机构观点：经济稳中向好 A股进入价值投资机遇期

今日大盘涨势暂歇，沪深两市震荡下行，沪指收跌0.74%，创业板指跌1.61%。盘面上，滨海新区、共享经济、页岩气、体育产业等板块涨幅居前，超跌低价股集体井喷。对于近期行情及后市走向，天天基金汇总了各大机构和名家投资观点，以供参考。

　　从市场估值来看，A股处于合理估值区间，具备长期投资价值。目前上证A股市盈率中位数28.78，接近2008年后市场底部水平，市净率中位数2.25，也接近2005年的历史水平。分行业来看，房地产行业市盈率中值和市净率中值分别为12.95和1.3962，均为历史最低水平。计算机行业市盈率中值为51.1773，市净率中值为3.8323，均为2013年以来的最低水平。从银行也来看，行业市盈率中值6.8968，是除13年以外的历史最低水平。市净率中值为0.8302，为近18年来历史最低水平。

　　随着供给侧结构性改革深入推进，中国宏观经济稳中向好的大趋势愈加清晰确定，资本市场的发展也将迎来历史性机遇、共享改革发展所带来的红利。

　　泓德基金：A股进入价值投资机遇期，看好消费升级板块

　　无论从历史的角度来看，还是从企业内在价值来看，当前上市公司股价都已具备相当大吸引力。目前上证综指已回到2800点，而这一数值在2013年6月份约为1850点左右。五年的时间过去了，上市公司的基本面和盈利状况不断改善，企业平均每年盈利增长15%左右，上市公司的盈利普遍增长了一倍以上，但上证综指仅增长了50%左右。其中，与居民消费升级相关、代表未来经济转型方向以及具备创新能力的企业正成为A股市场的排头兵，他们在A股市场更加健康的环境和更加高效的资源配置当中获益。

　　随着A股的市场化改革不断推进，宏观经济内生动力仍然强劲，短期的外部干扰使得A股市场整体出现了难得的投资机会，特别是在最近一轮A股市场的调整当中，一部分代表未来技术方向、基本面良好、企业盈利状况较好、成长空间较大的企业正在接受市场的检验，并且走出了独立行情。

　　华宝基金： 精选成长龙头

　　目前股市的情绪、估值都处于历史低位，随着政策边际略有宽松，预计下半年会有阶段性机会，但是影响市场的不确定变量可能会持续压制市场情绪的提升，行情的力度可能不会很大，整体仍处于震荡筑底期。风格方面我们更看好成长龙头，成长和价值的相对业绩趋势决定市场风格，而下半年创业板盈利预计更好，第二、第三和第四季度的累计盈利增速预计分别为16%、20%和26%，中报后预计会有所回升；而价值股随着名义GDP回落，盈利大概率会下降。但是成长也并非都有机会，要精选成长龙头，龙头公司拥有更多资源，更好的的市场和品牌优势，近几年享受行业集中度提升过程，ROE也更高。

　　在成长期的市场环境中，受益于成长红利，大小企业会一起成长，小企业由于基数低增速反而会高于大企业。但进入成熟期或者衰退期后，龙头企业的马太效应会非常强，小企业很难脱颖而出。从增量资金角度而言，海外资金偏好对市场风格影响很大。囿于研究精力有限，海外资金只会配置各个行业龙头个股。具体行业配置方面，沿着产业升级和消费升级两条主线选择，产业升级包括半导体、云计算、医疗信息、军工等，消费升级包括创新药、医疗服务、休闲服务等。

　　未来炒作医药股简单业绩或题材的做法将不再行得通，在此次医药行业个股调整之后，医药行业有望出现分化现象，公司治理优异、研发能力较强、注重信用与品质的优质公司会受到市场的再次欢迎，而那些仅仅依靠营销手段或者依靠非连续性购获技术的公司会失去市场的支持。从投资角度来块，医药行业经过这两年的调整及投资者偏好等因素影响，对于此行业的中长期配置价值还是应该给予关注。

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