养老靠谁？数十位大咖共话“养老新基遇”

　　随着经济社会的发展，中国的人口老龄化来势汹汹，对于80、90多独生子女的一代，养老重担无可逃避的即将或正在到来，“老有所养、老有所依”已经成为当前迫在眉睫的社会问题。习近平在党的十九大报告中提到，要“积极应对人口老龄化，构建养老、孝老、敬老政策体系和社会环境，推进医养结合，加快老龄事业和产业发展。”2018年3月证监会发布《养老目标证券投资基金指引(试行)》，养老目标基金成为推动养老体系第三支柱发展的中坚力量，中国养老投资元年由此开启。

　　2018年7月28日，由天天基金主办、工银瑞信基金协办的“养老新基遇”暨天天基金养老投资论坛圆满举行。论坛上，与会嘉宾分别从三大支柱谈养老、海外养老基金投资经验、中国养老基金的资产配置、《药神》带来的养老启示、养老金FOF投资模式等方面发表精彩演说。圆桌论坛环节，特约主持人和与会嘉宾共话养老，多角度探讨了“如何构建老有所养的投资”，给到场的300多名参会者带来深刻的思考和启迪。

　　出席本次论坛的嘉宾包括平安养老保险股份有限公司年金总监李连仁先生；JP Morgan副总裁、亚太区养老业务负责人Wina Appleton女士；银华基金总经理助理、养老金投资部总监肖侃宁先生；工银瑞信FOF投资部负责人蒋华安先生；博时基金首席宏观策略分析师、多元资产管理部宏观策略部总经理魏凤春先生；南方基金宏观研究与资产配置部负责人鱼晋华女士；国泰基金养老及FOF投资部负责人周珞晏先生；华安基金组合投资部FOF基金经理杨志远女士；汇添富基金资产配置中心投资经理蔡健林先生；广发基金资产配置部投资经理陆靖昶先生；特约圆桌会议主持人，德邦基金FOF负责人、资深基金专家王群航先生；金融机构部总经理黄妮娟女士等。

　　论坛开始，首先是本次论坛主办方金融机构部总经理黄妮娟女士致辞。黄妮娟女士提到，在中国日益严峻的养老形势下，已经走过20年历程的中国基金业继承了创新实践的优良传统，积极推动中国养老体系第三支柱的实质性产品开发，以“普惠金融”精神为广大投资者解决养老难题。她表示，从财经资讯网站发展到股吧、基金吧，再到基金交易和证券交易业务，东财的每一次进步和发展都始终贯彻用户至上的理念，天天基金上线六周年以来，上线了超过5600只产品，累计销量接近19000亿元，一直坚持为用户打造一站式的线上财富管理体验。站在养老投资元年的新起点上，黄妮娟女士表示，第三支柱建设不仅仅是公募基金业的使命，天天基金在未来将推出更多创新产品功能，如“个人账户分类体系”等，提高用户资产管理效率，为投资者不断积累财富，开启幸福生活的新机遇。

　　嘉宾主题演讲环节，平安养老保险股份有限公司年金总监李连仁先生以“三大支柱养老体系下的个人选择”为主题，从中国人口老龄化日益严重的现状、三支柱养老体系逐渐形成、个人老有所养需要明智选择三个方面对三大支柱及养老问题进行了探讨和分析。李连仁谈到，中国的人口老龄化在进入高峰之后还有“高原”，而上海目前已经进入了“超老龄社会”，上海60岁及以上老年人口占总人口比重达到33.2%，而中国2015年总和生育率1.05%低于世界银行公布的其他199个和地区的生育率。他打趣道，未来养老要靠“阿姨和保姆”。在分析了全球养老保障制度的变迁趋势后，他指出了三支柱养老体系的重要性及目前第一支柱独大的结构失衡问题；最后，李连仁指出，对于个人来说，需要多种方式为自己的养老做好退休准备，并且总结出了构建个人“养老三支柱”：的要点，即“个人储备+企业缴费+投资收益”，尤其是投资收益这块，李连仁坚信“长期会成为养老金第一大来源”。

　　论坛上，JP Morgan副总裁、亚太区养老业务负责人Wina Appleton女士分享了摩根在养老金和退休产品管理方面的投资经验，并且深度分析了美国养老体系的“三角凳”模式，她提出个人要善用复利效应积累财富，做好储蓄和投资，根据人生的各阶段，明确定义不同长短期的目标，学会长期投资和分散投资，并且一一去实现这些目标。她通过分析青、壮年及退休人群养老投资组合的案例进行分析，提出对于退休的规划需要专注于储蓄消费及资产配置这些可控因素，并且根据不同年龄人群的风险承受能力，对退休做出动态、长期的投资管理。Wina Appleton女士强调一定要记得三点：第一是不受市场影响做好定期投资，第二是做好长短期目标分类，第三是随着年龄段去调整投资组合。

