欧洲央行利率决议倒计时！五大悬念即将揭晓

展望日内，全球金融市场的目光料将马不停蹄地从贸易纠纷转向欧洲央行利率决议。从目前市场的普遍预期来看，欧洲央行此次决议并不会采取任何行动。但欧洲央行行长德拉基的讲话仍将成为市场关注焦点。

路透社指出，本周欧洲央行开会，投资者将会寻找更多细节，以了解央行结束危机时期刺激政策的计划。欧洲央行6月出人意料地概述了这一计划：9月之后将逐步减少月度购债，到年底时便可结束2.6万亿欧元的购债计划，利率将在一段时期内维持低点。

不过，还是有一些问题没有回答。以下是一些投资者希望在周四会议上能够得到解答的问题。

1.欧洲央行是否会调整政策指引？

无疑，今晚将是欧洲央行澄清一些问题的机会，不过，尽管有关量化宽松政策的指引会得到强化，但利率方面的指引估计不会得到明确。

分析人士指出，欧洲央行行长德拉基可能会被询问，央行表示利率“至少到2019年夏季季末”都将保持稳定，究竟是何含义。这引发了对欧洲央行自2011年以来首次加息时间的争论。路透本月报导称，一些决策者认为最早可能在2019年7月加息，而其他人则认为秋季之前没有可能。

货币市场目前的走势反映，市场预测欧洲央行到2019年10月可能将目前在负0.4%的存款利率上调10个基点。

2.欧洲央行如何进行到期债券的再投资？

随着资产购买计划接近尾声，欧洲央行在量宽计划下所购债券的再投资成为市场的重要驱动因素。从现在到2019年5月，预计每月债券平均赎回额约为150亿欧元（170亿美元）——与2018年第四季度的净资产购买额基本相当。

欧洲央行曾表示，将在市场中将到期债券再投资，但如何再投资是个问题。一种理论显示，欧洲央行可能会购买更多长期债券，从而在量化宽松措施结束后将借款成本维持在低位，并限制庞大债券组合的自然老化。另一个问题是，债券再投资是否会在整个欧元区广泛进行--考虑到德国和荷兰的供应限制，这样做可以带来一定的灵活性。

3.贸易争端不断升级对欧洲央行意味着什么？

随着美国及其贸易合作伙伴国的贸易紧张局势升级，欧洲央行可能会发现自己夹在中间左右两难。才刚刚宣布刺激计划即将结束的欧洲央行可能面临一场冲击，贸易冲突会令出口依赖型经济承压，并拉低经济增长和通胀预期。

欧盟执委会本月将欧元区2018年经济成长预估从2.3%下调至2.1%，原因中提到了贸易紧张局势加剧的威胁。“出口放缓以及因此带来的经济成长放慢，会将经济增速拖慢至更接近1%的水准…但更为重要的是，将会令通胀承压，”美银美林欧洲信贷策略主管Barnaby Martin称。“对欧洲央行来说棘手的是，在削减QE之后，他们可能意识到通胀没了。”

4.增长指标企稳能否让欧洲央行感到宽慰？

近期的指标显示，欧元区经济在年初势头放缓后正在企稳。6月商业增长加速，年通胀率为2%，处于欧洲央行目标附近。对于欧洲央行的计划来说，这种背景令人安心。

路透调查访问的69名分析师中，有51名称有相信欧洲央行升息时尚未出现下一次经济下滑，比例超过70%。有18人对此没有信心。

5.随着希腊接近退出救助，欧洲央行是如何看待希腊的？

德拉基可能会被追问近期在欧洲议会有关希腊的言论。希腊将在8月退出第三轮国际救助。德拉基此前称，如果希腊获得债务减免，该国将可参与量化宽松计划，但在希腊处于救助后受监督的情况下，无法保证获得此类减免。他还称，欧洲央行将会就希腊的情况，自行做出债务可持续性分析（DSA）。

分析师称，只有在欧洲央行依然考虑购买希腊债券的情况下，德拉基进行债务可持续性分析才有意义，这表明欧洲央行可能会在条件成熟时进行此事。不过，可能要等到希腊落实6月与欧盟债权人达成的旨在缓解其债务情况的改革之后，才会进行债务可持续性分析。该问题可能会在周四被提出来。

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