摩根士丹利警告美股将迎2月以来最猛烈回调

　　上周三(7月25日)Facebook公布的财报似乎引发了一场美股抛售潮。由于其第二季度财报逊于预期，投资者一直在从市场撤退，从而导致了美股市场上最大的市值跌幅，纳指在最近三个交易日内的累计跌幅已达3.86%。亚马逊、谷歌、微软、Facebook和奈飞等美股前十科技股，市值周一共蒸发了800亿美元。

　　摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson周一在一份报告中警告称，股市下行风险正在不断累计，今年以来最大的领涨板块或将在未来创下最大的跌幅。投资者蜂拥退出科技股和成长股，会对科技股、可选消费品和小盘股的投资组合造成更大的打击，成长股将面临快速而残酷的修正。Wilson表示：美股抛售潮刚刚开始，市场将迎来2月以来最大回调幅度。

　　从上周四算起的三个交易日内，纳指科技明星股普跌。推特累跌约29.1%，Facebook累跌逾21.3%，Netflix累跌约7.7%，微软、亚马逊、谷歌母公司以及苹果也都纷纷下跌。美银美林策略师Michael Hartnett表示，Facebook股票遭遇重挫是美股即将见顶的信号，投资者应当考虑做空被合称作FAANG的明星科技股，因为有迹象显示资金流入规模已达到泡沫标准。

　　野村证券也在上周五表示，过去十年最重要的交易：成长/科技/动能股现在开始反转了。一些迹象显示价值股或将成为新的美股领军人物。价值股在周一收复部分失地，上涨近0.6%，在过去三个交易日里累涨1.8%，是自2016年以来的最好表现。金融博客Zerohedge称，这应该是长期趋势的开始。但是摩根大通分析师Marko Kolanovic指出：历史数据显示，价值股反弹通常于意味着交易的风险增加。

　　不管怎样，股市回调对于黄金市场将是好消息，黄金向来在传统资产组合中扮演着对抗股市风险的角色。世界黄金协会早在1月份的时候就表示：如果担心暴露在风险之中，投资者可以选择做多黄金，因为历史数据表明黄金可以帮助减少金融压力时期的损失。

　　上周基金经理的Comex黄金期货和期权持仓转为净空仓，规模达27156手，相当于270万盎司，对冲基金投资者当前做空黄金的规模为2006年以来最大，甚至超过了2015年末美联储开始退出零利率政策时的规模。

　　不过这也许意味着黎明即将到来，8月份据称是黄金涨势最好的月份之一。去年8月，现货黄金上涨了4.1%。在2016年和2017年的8月至10月末三个月内，黄金ETF持仓均增加了大约4%。

　　再看看美元的情况，上周五的美国GDP数据惊艳但美元不涨反跌，而本周的美联储利率决议几乎肯定会按兵不动，美联储主席鲍威尔此前表达了对通胀的担忧，这也表明他仍愿意看见美国经济进一步加速。现在就连美国总统特朗普都不确定自己喜欢强美元还是弱美元，单边押注黄金下跌必然是危险的。

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