7.25今日沥青价格行情走势：基本面走强沥青价格仍有支撑

基差逐步修复

观点概述：昨日在原油价格走强的拉动下，沥青期价延续基差修复走势，沥青期货主力1812合约7月24日下午收盘价3290元/吨，较前一日结算上涨32元/吨，涨幅0.98%，持仓465554手，增加254手，成交466414手，增加160444手，基差修复是期货小幅升水涨态。整体来看，沥青期价仍会受油价区间波动，但自身品种处于利润修复的过程，后期回调幅度有限。

现货市场价格保持稳定，本周周一中石化炼厂保持价格稳定，其在本轮调价周期维持现货结算价，符合我们此前关于供给方希望在淡季结束之前(7月底)保持价格坚挺的预测。华东雨季结束之后，近期原油价格小幅回升，也增强了市场多头保持价格的信心。

策略建议及分析：

建议：短期区间震荡走势，做多利润修复过程

风险：委内瑞拉局势冲击油价 减产联盟恢复原油产量

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昨日西南地区沥青价格上涨，其他地区现货价格持稳。整体需求有所回升，炼厂出货有所改善。长三角地区天气有所好转，部分炼厂加大优惠力度，出货较前期有所改善，但库存消耗并不明显。西北地区疆外需求优于疆内需求，主力炼厂后期将停产检修，目前出货并无压力。东北地区道路需求清淡，焦化近期分流力度增大，整体库存仍在中高水平。山东地区贸易商采购积极性较低，部分炼厂采用优惠价格以刺激出货，下游需求释放有限。华南西南地区受天气影响下游需求，但部分贸易商备货有所增加。盘面上，沥青主力 1812 合约昨日震荡上涨，但成本及现货支撑有限，继续上行动力不足，多头注意保护利润。

观点： 原油驱动下沥青走强，下游需求启动，库存开始下降。

(1) 7.18日，沥青总库存 40%，环比上周下降 1%，东北库存因焦化及船燃需求继续向好库存降9%，华北山东因沥青供应增多，整体需求及出货仍较差，库存环比上周上涨 3%，其他地区均有不同程度的下降;仓单来看，7.24 日仓库仓单 110350 吨，环比昨日增加 2140 吨，厂库仓单 18620

吨，与昨日持平。开工方面，整体开工率 46%，环比上周上涨 1%，华北山东开工上涨 13%，长三角，华南西南分别下降 3%和 5%。

(2)7.24 华东-主力合约价差-5 元/吨，山东-主力合约价差--130 元/吨;24 日期货合约 9-12 月差-84 元/吨。7.23 日，wti 换月，沥青对 WTI 价差为-0.89 美元/桶，7.18 日新加坡、泰国 8 月装船的进口沥青价格分别上调 15 和 5 美金/吨，华南进口重交沥青价格上调 130 元/吨;国产重交西南地区价格环比昨日上涨 70 元/吨。

(4) 根据中燃马瑞油的贴水报价来看，贴水约 1.97 美元/桶，代理费 3.2 美元/桶，从未来马瑞船期的到港量来看，8 月到港量预计 84 万吨环比 7 月下降 37%，同比去年 8 月下降 39%。

(5)需求端看，6 月西部地区交通固定资产投资 1016 万元，环比 5 月上涨 28.3%，同比去年下降 20%;中部地区交通固定资产投资 412 万元，环比 5 月上涨 19.6%，同比去年下降 8.1%;东部地区交通固定资产投资 830 万元，环比 5 月上涨 28.2%，同比去年上涨 8%。全国交通固定资产投资 2258 万元，环比 5 月上涨 26.6%，同比去年下降 9.1%。从摊铺机销量来看，6 月销量 200台，同比去年下降 22%;压路机销量来看，6 月销量 1601 台，同比去年下降 6%。

逻辑：供应端来看目前加工利润较差，炼厂会维持目前的低开工已相对困难，对地炼而言，税费带来的大面积开工降负荷后期会慢慢体现，有消息称晨曦集团宣布破产，旗下的海右石化或许是地炼整合淘汰的第一家，其次，8 月到港的马瑞原油量骤减，目前的高贴水炼厂难以接受或选择停工;上周炼厂库存开始下降，此外，上期所交割仓库、厂库仓单数量较少，对价格形成支撑;需求端来看，西南地区今日开始涨价，或意味着需求启动，宏观数据来看，6 月整体的需求相对五月有大幅提升，但同比来看不及去年。

操作策略：多沥青对 WTI 价差

风险因素 ：上行风险：原油大幅上涨，炼厂意外检修;下行风险：持续时间长的大范围降雨

原油继续反弹，沥青继续反弹

盘面情况：7月24号沥青1812合约继续反弹，开盘3266，最高3318，最低3260，收盘3290，上涨1.29%，持仓增加254手至46.6万手。

周二外盘美原油指数继续反弹，主力合约9月继续反弹，收于68.76。

现货价格：现货价格：东北地区报价在2750元/吨，持平;华东地区报价2800元/吨，持平;华北地区报价2800元/吨，持平;山东地区报2850/吨，持平。

观点总结：整体看，北方市场沥青需求将逐步显现，南方市场需求或有望继续扩大，沥青将迎来消费旺季，但是上涨动能存疑。北方限产消息引发涨停，技术上，原油获利回吐，最近沥青跟随原油波动。建议观望为主，原油继续下跌，沥青需求预期支撑期价。短线可以根据5日线做空。

美国能源信息局将于25日公布上周美国全国商业原油库存数据，市场普遍预期该数据将出现下降，这为24日国际油价走高提供了支撑。纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格上涨0.63美元，收于每桶68.52美元，涨幅为0.93%。9月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.38美元，收于每桶73.44美元，涨幅为0.52。国内沥青期价夜盘探底回升，开盘期价一度下探至3270元一线，但随后快速回升至3300关口上方。随着昨日期价的上涨，期价突破3250-3300元区间问题不大，今日期价在国际油价走高的刺激下，有望冲击3350元附近的前期高点。而中长期来看，偏紧的供应和旺季需求预期将推动期价继续走高，上方目标位维持在3500元关口。短期波动则依然受到国际油价的干扰比较大，注意做好回调中的仓位控制。

油价偏弱调整令沥青成本支撑松动，但需求旺季即将来临，供需面边际走强，对价格有支撑，建议沥青不做空

国际原油高位震荡给沥青带来成本推动，由于地方炼厂亏损，生产积极性降低，虽然近期国内沥青利润有所改善，但相较于燃料油仍较低，炼厂生产积极性不佳使得部分区域库存处于低位。同时，进口沥青到货减少且价格上涨，港口库存偏低。需求方面，沥青价格上涨带来需求的恢复。近期上海沥青1812 合约建议采取逢回调买入操作。