　　工银瑞信FOF投资部负责人蒋华安先生发表了题为“资产配置在中国养老金的实践与思考”的演讲。他对中国“养老三支柱”(社保基金、企业年金和保险行业)的历年投资业绩进行了对比，并分析了差异的背后原因，认为风险承受能力不同、投资范围不同、资产配置模式不同、委托考核方式不同是主要的影响因素。蒋华安就如何做好中国养老金的资产配置发表了自己的看法，认为坚持长期投资、价值投资理念是实现养老金保值增值的核心，在战略配置上要遵循“权益偏好”和“分散化”原则，长期看不承担风险是最大的风险；在战术配置上要把握市场大的变化趋势，做大概率对的事情，理性看待波动并充分利用波动；在纪律性再平衡上要遵守纪律，坚决执行再平衡，有效控制风险，保障长期业绩。

　　《我不是药神》的热映引发了全民舆论，同时也引起了关注，李克强总理对此作出重要批示。南方基金资产配置部总监鱼晋华女士在论坛上也就“药神”引发的讨论发表了一系列观点和见解。她指出老龄化的加速使得现代社会的养老压力日益加重，因此对于养老必须“长期积累+投资”。鱼晋华根据海外资本市场200多年的发展先例以及美国养老金分享权益资产的长期回报的经验，指出TDF已成为美共同基金业增长的主要动力；通过结合公募基金20年来创造的长期业绩，她认为中国版的TDF也呼之欲出，个人养老金第三支柱的实习落地将会推动中国养老事业的发展。

　　国泰基金养老及FOF投资部负责人周珞晏先生谈到，当下推出公募FOF的重要原因正是“养老的迫切性”，养老目标基金的出现补充了养老金的收入，给予普通投资者更多选择。他指出，通过FOF的形式运作养老基金有三大优势，即FOF能够更好的将风险分散化、FOF具有较多可选择的资产类别、FOF的管理人与子基金管理人能有效分工。周珞晏指出，FOF产品运作的核心是资产配置，他从宏观及品种基本面、A股、国内债券、美股、港股、黄金及原油等方面进行框架分析，对资产配置的量化模型提出自己的建议，他认为 2018年上半年港股的大牛市已经无法延续，下半年从A股角度来说，大体上会有一定程度的反弹，同时也可以适度配置美股或美股基金。

　　博时基金首席宏观分析师、多元资产管理部总经理魏凤春先生认为“养老金FOF的出现，带来了投资革命，而我们需要适应这场革命。”他提出，养老金FOF的优势在于锁住资金和税收优惠，核心是通过多元资产配置实现单一资产所不能实现的系统性收益，而系统性收益的实现离不开“风险优先、多元配置、团队管理和技术保障”这四大要素。魏凤春先生谈到，养老金需要一个新的管理模式，团队管理是养老金管理的前提。此外，专业服务对于投资来说同样不容忽视。

　　此外，本次论坛圆桌讨论环节，在特约主持人德邦基金FOF负责人、资深基金专家王群航的主持下，银华基金总经理助理、养老金投资部总监肖侃宁；工银瑞信FOF投资部副总监蒋华安；汇添富基金资产配置中心投资经理蔡健林；广发基金资产配置部投资经理陆靖昶等嘉宾就“老有所养的投资如何构建”展开了热烈的讨论，嘉宾们对于养老问题十分关注，各抒己见，见解独到，在讨论交流中不断碰撞出新观点、新火花。

　　对于“养老目标基金和现有基金有何区别”这一问题，肖侃宁先生认为养老目标基金更多的是一种理财产品，需要一种长期科学化的评价体系。蒋华安先生认为养老目标基金是一站式解决方案，普通基金就像球场上的一个球员，而养老基金则相当于球场团队成员。蔡健林先生强调FOF包含两层，第一层是FOF基金，跟普通的基金的差异在于FOF基金是挑选优质基金进行差异化投资。第二层次是养老基金的FOF产品，它所呈现出来的波动性和风险收益特征会更好一些。杨志远女士认为养老目标基金和普通基金的区别最大在于更加着重于资产配置这个理念的贯彻，并且未来养老目标基金有很大的可能是要纳入个人税收递延体系，税收政策的推动将有利于投资者更好的财富效益。陆靖昶先生认为养老目标FOF产品最核心的提升点在于它提供的是一种顶层资产配置和底层基金筛选两个层面的服务，而不是一种单一的品种，从而更好的为客户解决基金选择问题。王群航先生建议大家从长期监督去看待养老基金的投资，而不是天天只看净值排名。

　　无论处于人生的哪一阶段，“养老”都成为当前我们不可逃避的社会问题，如今“养儿已经难防老”，但随着中国养老体系三大支柱的不断完善，养老目标基金的横空出世，养老不再是难题。公募基金经过20年的发展，为养老投资事业积累了丰厚的经验，也将在养老金事业中承担重要使命。天天基金作为国内领先的第三方基金销售平台，将为用户提供最新、最全的产品，最便捷友好的服务体验，助力用户养老投资，奔向更美好更有保障的未来。

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