日本央行不够“鹰”？日元汇率惊现大跳水

周二（7月31日），在经历了年内耗时最长的货币政策会议后，日本央行终于时隔两年首度微调刺激政策！据悉，日本央行将允许10年期收益率向上或向下波动，允许债市操作具更多灵活性，同时对ETF购买量进行了调整。

日本央行决议声明称，维持10年期国债收益率目标在0%附近不变，维持短期利率目标为-0.1%不变，与市场预期一致。

日本央行表示，将允许债市操作具更多灵活性。将允许10年期收益率向上或向下波动。在收益率急速上涨的情况下，将及时、适当的调整日本国债购买量。

日本央行称，将减少购买与日经指数挂钩的上市交易基金（ETF），增加对东证指数相关ETF的购买量。具体数额方面，增加对东证指数相关ETF的购买量4.2万亿日元，此前为2.7万亿日元。ETF购买的调整将于8月6日起生效。

分析人士指出，通过购买东证指数相关ETF，日本央行可以购买比日经指数相关ETF涵盖范围更广的股票，因为东证指数涵盖的企业类型更多。

日本央行此次还下调了今年、2019财年以及2020财年的通胀预期。预计2018财年核心CPI为1.1%，此前预期为1.3%。预计2019财年核心CPI为1.5%，此前预期为1.8%。预计2020财年核心CPI为1.6%，此前预期为1.8%。

此外，日本央行预计2018财年GDP增速为1.5%，此前预期为1.6%。预计2019财年GDP增速为0.8%，此前预期为0.8%。预计2020财年GDP增速为0.8%，此前预期为0.8%

日本央行政策委员会以7-2票决定维持货币政策不变（6月投票比例为8-1）。资产购买的决定是一致通过的。但委员片冈刚士、委员原田泰投票反对收益率曲线控制目标。

日本央行指出，可能需要比预期花更多时间来实现2%通胀目标。实现2%通胀的动能得到维持，但仍不足够。决定采取利率前瞻性指引来增加政策框架的可持续性。计划在相当一段长的时间内保持极低利率。

日本央行称，2018财年上行和下行风险平衡，但2019财年有下行风险。企业对薪资持谨慎态度，物价设定还没有清晰改变。继续维持低利率环境将为不稳定金融系统带来风险，但这些风险目前还不显著。

在日本央行决议出炉后，日经225指数、东证指数均抹平跌幅。美国10年期国债收益率下跌近3个基点至2.950%。

美元兑日元则跳涨刷新日内高位111.44。分析人士指出，由于日本央行决议的新政策转变并没有出乎市场预料，其鹰派程度有限，因此日元在决议后出现的买预期卖事实的行情。

东海东京调查中心首席分析师HIROAKI MUTOU表示，日本央行这次调整政策的力度非常温和，但政策路线走向收紧。日本央行的信息是让长期收益率升高。

悉尼RAKUTEN SECURITIES AUSTRALIA分析师NICK TWIDALE则指出，“市场略感失望。我认为美元/日元有一些倾向于在短期内回升至112.50，然后准备挑战113。我们原本希望央行对收益率曲线控制做一些阐释。由于美元兑日元从113跌至111，我认为有缩减一些跌幅的倾向。”

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