欧银决议今晚来袭 货币政策或将中性偏鸽

北京时间周四(7月26日)晚19:45，欧洲央行将公布利率决议;随后20:30，欧洲央行行长德拉基(Draghi)将召开新闻发布会。从目前市场的普遍预期来看，欧洲央行此次决议并不会采取任何行动，且货币政策声明可能会采取中性偏鸽的立场。

在6月份的会议上，欧洲央行宣布了结束资产购买决定的全部细节，以及何时预计首次加息，这让许多人感到意外。交易员们本周四将会寻找更多关于该行加息的模糊时间表的线索。

尽管欧洲央行准备退出债券购买计划，但企业的黯淡前景几乎肯定会让欧洲央行保持谨慎。

上个月欧洲央行做出结束长达四年的QE这一里程碑式的决定后，投资者希望欧洲央行在保持利率至少到2019年夏天不变这一前瞻指引上给出更多的明确性，一些报道表明，管理委员会成员对此有不同的解读。

自那以来，出乎意料的鸽派利率预测一直令欧元承压。但欧元可能受益于任何暗示将在2019年底前加息的暗示。

分析师认为，在7月的会议上，欧洲央行预计不会改变政策，行长德拉基预计会重申他最近发出的信息。

野村证券预计欧央行将于明年9月开始加息6月份欧洲央行对净资产购买和加息指引作出重大调整，调整内容在预期之中，但时机出乎市场意料。接下来很长一段时间欧央行应不会再有较大举动，但一些存疑内容仍待阐释，如“2019年夏季加息”到底是晚至2019年10月24日，还是早至7月25日。而我行维持欧洲央行至2019年9月将加息15基点，至2019年第四季度将再度加息10基点的预期。

法巴银行表示，自欧央行6月会议以来，欧元区经济数据总体表现改善，但我行认为欧央行不会因此在7月会议上调整政策。对通胀的信心有所增加，但因贸易担忧而抵消，欧央行仍不敢掉以轻心。在具体加息时间这一问题上，行长德拉基料不会正面回答。

荷兰银行(ABN AMRO)分析师尼克?库尼斯(Nick Kounis)称，人们将密切关注本周欧洲央行管理委员会(ECB Governing Council)会议，以进一步明确两个问题。

首先，欧洲央行行长德拉吉是否会就欧洲央行关于利率将维持在当前水平多久的前瞻性指引的确切含义提供进一步的信号。自上次会议以来，有些预期明年9月将会加息，而另一些人则预期明年9月之后才会加息。我们自己的观点是，考虑到这些指引和温和的通胀压力，欧洲央行不太可能在2019年12月之前加息。

第二个问题涉及有关再投资的政策。欧洲央行没有在6月份修改其对再投资的前瞻性指引，这表明在其他政策领域仍有很多问题需要讨论和决策。因此，指导方针的改变可能正在进行中。

欧洲央行很可能会改变目前的再投资指导方针，即将“在我们结束净资产购买计划后保持一段较长时期”改变为“在利率首次调整后仍将保持一段较长时间”。因此，这将表明，再投资最早也要到2020年才会结束。

与此同时，最近有报道称，欧洲央行正在考虑将其在PSPP下赎回证券的再投资转向较长期证券。我们预计德拉吉会淡化这种猜测。NCB核心债券的持有量将在今年晚些时候达到(或非常接近)发行机构的限额，因此再投资将按照债务机构发行的到期期限进行分配。NCB持有的意大利、法国和比利时的债券仍将低于发行者的限额，因此NCB将有更多的空间来延长再投资的期限。然而，市场中性的政策将是一个制约因素。

荷兰银行说：“如果市场预期朝着我们的利率和再投资预测方向发展，我们预计未来几个月2s5s和2s10s曲线将趋于平稳，而10s30s曲线应该会变陡，以及欧元将走弱。”

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