原因有很多，其中包括：

一、对沙特政权稳定的担忧。

二、沙特阿美需向政府支付的高额税款和特许权使用费。

三、缺乏多样化，沙特阿美几乎所有的业务都在沙特阿拉伯，因此会受到中东的动荡和冲突的影响。

四、沙特阿拉伯是欧佩克成员国，也是世界上最大的摇摆生产国，这导致该国可以根据地缘政治的原因调整产量，而不仅仅是为了最大化公司的利润。

这些仅仅是市场担忧的一部分。

内幕披露？

作为全球最大的石油公司，沙特阿美此次IPO需要披露敏感信息，这是该公司自1980年国有化以来的首次公开其内部运作信息，并将导致对该公司石油储量和其他资产的独立核查，这将是揭开国有石油公司内幕的第一步，据估计，各国的有石油公司石油储量占世界石油和天然气总储量的90%。

但也许沙特正在重新考虑IPO最重要的原因是，沙特政府不愿沙特阿美接受独立审计，自1980年以来的这38年里，沙特阿美的石油储量从未接受独立审计。美国能源信息署和国际能源署等机构都是根据沙特阿美的公开的数据以及公允价值来统计其石油储量价值。

沙特阿拉伯必须拥有大量的石油储备，以使其成为世界第一大或第二大产油国，与俄罗斯轮流担任第一产油国。

沙特政府最近对沙特阿美IPO打退堂鼓，这不仅是一项重要的金融事件，同时也是一个重要的信息事件，突显了世界石油生产国的消息不透明。这应该提醒我们，市场从主要的政府和国际组织那里看到的关于全球石油储量的数据，很大程度上是基于未经证实的消息来源。

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