美元后市还将继续走高？

据路透社报道，今年美元上涨已持续三个月了，尽管美国经济增长前景笼罩着些许阴云，但美元涨势或许还会再持续一段时间。

路透调查的多数分析师认为美元的魅力还会持续六个月。“美元前景现在是外汇市场数万亿美元资金的疑问，有许多影响因素同时在发挥作用，“伦敦基金公司LindenGrove Capital首席信息官Borut Miklavcic表示。

以下是当前五大影响美元走势的主要因素：

①利差

利率差异是推动货币走势的重要因素。去年虽然美国利率较高且美债收益率也高于欧洲和日本，美元却仍然下滑，利差因素的作用似乎失灵。但如今汇价与利差的关联性可能恢复。

2018年初，令人鼓舞的欧洲数据孕育出一种看法，认为经济同步复苏并可能导致升息。但这个看法已逐渐消散——英国央行在4月淡化了升息预期，而该央行本周升息后，接下来不太可能继续调升。欧洲央行6月也誓言将维持利率不变直至明年夏季结束。此外，也少有人预期日本央行本周政策会议会暗示缩减刺激计划。

但美国经济却正强劲增长，纵使第二季4.1%的GDP增长率可能已是高峰，其扩张速度应会持续优于其他同类。“美国及其他的增长差距已拉大，一如央行政策的差异，”PineBridge Investments高级投资组合经理Roberto Coronado说。

相比而言，欧盟执委会已经将2018年欧元区经济增长预估从2.3%下调至2.1%。日本经济在第一季萎缩后，第二季料温和反弹。“美国经济第二季强劲反弹，同时全球其他地区没有任何反弹的迹象，”Coronado补充说。

②资金汇回美国国内

在海外持有大量美元的美国企业将资金汇回国内，可能帮助支撑美元。

根据美国监管新规，美国企业在海外累积的获利将被征税，不管这些资金放在哪里，这鼓励美企开始“汇回”存放在海外的约3.3万亿美元资金。

美国国际收支数据显示，第一季约有3,000亿美元这样的获利被汇回国内。这些资金流动并没有提振美元，因为这些钱据信大部分已经是美元了，但这个情况未来几个季度可能发生改变。

“我们预计，非美元资金汇回的增加，以及净直接投资流持续增加，将会支撑美元，”美银美林表示。

③贸易风向

贸易保护主义可能也是个影响因素。比起出口与GDP之比约为45%的德国，出口占年度GDP比例为12%的美国似乎相对没那么容易受到贸易战的冲击。

中国的这个比例为20%，中国对美国的年度出口额为5000亿美元。但美国对中国出口额只有1300亿美元。这个情况可能成为买入美元的另一个诱因。

摩根士丹利策略师Hans Redeker预测美元升势即将结束，但承认“保护主义最初可能会影响全球其他地区”。因此，“第一阶段的影响可能是对美元有利，但最终对美元的影响是净利空，将会在第二阶段出现，”他表示。

④新兴市场资金外流

新兴市场资金外流亦对美元构成支撑。由于美国升息及中国宽松政策，以贸易主导经济的新兴市场已遭遇资金不断流出。

据国际金融协会(IIF)估计，5月和6月新兴市场资金流出140亿美元。IIF没有提供7月数据，但本月料有更多资金流出新兴市场。一般来说，这些资金将会流入避险的日元或瑞郎，但今年收益较高的美国资产则从中受惠。

⑤仓位调整

如果美元多仓的增加让投资人想要了结获利的话，市场可能很快就转趋谨慎。美元多头押注来到逾一年半来高位，较4月低位增加了两倍，不过离2014年11月创下的纪录高位还有一段距离。美元多仓最近的增加，正值美元指数自一年高位回落1%。

衍生品亦显示市场略趋谨慎，三个月期美元兑日元及欧元风险逆转指标亦低于6月高位。

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