军工板块配置价值凸显 机构重点推荐3股

　　事件：7 月 23 日上证指数涨幅 1.07%，创业板指数涨幅 0.71%，申万军工指数涨幅 4.11%，在各行业板块中位居第一。

　　投资要点

　　军工板块大涨原因：资金净流入叠加板块市值小

　　从资金流入情况看，7 月 23 日 A 股净流入资金为 123 亿，各行业板块中，净流入资金前 2 名是银行和有色金属，分别为 33.4 亿、19.4 亿，净流入资金最少的是医药生物和食品饮料，分别为-58.1 亿和-21.2 亿，军工板块资金净流入为 12.7 亿，在各行业中排名第 9，但由于军工板块整体市值较小，因此板块涨幅大。

　　从资金净流入看市场偏好：青睐主流军工国企标的

　　从个股来看，我们统计的 92 家军工标的中，股价涨幅前 15 名中，9家为军工集团下属公司(其中 2 家主营非军品)，部分小市值的民参军公司也涨幅居前。我们认为，资金流入指标能更好反映资金的偏好情况，我们统计了 7月 23 日军工板块净主动买入额前 15 标的，其中 13 家为军工集团下属公司，包括 3 家飞机主机厂(中航沈飞、中航飞机、中直股份)，1 家航空发动机主机厂(航发动力)，1 家陆战装备主机厂(内蒙一机)，以及中航机电、航天电子、航天电器等重要的配套商。从资金流入情况可以明显看出，当前市场依然偏好主流军工国企标的。

　　维持之前观点，看好 2018 年军工板块整体行情

　　我们认为，市场对于宏观经济特别是制造业整体发展前景较为悲观，军工行业具有逆周期属性，是目前制造业中少数基本面确定向好的行业之一，6 月下旬以来军工板块的逆势上涨以及今日资金净流入，反映了市场对军工板块配置价值的认可，同时资金偏好主流军工国企标的。站在当前时点，我们维持之前观点，基于行业基本面的显著改善以及当前市场环境中的配置价值，看好 2018年板块整体行情。

　　投资建议：首推在行业基本面改善中受益最大、以及最有配置价值的军工核心资产——【中航沈飞】、【内蒙一机】，此外民参军领域自下而上重点推荐【火炬电子】。

　　风险提示：武器装备列装进度不及预期；军工领域改革不及预期。

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